平均漲幅高達408%，過去三年，全球哪些音樂公司的股票回報率最高？

據Billboard報道，疫情過后，多數音樂公司股價走勢良好，而Spotify、騰訊音樂娛樂集團和網易云音樂股價漲幅尤其驚人，過去三年平均漲幅高達 408%。（回顧：）

同期，納斯達克綜合指數漲 81.8%，標普 500 指數漲 64.6%，英國富時 100 指數漲 26.2%，韓國 KOSPI 指數漲 32.2%，中國上證綜指漲 21.1%。

后疫情時代，音樂需求激增為行業帶來紅利，但不同公司的受益程度差別很大。

據Billboard最新統計數據顯示（截至 8 月 29 日的三年數據）：頭部音樂流媒體、部分韓國 K-pop 公司和大型現場音樂企業是收益增長的大頭。除了上述三家流媒體平均漲 408%，韓國 SM 娛樂也漲了 105.3%，且漲幅全來自近 12 個月，是唯一另一家漲幅超 100% 的企業。

隨著粉絲對現場演出需求變高，暫停活動的藝人重啟巡演，演唱會運營商Live Nation和CTS Eventim股價分別上漲 85.8% 和 50.5%。

三年前，Spotify曾陷入困境。2020 到 2021 年，受疫情期間訂閱用戶增長和播客業務擴張推動，其股價一度飆升。但隨后 12 個月，市值蒸發了約三分之二。疫情封鎖期買入流媒體股票的投資者更看重盈利，而非單純增長。而音樂流媒體行業幾十年來一直被質疑 “財務不可持續”。（回顧：）

對此，Spotify 迅速調整策略。2023 至 2024 年，它裁員約四分之一。同時，將自 2000 年代末成立以來基本穩定的定價，從 “固定模式” 轉為可調整的一種戰略工具。成本下降加價格上調，快速改善了公司財務。毛利潤率從 25.6% 升至 30.1%，4.46 億歐元的運營虧損也變成 13.7 億歐元的盈利。

如今，這家瑞典公司證明了音樂流媒體商業模式的可行性。

如果在2022 年 9 月 2 日投入 1000 美元買 Spotify 股票，三年后將變成約 6350 美元，553.5% 的漲幅讓Spotify 成了表現最好的音樂股。公司的市值增長 1180 億美元，逼近 1400 億美元，超過行業第二至第四名市值總和。

騰訊音樂娛樂集團和網易云音樂股價表現也尤為突出。前者上漲 384.8%，后者上漲 287.0%。

2022 年，兩家都曾跌至股價低谷。TME從 2021 年 1 月 28.84 美元的峰值，跌到 2022 年 10 月 3.14 美元的低點。云音樂 2021 年 12 月上市時股價 205.8 港元，到 2022 年 4 月跌至 59.2 港元。

回升前，這兩家企業面臨過特殊挑戰。2020 年，中國為規范市場競爭、加強監管，啟動了科技行業整治，包括螞蟻集團 IPO 被叫停、阿里巴巴接受調查等。

2021 年，音樂平臺被迫終止與唱片公司的獨家授權協議。2023 年，平臺的娛樂直播功能監管趨嚴。隨著監管趨于穩定，兩家企業近年營收和用戶規模均大幅增長，重新獲得投資者認可。

韓國 K-pop 公司的表現同樣出色。在涵蓋唱片、經紀等業務的綜合型音樂企業中，SM娛樂三年漲 108%，YG 娛樂漲 74%，HYBE漲 70%，JYP娛樂漲 19%。

相比之下，獨立大型音樂公司表現稍弱。環球音樂集團漲25.8%，華納音樂集團漲24.5%。綜合型企業中規模最小的Reservoir Media，漲幅為 19.2%。（回顧：）

此外，不同行業內的股價分化明顯。

大型流媒體表現優于中小平臺，廣播公司不如流媒體，成熟現場演出企業比新興勢力更有競爭力。中小流媒體業績慘淡，譬如，LiveOne跌 45.0%，Deezer跌 69.4%，Anghami暴跌 88.2%。

現場演出領域，Sphere娛樂雖在 2022 年暴跌后回升，但仍跌 14.4%。（回顧：）

編譯：蘋果

排版：河清 / 審核：LUCY

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