沒有比它更變態的企業了，國內最獨一無二、最有希望沖刺百萬億市值的龍頭！

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“這是價值事務所的第1944篇原創文章”

小米一直都是所長比較看好的國內消費電子龍頭，自《價值事務所》成立以來持續追蹤，如今已經是第十三篇分析文章了。就在前不久的6月26日，小米召開人車家全生態發布會，正式發布小米 YU7、小米 MIX Flip 2 與小米 AI 眼鏡等產品。

不論是YU7還是小米眼鏡，所長認為都非常值得我們關注，這兩款產品任意一款做好了，都可以再造好幾個小米，而目前就小米釋放出的信號來看，所長對它做好這兩款產品的信心還是很強的。

這里我們主要看一下YU7，這款車在小米內部的定位算是“豪華高性能SUV”，雷軍在發布會上官宣三款車型定價分別為標準版25.35萬起、Pro版27.99萬起、Max版32.99萬起，比特斯拉的Model Y只低大約1萬塊的樣子。

小米官宣2分鐘之內大定就超20萬臺，一小時大定超28.9萬臺，開售 18 小時鎖單量突破 24 萬臺。

有一說一，這個成績非常變態、要知道，小米SU7系列2025Q2新車交付也就8.13萬臺，拉動Q2智能電動汽車及AI等創新業務創造營收213億元，上市以來累計交付突破30萬臺，就已經被市場譽為最有潛力的車企了，可現如今價位更高、甚至可以比肩特斯拉的YU7一開售，18小時鎖單量就同小米SU7上市以來的累計交付量相差無幾，可謂是奇跡！

如果還不太能get到這個數據的意義，我們不妨再看一組數據。2024全年，國內最暢銷的新能源車特斯拉的Model Y也就只能賣48萬輛，小米由于是新選手，產能尚且不足，按照小米全力擴充產能的計劃，2025年全年大體能完成35萬臺的交付，那就可以直接排到國內第五了。

再強調一遍，小米可是新玩家，一個新玩家就有這樣的成績，只能說小米這個品牌確實已經深入人心，深受大家的信任。

事實也確實如此，我們看小米近期交出來的2025Q2季報，基本就是全面開花，甭管手機還是家電、汽車或者其他IOT，用三個字形容就是——“殺瘋了”，而且殺瘋了還不算，整個小米系的產品基本都實現了向高端的轉化。

要知道，從高端往下打容易，比如特斯拉，從高端跑車起家，樹立了高端形象，再往下走就會很容易，大家都會覺得特斯拉是高端品牌，哪怕出的便宜貨，用著都會感到臉上有光。但從低端轉高端就會很難，比如大家習慣了拼多多的低價白牌產品，就很難在多多上消費高價昂貴產品，相反會更樂意在京東上進行類似消費，雖然拼多多一直在進行品牌升級，但就是難以走通。

小米作為性價比品牌能走通高端的路子，有一說一，確實有兩把刷子。

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價值事務所

逆天的財報

2025Q2，小米集團實現營收1160億元人民幣，同比增長30.5%；凈利潤108.3億元，同比增長75.4%。

營收已經連續三個季度破千億了，利潤也連續兩個季度破了百億，一個季度賺一千多億，實現100多億的利潤，這絕對算得上是國內的巨無霸企業，單就業績而言，真的沒有幾家能有它賺錢。

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其最傳統的手機業務出貨量4240萬臺，連續8個季度實現同比增長，連續5年穩居全球前三，其中在60個國家和地區排名前三，69個國家和地區排名前五，歐洲排名第二，東南亞排名重返第一，中東、拉美市場穩居第二。

Q2達成營收455億元，占集團總營收的39%，這已經是連續三個季度手機業務營收占集團總營收的比例低于50%，該數據Q1是45%，去年Q4是47%。換句話說就是，小米現如今已經初步擺脫了對手機業務的依賴。

另外，小米的高端化也取得了相當杰出的成果。在中國大陸4000-5000元價位市占率24.7%，排名第一；5000-6000元價位市占率15.4%，同比提升6.5個百分點。

這充分說明小米的高端化戰略成功了，在此前的文章中所長就一直在強調，小米手機是小米的一個抓手，賺不賺錢都無所謂，只要賺到了性價比的口碑、賺到足夠的流量，后續就可以靠IOT和互聯網變現。

小米手機是小米所有業務中毛利最低的，向來都只有10%左右，這點毛利比做零售業賣生鮮的永輝超市都要低，真的是不賺錢賺吆喝。

但現在小米手機不僅給小米賺到了性價比口碑和足夠的流量，甚至還可以賺更多錢了，目前看起來4000+的小米手機用戶還挺買賬的。

小米15 Ultra起售價6499，價格比蘋果還要貴，竟然數據還那么好，足以證明小米用戶的“狂熱”。小米YU7也不便宜，起售價25.35萬，在新能源車里面絕對算貴的，和特斯拉相比也沒差多少，但一小時大定就超28.9萬臺，已經能排到2024年新能源車年度暢銷榜的第五名，成功擠掉比亞迪元plus。

這確實很了不起，之前市場看衰小米，覺得其手機業務起飛只是因為華為跌倒所以撿了漏，但前些日子華為已經重新回來了，可也殺不過小米，而且華為跌倒的日子里面只有小米撿了漏，別的企業沒有，這其實就充分說明了小米的崛起不是靠撿漏，人家是有真本事的。

連小米手機這個抓手業務的表現都比較亮眼，其他業務就更不要說了。IOT的業績直接爆掉，2025Q2營收創了歷史新高，達到387億，同比增長44.7%，尤其在大家電領域，小米的表現就是所長前文提到的“殺瘋了”。

空調銷量540萬臺，同比增長63%，刷新單季度歷史紀錄，要知道2024年全年小米空調的出貨量才680萬臺，這一個季度的出貨量就已經接近去年全年的水平。

冰箱出貨量超79萬臺，同比增長超25%。

洗衣機出貨量超60萬臺，同比增長超45%。

平板出貨量同比增長42.3%，全球前五廠商增速最快。

小米的大家電一方面通過產品創新快速向高端突破，另一方面通過自建智能工廠降低成本，因此毛利率一直在提升，到Q2已經提高到22.5%，是手機11.5%的兩倍還多，已經非常接近大家電三巨頭格力、美的和海爾的水平。

現在IOT的營收已經達到手機的85%左右了，不出意外，再有個一年的樣子，就能接替手機成為小米的第二大營收來源，至于第一大是什么呢？當然是不斷爬坡的汽車了。

回過頭來我們看一下小米的互聯網業務。小米這家公司的神奇之處就在于，硬件雖然也能賺錢，但更多其實是賺流量，真正賺錢的業務其實是互聯網，硬件的毛利就只有10%-25%，但互聯網的毛利卻能高達75%+。2025Q2，小米互聯網服務業務收入達91億，毛利率達到75.4%，營收不多，但如果就毛利潤層面看，其實也比手機多了，待未來汽車廣告等接入，IOT與AI融合得更好，小米的互聯網業務必成公司第一大利潤來源。

截至2025年6月，小米全球月活躍用戶數達到7.31億，同比增長8.2%，中國大陸月活躍用戶數達到1.85億，同比增長12.4%，均再創歷史新高。

小米的這一份財報可以說又刷新了歷史，而且其實已經連續多次刷新歷史了。考慮到小米的高端化戰略進展順利，不論汽車、IOT還是手機，在終端都極其受歡迎，幾乎所有的核心消費電子品類均進入全球前五甚至前三的陣營，而且都呈現極強的增長勢態，而后還有AI眼鏡、無人駕駛等值得期待的新業務。我們有理由相信，接下來我們可能會看見一份又一份“史上最強”的小米財報。

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價值事務所

小米的成功，并不是單純的一款手機、一臺家電或一輛汽車的成功，而是真真切切屬于品牌的成功。

其從最初靠高性價比手機打開市場，到現如今實現手機、IOT、汽車三大核心領域全面高端化突破，小米用十余年的時間證明了性價比不是低價的代名詞，而是 “同等品質下價格更優，同等價格下體驗更好” 的極致追求，而這種追求一旦與技術創新、生態整合結合，便能爆發出顛覆行業的力量。

如今的小米，也早已不是單一的硬件廠商。7.19 億全球月活用戶構成的流量池，手機、家電、汽車互聯互通的全場景生態，以及 AI 技術在交互、服務、制造端的深度滲透，正在構建起一個 “用戶需求驅動產品創新，產品創新反哺生態價值” 的正向循環。YU7 的火爆不是偶然，它是小米手機積累的品牌信任向汽車賽道的延伸，是 IOT 生態培養的用戶習慣對 “人車家” 一體化的天然期待；手機高端化的突破也不是終點，而是為生態注入更高凈值用戶、更強消費能力的新起點。

未來，隨著 AI 眼鏡等新殺手級終端產品的落地、汽車產能的陸續投放以及全球市場的突破，小米的 “史上最強財報” 或許會成為常態。而這一個又一個“史上最強財報”也在告訴我們。信任，才是最值錢的商業模式。

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