禾賽科技：季度盈利，僅僅是開始

這樣一天會很快到來嗎——

客廳里，家政機器人為你打掃房間；書房中，教學機器人教你的孩子學習；庭院外，割草機器人幫你打理草坪；公路上，自動駕駛機器人送你上班……

如果此前人們心存疑惑，但是在CHATGPT、宇樹機器人、DeepSeek等等一次次破界，掀起全民AI熱潮之后，所有人都相信，AI的時代、機器人的時代，就在不遠的將來。

“你不可能同時開兩輛汽車，但可以同時讓很多機器人為你工作。”禾賽科技的創始人、CEO李一帆說。

他的這番論斷，清晰指向了機器人時代的廣闊需求，絕不僅僅局限于現在比較熱門的智能汽車。

所以，如果你為機器人制造“眼睛”——激光雷達的話，絕不能只看智能汽車，還要看機器人。

李一帆這樣預判，也這樣執行。2025年上半年，禾賽科技為各種“機器人”裝上了54.8萬只“三維之眼”，大規模產出也給禾賽科技帶來了前所未有的好財報——二季度營收7.1億元人民幣，同比增長超50%；凈利潤（GAAP）4410萬元，較去年同期的凈虧損7210萬元完成了根本性逆轉。

分析其市場，可以發現禾賽在ADAS激光雷達和機器人兩大市場，都實現了絕對領先。

ADAS激光雷達已經滲透到10-15萬元級別汽車市場，空間依舊很大，機器人市場則更是風光無限。

禾賽科技的季度盈利，僅僅是開始。

01

“量-價-利”正循環推動盈利

高增長直接推動盈利的增長。

2025年第一季度，禾賽科技第二次實現了Non-GAAP（非通用會計準則）季度盈利，而且盈利情況更佳——這表明在剔除特定非經常性損益后，其核心業務盈利能力得到了驗證。

而第二季度，這一成果進一步延伸至GAAP（通用會計準則）層面，凈利潤達4410萬元人民幣（約合620萬美元），較去年同期的凈虧損7210萬元人民幣實現根本性逆轉。

這一跨越的核心驅動力在于“量價利”的正向循環。

從“量”的角度來看，二季度激光雷達總交付量35.2萬臺，同比增長306.9%；上半年激光雷達總交付量達到54.8萬臺，同比大增了276.2%，高速增長帶來的規模效應，使得企業單位固定成本大幅攤薄。

從“價”的角度來看，隨著技術迭代與供應鏈優化，L2級主激光雷達的價格已從2021年的20萬元人民幣大幅下降至200美元（約合1440元人民幣）。這一成本下降和售價降低的趨勢，直接推動了市場滲透率的提升。預計到2025年上半年，激光雷達在新能源乘用車中的滲透率將達到17%，且已連續三個月保持在16%以上，標志著其已進入主流消費市場。

從“利”的角度來看，禾賽的規模化進程不斷推進，進一步降低了單位成本。這一成本降低使得企業在保證合理利潤的同時，能夠進一步下調售價，從而擴大市場占有率，最終獲得更高的總利潤。

以禾賽的凈利潤和銷量來計算，一臺激光雷達平均凈利潤已被壓縮至125元，在競爭如此激烈的中國智能電動汽車產業鏈行業，禾賽憑借逐漸與第二名拉開差距的出貨量，以及高質量的爆款客戶，殺出了一條“血路”，成為全球激光雷達行業唯一盈利的企業。

此外，加上“第二增長曲線”——機器人領域的助力，讓禾賽不僅跨越了盈利臨界點，財務狀態也日益穩健，大超GAAP盈利轉正目標。

02

ADAS與機器人雙線領先

目前激光雷達兩大主要應用場景，禾賽科技均以顯著優勢占據第一。

ADAS目前還是激光雷達的主戰場。

根據蓋世汽車研究院發布的2025年1-6月國內乘用車主激光雷達裝機量排行榜，禾賽科技以284,399顆裝機量和33.0%的市場份額位居榜首，領先第二名華為技術近3個百分點，超越第三名速騰（參數丨圖片）聚創6個百分點。

禾賽科技的高速增長，很大程度上得益于小米YU7、理想i8等熱門車型的強勁拉動。特別是全系標配禾賽激光雷達的小米YU7，上市僅3分鐘即突破20萬輛大定；而零跑B10在預售1小時內便收獲1.5萬輛訂單，其中激光雷達版車型占比更是超過70%。

此外，禾賽的明星產品ATX表現居功至偉。尤為值得一提的是，它以親民的價格成功打入10萬元級別的車型市場。目前，ATX已成為比亞迪、奇瑞、長城、長安等12家國內頭部車企的“標配安全件”。

在機器人3D激光雷達市場，禾賽同樣是全球領先。

作為激光雷達的第二引擎，禾賽在機器人賽道同樣展現出強大的統治力。高工機器人產業研究所（GGII）2025上半年中國機器人領域3D激光雷達出貨量排行榜顯示，禾賽科技位居第一，超越覽沃科技、速騰聚創等對手。

從銷量來看，禾賽的機器人激光雷達累計銷量全球第一（根據所有激光雷達上市企業的公開財報數據），服務客戶超2000家，覆蓋割草機器人、人形/四足機器人、移動商用機器人等多個場景。

其中JT系列激光雷達成為市場爆款。自2025年1月發布，JT系列累計交付即突破10萬臺，僅用不到5個月就創下機器人領域激光雷達最快交付紀錄。搭載JT16的MOVA割草機器人半年出貨破10萬臺，登頂德法亞馬遜；與可庭科技的戰略合作計劃年內交付30萬顆JT系列，進一步鞏固家用場景優勢。

03

增長可持續

禾賽科技的持續增長是得益于其充足的訂單儲備與行業趨勢的良性互動。

從微觀層面觀察，禾賽科技憑借豐富的客戶資源，已搭建起一個橫跨國內外的核心客戶訂單網絡，為未來的增長奠定了堅實的基礎。

從國內市場看，截至2025年第二季度，禾賽已與24家國內外汽車廠商達成量產定點合作，涵蓋比亞迪、奇瑞、長城、長安等12家國內頭部車企，合作車型達幾十款。僅2025年第二季度及近期，公司就新增9家頭部車企的20款車型定點，這些車型計劃于2025-2026年陸續量產交付，進一步擴大其在ADAS領域的裝機量優勢。

在國際市場，禾賽的突破更具標志性。財報明確提及，禾賽已斬獲豐田汽車旗下合資品牌的新定點車型，計劃于2026年量產。這一訂單不僅是禾賽首次進入日系車廠供應鏈，更標志著其產品性能與質量獲得全球頂級車企認可，為后續拓展更多海外市場鋪平道路。

此外，在Robotaxi領域，全球前十大Robotaxi公司中已有八家選擇禾賽作為激光雷達供應商，包括Zoox、Aurora、百度Apollo等頭部企業，進一步鞏固了其全球化布局的深度與廣度。

宏觀上，激光雷達行業正迎來從“技術嘗鮮”到“全民普及”的歷史性拐點，市場需求的爆發式增長為禾賽提供了廣闊的增長空間。

與此同時，另一個更具備想象空間的機器人領域的需求，也迎來快速增長。根據公開數據測算2029年的時候，全球使用激光雷達的機器人數量會達到500萬臺，機器人領域激光雷達市場最終會是100億的市場規模。

細分領域中，據Fortune Business Insights報告預測，智能割草機器人市場規模將從2020年的12.9億美元增至2028年的40.4億美元；人形機器人更被德銀預測為“萬億級市場”，2050年全球銷量或突破7000萬臺，成為繼新能源汽車后下一個顛覆性產業。

基于這些預判，禾賽已在這些賽道提前布局。在割草機器人領域，除MOVA外，禾賽與可庭科技的合作預計年內將完成30萬顆雷達的交付，旨在迅速搶占家用市場的紅利；在人形/四足機器人領域，宇樹科技、星動紀元等企業的產品均搭載其激光雷達；在商用服務領域，公司與京東、美團的合作已覆蓋無人配送領域，同時與新松的合作則成功切入工業物流市場。

值得注意的是，機器人領域的盈利模式與ADAS不同：人形機器人對激光雷達的定制化需求高，成本占比低，降價壓力小，有望成為禾賽的“利潤高地”。2025年二季度，禾賽機器人領域交付量同比增長743.6%，增速遠超ADAS，預示著這一業務已從“補充項”升級為“第二增長引擎”。

當激光雷達從高端走向大眾，從汽車延伸至千行百業，禾賽科技的故事，才剛剛進入精彩篇章。