二季度營收利潤雙增 老板電器以“烹飪伙伴”身份打開增量新空間

“風物長宜放眼量。”

回顧過去的上半年，中國家電行業在“政策暖流”與“競爭紅海”之間并行發展。一方面，在以舊換新推動下，市場迎來了不可多得的活力；但另一方面，家電業存量博弈的狀況仍舊沒有改變，行業內卷現象依舊存在，甚至有愈顯愈烈的跡象。

在這充滿不確定的復雜環境中，8月27日，廚電行業龍頭老板電器交出了一份可圈可點的半年報答卷。2025年上半年，老板電器實現營業收入46.08億元，歸母凈利潤7.12億元，經營性現金流5.11億元，其中，第二季度營收同比增長1.57%，凈利潤同比增長2.96%，實現營收利潤同比雙增。

如同志在登頂的攀登者一樣，其目光必定著眼遠大，半途的短暫調整，更多是為了找準方向，為更高更遠的路途蓄力。通過堅定聚焦烹飪主賽道，同時推進從“廚電專家”向“烹飪伙伴”角色的深度轉型，老板電器以長期主義和一系列前瞻性生態布局成功破局，不僅跳出行業內卷，展現出強勁的經營韌性，更為未來實現長期高質量發展奠定了堅實基礎。登上山頂上的人，總能先看到日出；能成功穿越周期者，終為最后的贏家。

優勢地位穩固新曲線加速成型

奧維云網數據顯示，2025年上半年，在“以舊換新”等因素推動下，2025年1-6月中國家電大盤零售額同比增長9.2%，其中，廚電市場線上零售額同比增長14%，線下零售額同比增長21.9%。

雖然市場實現增長，但與去年以舊換新政策實施初期相比，增速已有了明顯放緩。更值得關注的是，隨著增速放緩，行業尤其是線上價格競爭也在逐漸加劇，2025年上半年，線上油煙機、燃氣灶產品均有明顯下滑，“618大促”期間，廚衛全品類整體均價同比下滑5.8%。價格持續內卷，極大壓縮了企業利潤空間。

在這樣的背景下，老板電器持續鞏固行業領導者地位。面對進一步清晰的“K型分化”廚電市場，老板電器以老板+名氣品牌共同發力，持續優勢地位同時，進一步向下市場尋求增量。老板+名氣品牌油煙機、燃氣灶線下、線上市場份額均位居行業TOP1，核心品類領先優勢明顯。品需廚電方面，嵌入式蒸烤一體機、洗碗機雙雙位居中國品牌線下第一；名氣品牌線上零售量同比增長38.4%。

值得關注的是，作為近年來重點打造的新品類，老板電器數字廚電表現亮眼，銷量同比增長56.26%，銷售額同比增長39.81%，已然成為驅動增長的曲線之一。同時，老板電器商用廚電業務亦嶄露頭角，簽約額、開票額分別環比增長37%和50%，正加速成長為新的增長極。

財務層面，報告期內，老板電器現金流5.11億元，同比增長23.48%；股東回報層面，老板電器擬向全體股東每10股派發現金股利5元（含稅），合計派發約4.72億元。充沛的現金流為老板電器帶來了應對不確定性以及長期布局的根本底氣；同時，老板電器堅持用現金積極回報股東，也體現出了老板電器對堅守長期主義的信念與信心。

厚植技術護城河 定義產業新邊界

在談及投資時，“股神”巴菲特認為，短期表現是市場情緒的晴雨表，長期表現才是企業價值的稱重機，時間最終會反映出企業的真實價值。具有持久生存能力的企業，最重要是衡量護城河有多大，就像一個堅固的城堡，四周被寬大的護城河包圍，河里還有兇猛的水虎魚和鱷魚。

回顧廚電行業近年來的發展，在內外因素交織下，可以明確的一點是，過去廚電企業“躺贏”的時代已經結束。在一眾企業面臨增長和轉型焦慮時，老板電器卻始終保持著從容且堅定步伐前進。這份從容背后，源于其46年扎根烹飪主航道的深厚積淀與始終如一的戰略定力。在夯實廚電領先地位的同時，通過持續做深“AI+烹飪”，發力數字廚電，同時拓展商廚業務，加速全球化布局，老板電器成功建立起“多輪驅動”的增長模式，這不僅讓老板電器跳出行業周期內卷，更為其長期高質量發展開辟了可持續的新通道。

今年以來，AI技術以前所未有的速度與廣度向消費領域滲透，“AI+消費”迅速從概念探索邁入規模化落地階段。8月25日，國務院印發《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》，提出加快“AI+”產業發展，提質“AI+”消費，培育產品消費新業態，AI已經成為推動產業變革與體驗升級的核心引擎。

作為行業最早開展AI方面相關探索的企業，老板電器在AI新賽道占有絕對的先發優勢，早在2014年，老板電器就把智能化作為公司的戰略方向之一。繼去年發布AI大模型“食神”后，老板電器持續推進“食神”升級迭代，通過軟硬件協同，提升模型能力與用戶體驗，實現多項功能突破，打通AI烹飪的全鏈路體驗。數據顯示，截至上半年，“食神”APP及小程序目前使用人數已超540萬人，新增的AI舌診、熱量識別及“食神日報”功能極大地增強了用戶黏性，龐大的用戶基數為模型迭代和生態擴張提供了強勁動力，同時也為老板電器構筑了堅實的數據與品牌護城河。

在烹飪技術以及前沿科技攻堅上，老板電器杭州人工智能研究院正式成立。目前，老板電器已實現了硬件研究院與軟件研究院雙院協同布局，完成了數字廚電“技術研發-場景落地-生態構建”的全鏈路閉環。分析認為，這將進一步為老板電器構筑起堅實的技術壁壘，持續強化其在廚電行業的領先優勢。

專利數據印證了這一點。報告顯示，截至2025年上半年，老板電器參與起草國際、國家、行業及團體標準的制修訂活動共161項，其中企業排名第一（主導）的有45項，參與（數字廚電）AI智能化領域國家標準及團體標準有8項，主導的有2項，標準主導數穩居廚電行業前列。公司專利累計同比增長27.2%，近五年的專利復合增長率接近50%。

通過一系列布局，老板電器身份從“廚電專家”向更高維度的“烹飪伙伴”升級，從市場層面來看，老板電器將從過往的單純硬件商擴展到了一個提供貫穿烹飪前、中、后全鏈路，軟硬生態一體化解決方案的合作伙伴，和用戶的關系也從過去傳統廚電時代的“賣一件”變成“服務終身”的更長運營周期，重新定義了烹飪產業的邊界，由此所打開和衍生出來的價值增長空間將成幾何增長。從行業發展來看，無論是對比傳統廚電企業抑或是綜合型科技企業，憑借46年來在烹飪賽道的深耕，以及在數據、設備與生態上的多維優勢，在這場AI時代的競賽中，老板電器將占據絕對的主動。

在持續發力“AI+烹飪”的同時，老板電器也在不斷擴張商業版圖，打開新增量空間。憑借在烹飪賽道以及AIoT方面的優勢地位，老板電器加速布局商用廚房市場，報告顯示，目前老板電器已與百度、宏達集團等達成并落地具體項目合作，今年1月，老板電器商用廚房智能制造基地掛牌投產，隨著產能與交付效率提升，老板電器有望實現對商用廚房市場的“降維打擊”，快速搶占市場，重塑行業競爭格局。

海外市場方面，今年5月，老板電器召開首屆海外事業合伙人大會，開創了以“合伙人制度”為基礎的全新出海路徑。據了解，老板品牌及產品已覆蓋全球40余國，其中在馬來西亞油煙機市占率穩居第一。這一系列動作為其品牌全球化奠定了堅實基礎，標志著老板電器正從“產品出海”向“品牌出海”與“模式出海”的新階段加速邁進。

通過加速開拓數字廚電、商用市場與海外業務等新增長極，老板電器正驅動業務結構向多元化、高價值方向升級，這將為其長期高質量發展構筑堅實根基。

“軟硬”兼修 科技人文雙輪驅動

如果說在烹飪領域的持續深耕與商業版圖的持續擴張，構筑了老板電器的“硬實力”，那么通過組織改革與品牌建設等一系列舉措所不斷增強的“軟實力”，則與其形成了有力互補。這種“軟硬協同、雙輪驅動”的戰略布局，為老板電器堅持長期主義、穩健穿越市場周期提供了持續而堅實的內在動能。

財報顯示，通過系統推進運營模式的雙重轉型，老板電器不僅強化了供應鏈和產品端的系統能力，也構建起以用戶為中心、可持續優化的運營閉環，為老板電器在復雜市場中保持競爭優勢提供了體系化支撐。數據顯示，老板電器AII-IN-ONE小程序，上線累計注冊481w用戶，平均日活2.4w，平均月活37w，成為深度鏈接用戶的核心橋梁。

在品牌建設方面，自提出“烹飪自由 享受創造”的品牌價值主張以來，老板電器持續發起多個人文相關建設與探索。今年4月，由老板電器發起的烹飪人文研究院正式揭牌成立，開展烹飪人文學術研究、傳承保護、傳播推廣、烹飪創新等一系列工作；5月，老板電器發布食育創新成果《浙味童年》，累計為20余萬青少年提供沉浸式食育體驗；老板電器全球烹飪藝術中心年接待超10萬人次，先后接待美國高校青年團、比利時代表團等嘉賓，品牌國際能見度與社會認同顯著提升。

通過加碼用戶運營，傳承烹飪文化，將人文融入品牌發展脈絡，老板電器在踐行企業社會責任的同時，也同時將品牌文化厚度傳遞給消費者，與消費者建立起情感共鳴，不僅可以有效提升品牌知名度，也構筑起一道兼具人文溫度與競爭差異化的品牌護城河。

回看2025年上半年，站在新舊動能轉換的時代路口，通過專注烹飪主賽道，以科技為引擎，以人文為底色，全面推進“廚電專家”向“烹飪伙伴”戰略升級，老板電器展現出一種難能可貴的戰略清醒：真正的領先，是基于核心主業的持續深耕與系統性能力的層層構筑。其上半年所展現的韌性，是長期主義堅守下的必然結果。一家卓越的企業，不僅是技術的創新者、市場的開拓者，更是文化的傳承者與價值的守護者。這條路或許并非捷徑，卻足以讓它行得更穩、走得更遠，最終贏得時代的獎賞。