可以嘲笑騰訊沒新產品，但不能小看騰訊的商業思維

文/姐夫

騰訊在8月13日公布了2025年2季度業績，數字非常靚麗：

當季收入1,845億元，同比增長15%；歸母凈利潤556億元，同比增長17%。

各板塊收入增長情況如下：

增值服務收入914億元，同比增長16%；其中：

• 國際市場游戲收入188億元，增長35%；

• 本土市場游戲收入404億元，增長17%；

• 社交網絡收入322億元，增長6%；

營銷服務收入358億元，增長20%；

金融科技及企業服務收入555億元，增長10%。

驅動當季度業務增長的因素主要是：

• 國際市場游戲收入的快速增長（35%）；

• 增速快于預期的廣告收入和本土市場游戲收入，其增長的主要驅動因素來源于底層的AI驅動。

比起靚麗業績本身，投資者和公眾更關心的是業績增長的原因。業績發布之后的電話會議上，騰訊的管理層做了近一步的闡述。信息量很大，尤其集中在問答環節，可以說是近幾個季度的業績交流會中，信息量最大的一次。

我們看看騰訊對最后一個問題的回答（提問略）：

我們通過以下幾個指標來追蹤我們的

AI

發展進度：

首先，

AI

如何幫助現有業務（如廣告、游戲、金融科技等）實現效率提升和收入增長。

第二，混元大模型的性能和質量，這需要觀察多個指標的組合（

Matrix

）。

第三，騰訊的

AI App

增長情況，包括元寶

APP

用戶數量、

AI

瀏覽器和

AI

驅動的搜索數量等指標。

第四，騰訊生態系統中，

AI

創新產品的設計進展，例如微信和生產力工具中的

AI Agent

如果認真分析這四點KPI指標，可以比較清晰地看到騰訊的AI具體戰略日漸清晰。在上次業績交流會上（2025年1季度），騰訊的管理層還很明確的說：我們需要更多的時間進行觀察和試錯，以明確后續的AI戰略。

筆者認為，騰訊的AI戰略可以歸納為以下幾點：

01AI必須賦能

（大白話：AI要賺錢）

AI在騰訊的首要使命是服務既有業務（廣告、游戲、金融科技）。這與Meta、Google等大廠某種程度上押注AI直接變成下一個搜索或操作系統的思路不同，騰訊是先用AI增強自身現有的營收引擎，作為AI在騰訊的基礎定位。

騰訊旗下各板塊、業務都有大量用戶，在整個互聯網大盤用戶數見頂的情況下，與其花大力氣去拉新，不如考慮用 AI 深挖貨幣化潛力，“以不同的方式為現有業務增長和變現做出貢獻”。

這個定位和戰略，集團只要定下KPI，各板塊應該就通過 AI 加速貨幣化程度，諸如提高廣告密度和有效性，激活用戶購買游戲道具、會員等級，等等。目前已經反應在公司業績上，取得了很好的效果，收入增速顯著加速。這也是騰訊股票今年持續上漲的核心驅動因素。

02 AI需要用戶粘性

（大白話：AI要圈地）

賦能器固然能取得好的財務數據，但畢竟都是在后臺發力，用戶根本沒有感覺。

從好處來說，“在用戶不知不覺的情況下，企業就把錢掙了”是好事；但從壞處來說，騰訊的AI毫無存在感，不利于其后續的AI布局。為爭取用戶，騰訊的AI需要用戶粘性。

這就體現在騰訊對于元寶APP等的用戶數和使用頻率等指標的重視上。當然，使用元寶APP 的用戶，是用開源的 deepseek-R1，還是用騰訊的混元大模型，先別管，先留住用戶再說。

足夠多的AI APP用戶和使用量，才能保證騰訊在與抖音（豆包）、阿里巴巴（夸克）等的競爭中，不至于落入“丟失客戶和市場”的不利境地。

03 AI需要現象級產品

（大白話：AI要爆款）

例如微信和生產力工具中的AI Agent。筆者在年初騰訊的2024年度業績發布后，發表文章對騰訊的AI戰略進行了分析，“暢想”了未來騰訊的AI產品：和微信高度整合的AI個人助理，并將其與蘋果AI化的Siri進行類比。

當然蘋果后來在AI化Siri方面出現了嚴重的開發事故，導致目前Siri遠未實現蘋果宣傳的功能。其原因，一方面是開發難度本身，另一方面也是因為蘋果自己跟自己“較勁”，希望在“保護個人隱私”和“AI大模型需要云端布局”之間取得平衡。

相比之下，騰訊在這方面掣肘較少，中國人也更容易在便利性和隱私權的權衡中選擇前者。這無疑增加了AI現象級產品的開發難度。但從微信的成功經驗來看，現象級產品的成功，固然需要技術上的先進性和產品的精雕細琢，也需要一定的外部機遇。換句話說，也具備一定的偶然性。并不是先進的產品一定會爆款。

在這方面，相信騰訊也早有心理預期，并做好了相關應對：一方面傳統的內部競賽模式，充分發揮“鯰魚效應”；另一方面也身段柔軟，做好了外部合作選項，元寶早早接入了Deepseek，與混元一起由用戶挑選使用。

從這三個戰略的關系上，充分體現了遞進性：首先要賺錢而不是虧錢，守住基本盤；其次要占地盤，攻守兼備，拉住一部分用戶，但更重要的是不讓競爭對手在占地盤方面大幅領先自己，避免抖音vs騰訊視頻的覆轍；最后，培育現象級產品，是純進攻性的。

這也體現了騰訊在制定戰略時一貫的原則：穩中求進。穩是第一位的，先活下去；依托龐大的用戶基數以及使用習慣，在合適的時機，伺機出擊，更好地活下去。

讀者朋友們，你們覺得騰訊的AI戰略成功嗎？還能創造新的國民級爆款產品嗎？