美的第10個IPO來了！海信15億突擊入股

中國家電行業最大的一體化供應鏈物流解決方案提供商。

文丨直通IPO ID ：zhitongIPO

作者丨邵延港

8月27日，美的第十個IPO正式遞表，正式分拆旗下智慧物流板塊安得智聯赴港上市。

據悉，安得智聯可追溯至2000年，系美的物流業務前身。不同于傳統物流提供商，經過在美的體系內多年打磨，安得智聯深度融入產業價值鏈，優先獨創“1+3”供應鏈物流模型，將端到端物流能力與生產物流、一盤貨統倉統配、最后一公里送裝一體這三大核心解決方案支柱相結合，為客戶提供從生產、流通到末端配送的供應鏈全鏈路服務。

根據灼識咨詢的資料，按2024年收入計，安得智聯是2024年中國綜合型一體化供應鏈物流解決方案提供商中收入排名第一的生產物流解決方案提供商，也是中國家電行業最大的一體化供應鏈物流解決方案提供商。

值得注意的是，美的曾計劃分拆安得智聯到A股上市，在2023年12月，安得智聯與中金公司就首次公開發售訂立輔導協議。但隨著業務發展，安得智聯決定轉戰港交所，以進一步推動本公司的國際化戰略、增強國際品牌影響力及市場知名度、國際地位及為本公司提供海外籌資平臺。并且在今年5月，美的集團正式發布公告稱，拆分安得智聯改道至港交所主板上市。

招股書顯示，此次募資金額將分別用于拓展國內物流解決方案的深度和廣度；開展供應鏈國際化業務、深度協同美的集團全球業務覆蓋的優勢布局國際供應鏈基礎設施建設，以把握海外供應鏈發展機遇；用于數智化研發，推進AI和算法在供應鏈全鏈路的數字化應用；以及一般企業用途。

安得智聯主要提供一體化供應鏈物流解決方案，將端到端物流能力與三大核心解決方案支柱（生產物流、一盤貨統倉統配、最后一公里送裝一體）相結合。

招股書顯示，截至2025年6月30日，安得智聯的全國運輸網絡由超過63萬條成熟運輸路線組成，包括超過36.5萬條跨省干線及超過26.5萬條省內城市配送路線，覆蓋全國約2800個區縣及超過38000個鄉鎮，可實現100%的地理覆蓋率。安得智聯的倉庫網絡包括47個自有設施、436個租賃設施及17個代管設施，倉庫總占地面積超過1100萬平方米。最后一公里送裝一體服務方面，安得智聯依托3500多個活躍的服務網點及超77000名經驗豐富的司機及工程師團隊，已實現覆蓋中國100%的鄉鎮。

業績方面，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，安得智聯營收分別為141.73億、162.24億、186.63億及108.85億元，相應的凈利潤分別為2.15億、2.88億、3.80億及2.48億元；經調整EBITDA分別為9.9億元、11.28億元、13.14億元及7.53億元。

收入構成中，安得智聯的收入主要來自于一體化供應鏈物流解決方案。招股書顯示，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，安得智聯來自一體化供應鏈物流解決方案的收入分別為121.64億元、140.98億元、163.43億元及92.86億元，占總營收的比例分別為85.8%、86.9%、87.6%及85.3%。其中，一盤貨統倉統配環節在各期營收分別占總營收的比例為67.6%、65.7%、64.6%及63.7%。

來源：安得智聯招股書截圖

由于安得智聯是由美的孵化而成，其與美的的關聯交易也會影響公司獨立性。招股書顯示，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，安得智聯向美的集團及其聯營公司提供供應鏈管理服務金額分別為53.42億元、59.38億元、76.75億元及43.98億元。

為增強獨立性，今年5月美的與海信兩大家電巨頭簽訂戰略合作協議，美的方面稱，雙方將圍繞AI應用、全球先進制造、智慧物流等多領域開展全面戰略合作。而招股書顯示，今年6月，在安得智聯上市前的最后一輪融資中，也是安得智聯唯一一次外部融資，海信集團斥巨資入股。

來源：安得智聯招股書截圖

據悉，2025年6月安得智聯股本增加至人民幣745200000元，新增股本由海信、天津順和、鐘鼎晟觀、隱山致能、美科啟信認購，本輪融資額度達19億元，其中海信投資15.2億元，獲得絕大部分投資份額，天津順和、鐘鼎晟觀、隱山致能、美科啟信分別投資2億元、1億元、5000萬元和3000萬元。

股權結構方面，美的旗下美的智聯持股52.94%，為控股股東。外部投資者中，海信持股22.03%，天津順和持股2.9%，鐘鼎晟觀持股1.45%，隱山致能持股0.72%、美科啟信持股0.43%。其余股份由持股平臺持有。

來源：安得智聯招股書截圖

在IPO前夕，海信等機構突擊入股，按新增股本及投資額計算，安得智聯此次融資的估值約為69億元。

此外，若安得智聯順利實現IPO，背后美的集團的資本版圖也將擴容。據了解，如今的美的系，已經控制了9家上市公司，包括美的集團，以及合康新能、萬東醫療和科陸電子，分別是美的在2020年、2021年和2023年收購而來；獨子何劍鋒控制的美的置業、盈峰環境、百納千成、顧家家居；還有何享健的長女何倩嫦實控的會通股份。安得智聯將成為美的集團第5家上市公司，以及何享健家族的第十個IPO。

（首圖來源：獵云網）

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