中專生老板，半年狂賺40億，股價暴漲前卻“跑路了”

出品丨花朵財經觀察（FF-Finance）

撰文丨華見

上周末，熱度最高的話題，自然是“前村長”易會滿被查。不少人開始議論，周一新易盛要漲停了，理由是——老易落，新易盛。

不過，結果要讓你失望了。本周一，A股的CPO（共封裝光學模塊）板塊集體跳水。

前期漲得猛烈的光模塊概念股集體回調，就連被股民戲稱為“易中天”的新易盛、中際旭創、天孚通信組合，也沒能扛住這波調整。

但把時間拉回去看，新易盛的漲幅依然足夠震撼——這只AI算力風口上的大牛股，三年股價翻了30多倍，半年狂賺近40億，市值最高沖到3500億。

不過諷刺的是，一手把公司帶起來的創始人高光榮，卻在股價爆發前違規減持，不僅少賺了數十億，還被罰了3000多萬，可以說是“老板踏空自家牛股”的典型案例。

PART.01

AI風口“喂飯吃”

要理解新易盛近段時間的爆發，得先搞懂它賣的“光模塊”是啥。

簡單說，AI大模型處理數據時，需要把電信號轉成光信號才能快速傳輸，光模塊就是這個“數據快遞員”。快遞員跑得越快（模塊帶寬越高），AI算得就越猛。

從100G到800G再到1.6T，新易盛早早就押注了高端型號，剛好趕上了全球科技巨頭的“搶貨潮”。

新易盛正好“踩中了風口”。

翻看2025年上半年的業績單，新易盛營收破了百億，達到104.37億元，比去年同期翻了近3倍；凈利潤39.42億元，同比漲了3.5倍還多。

這是個相當漂亮的業績，要知道2024年其全年凈利潤才28.38億，這半年就賺超了去年全年。

更關鍵的是，核心業務點對點光模塊營收104.09億，毛利率飆到47.48%，比去年提高了4個百分點，說明賣的全是高利潤的高端貨。

貨賣得不錯，產能自然也要跟上。2024年新易盛光模塊銷量873萬只，2025年上半年產能直接沖到1520萬只的歷史峰值，訂單排到了下半年。

客戶名單里，英偉達、微軟、亞馬遜這些AI巨頭全在列，尤其是英偉達的訂單，成了市場追捧它的重要理由。

2022年底，新易盛股價還在12元左右徘徊。到2025年9月2日，盤中最高摸到401.1元，三年漲了30多倍，市值一度逼近4000億。就算近期回調，股價仍超300元，比三年前翻了近30倍。

高盛甚至在8月喊出398元的目標價，說它估值“依然合理”。只不過剛喊完沒幾天，板塊就開始回調，顯得有點尷尬。

有趣的是，市場還給它湊了個“明星組合”。因為新易盛、中際旭創、天孚通信三只光模塊股漲得太瘋，股民干脆用“易中天”給它們命名，和寒武紀、工業富聯組成的“紀連海”對應，成了AI行情里最火的兩組概念股。

只不過，比起“紀連海”里寒武紀的“純概念炒作”，新易盛的業績，確實給了股價更實在的支撐。

PART.02

中專生老板“踏空”

新易盛的爆發，繞不開創始人高光榮。

這個1969年出生的四川樂山人，沒有光鮮的學歷——中專畢業，學的是成都無線電機械學校的工業電氣自動化專業，但他在光通信行業熬了20年，才等到這波風口。

1989年，20歲的高光榮進了樂山無線電廠當技術員，一干就是10年，從基礎的光通信技術摸起。

新世紀初，他“下海”跳槽，在幾家光通信公司輪了個遍，技術、采購、銷售、管理全干過，攢夠了行業經驗。

2008年，39歲的高光榮拉著5個伙伴創立新易盛，那會兒光模塊還是個冷門行業，公司主要做國內電信生意，日子過得不算富裕。

2016年，新易盛登陸創業板，47歲的高光榮成了百億上市公司的董事長。

2020年，他以26億元身家登上胡潤百富榜，當時的他可能沒想到，5年后公司市值會漲到3500億，自己的身家能翻十倍不止。

就在公司即將爆發的前夜，高光榮卻做了個“騷操作”——減持。

（新易盛歷年來股價）

2022年8月，新易盛股價還在12元時，高光榮就拋出減持計劃，打算賣400萬股。

2023年股價漲到30元、66元時，他又兩次減持，累計套現超5.7億元。更嚴重的是，2023年3月到4月，他通過家族信托和證券賬戶轉讓股份，占公司總股本的1.42%，其中0.42%屬于違規減持，未如實披露持股情況。

2024年12月，證監會找上門，認定他“違反限制性規定轉讓股票”“信息披露違法”，最終罰了他3149萬——沒收違法所得949.86萬，再罰2200萬。

等到2025年公司股價飆到近400元時，高光榮當初減持的股份，市值已經漲了十多倍，相當于少賺了數十億。

更有意思的是，不光高光榮，新易盛的高管和股東也在“集體套現”。

2025年5到6月，新易盛副總經理陳巍、董秘王誠等三人減持9.94萬股，套現1058萬元；前董事LOJEFFREYCHIH從2022年開始減持，持股比例從5.8%降到2.5%。

Wind數據顯示，2019年以來，公司董監高和股東通過減持累計套現超20億元。

（來源：wind）

一邊是公司市值暴漲、機構扎堆買入（2025年中報前十大股東里5只是基金），一邊是實控人和高管忙著“落袋為安”，這種反差讓不少投資者懵了——連最了解公司的人都在賣，這波行情能撐多久？股民們的信心從何而來？

PART.03

紅利在內，業績在外

比起股價回調，新易盛此時要警惕的，應該是它賺錢的基本盤。

數據顯示，2025年上半年，新易盛境外收入98.5億元，占總營收的94%以上；國內收入只有5.87億元，占比不到6%。也就是說，它的生意基本都在海外。

這就是矛盾所在，市場炒新易盛，炒的是“國內AI紅利”。

2025年8月，國務院印發《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》，說要讓AI全面賦能經濟，新一代智能終端普及率超90%，國內AI投資肉眼可見地爆發。

但新易盛的業績，卻靠的是海外市場的訂單，典型的“概念在內，業績在外”。

新易盛此時想“掉頭”回國內吃一波紅利，估計也沒那么容易。

首先，海外市場是新易盛用多年時間打下的江山，客戶群體包括英偉達、微軟、亞馬遜等，這些大腿自然要抱著不放。

而國內市場雖然需求爆發，但已經有中際旭創、光迅科技等對手在搶份額，新易盛想擠進去，得重新做認證、建渠道，還得和國內廠商拼價格——而國內廠商的成本優勢，新易盛未必能比。

更讓高光榮頭疼的是財務壓力。

2025年中報顯示，新易盛應收賬款50億元，比2024年底的25.4億翻了近一倍；存貨接近60億元，比2024年底的41.3億增了45%。

這意味著，公司賺的39.42億凈利潤，很多是“紙面利潤”——錢沒收到多少，貨倒壓了不少。

2025年上半年經營活動現金流凈額9.53億元，只相當于凈利潤的24%，說明利潤的“含金量”不高。

同時，新易盛的資產負債率也不太好看。數據顯示，2023年還只有15.12%，2024年跳到32.11%，2025年中進一步升到33.08%。

雖然不算特別高，但對比前幾年的低負債，說明公司在靠借錢擴產，一旦海外訂單減少，資金鏈可能會吃緊。

事實上，北美云廠商的資本開支增速已經放緩，Meta、Google等在調整數據中心建設節奏。

疊加懂王變幻莫測的關稅政策、地緣摩擦、匯率波動等等因素，任何一個變量都可能影響訂單。

此刻的新易盛，更像是陷入了“騎虎難下”的境地。

對于這波回調，分析人士認為，前期CPO板塊累計漲幅已達200%，部分個股估值遠超行業平均水平；再疊加臺積電等大廠下調資本開支的消息，直接對光模塊產業鏈造成了沖擊。

其實拋開創始人減持這一“騷操作”，對投資者而言，光模塊行業的長期邏輯仍在——AI算力需求不會消失，1.6T光模塊的量產還將為行業帶來新的增長空間。

但從短期來看，像新易盛這樣的“牛股”，需要警惕“故事大于業績”的風險。畢竟，股價或許能靠概念炒作推高，但長期支撐股價的，終究是公司在國內市場的拓展能力、現金流狀況的改善，以及高管團隊對公司發展的信心。

盡管“一位中專生熬了20年，押對技術路線、趕上行業風口，將一家冷門公司打造成市值3500億的龍頭”的故事足夠動人。

只是此刻，沒人知道這位創始人心里究竟是怎樣的滋味——是該為“落袋為安”的選擇暗自慶幸，還是該為可能“踏空”后續行情而懊悔得拍斷大腿。

而接下來，新易盛若想坐穩龍頭寶座，就必須解決財務壓力、堵住現金流缺口，以此證明自己并非依賴海外訂單“曇花一現”的牛股，而是能夠抓住國內AI紅利、扎穩基本盤的真龍頭。

否則，再強勁的風口，也可能將它從神壇上吹落。

*本文基于公開資料撰寫，僅作信息交流之用，不構成任何投資建議