黃金創(chuàng)新高，全球長債跌：世界面臨債務(wù)危機(jī)與滯脹

本周，全球長期國債收益率都在上漲，與此同時，股市下跌，金價創(chuàng)歷史新高，表明世界面臨債務(wù)危機(jī)與長期通脹風(fēng)險。

昨夜美國 ISM PMI 低于預(yù)期，美國制造業(yè)活動、就業(yè)、價格全線疲軟。本周美國市場還將迎來八月就業(yè)報告，而該報告顯示的情況很可能將決定美聯(lián)儲是否會在九月議息會議上如市場所愿降息。

英國和歐洲30年期國債收益率飆升，推動美國基準(zhǔn)收益率接近 5%。

全球債券市場正經(jīng)歷一場深刻轉(zhuǎn)型。從美國到日本、法國到英國，即使各國央行暫停加息或開始降息，長期國債收益率仍不斷攀升至數(shù)十年高位。

Nataxis 美國利率策略主管約翰·布里格斯表示：“30年期債券收益率可能只是略微停留在 5% 的水平上（還將繼續(xù)上行）。過去一兩周我一直對全球長期債券市場感到嚴(yán)重?fù)?dān)憂。”

布里格斯表示，美國在高通脹情況下降息將是“導(dǎo)致曲線更加陡峭的一個相當(dāng)簡單的邏輯”。

掉期市場價格顯示，市場預(yù)期美聯(lián)儲本月會議降息 22 個基點，到年底將總共降息略微超過 50 個基點。

市場正在為多重不確定性定價。

一方面，美聯(lián)儲釋放鴿派信號，市場對九月降息的預(yù)期概率超過 85%，這反映了對經(jīng)濟(jì)放緩甚至衰退的警惕。最新非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)走弱、失業(yè)率上升加劇了這種擔(dān)憂。

另一方面，通脹壓力依然頑固，核心通脹指標(biāo)持續(xù)高于預(yù)期，加之全球貿(mào)易摩擦升級和地緣政治沖突頻發(fā)，進(jìn)一步推高了物價上行風(fēng)險。這種經(jīng)濟(jì)增長放緩而通脹高企的滯脹組合，令央行陷入兩難境地——既要防止經(jīng)濟(jì)衰退，又需遏制通脹預(yù)期。

地緣政治風(fēng)險同樣不容忽視。全球貿(mào)易體系面臨重構(gòu)，強化市場的避險情緒。投資者紛紛涌入黃金這一傳統(tǒng)安全資產(chǎn)，推動其價格連續(xù)突破歷史高點。

更令人擔(dān)憂的是全球債務(wù)前景。

國際貨幣基金組織預(yù)測，2025 年全球公共債務(wù)占 GDP 比重可能超過 95%，且在不利情景下將持續(xù)攀升。歐洲多國財政赤字?jǐn)U大、政治不確定性加劇，正在推升債務(wù)風(fēng)險溢價。

投資者要求更高收益率來補償持有長期債券的風(fēng)險，這導(dǎo)致惡性循環(huán)正在形成：財政赤字?jǐn)U大引發(fā)市場擔(dān)憂→債券收益率攀升→政府利息負(fù)擔(dān)加重→財政狀況進(jìn)一步惡化。

展望未來，全球高債務(wù)水平可能成為新常態(tài)，而債務(wù)問題正與地緣政治沖突、氣候變化、技術(shù)變革等結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)深度交織。

對投資者而言，這意味著需要警惕滯脹環(huán)境對傳統(tǒng)投資組合的沖擊，密切關(guān)注各國財政可持續(xù)性，并通過多元化配置來應(yīng)對前所未有的市場不確定性。