港股科技的好日子要來(lái)了嗎

20039.52億元，這是周三萬(wàn)得全A的成交額，縮量中，勉強(qiáng)守住2萬(wàn)億元。

縮量格局下，對(duì)市場(chǎng)的活躍度就不能要求太高了。

主要寬基都是小跌小漲，上證指數(shù)微漲4.93點(diǎn)至3812.22點(diǎn)，這個(gè)位置應(yīng)該算既不會(huì)讓人覺(jué)得4000點(diǎn)近在眼前，又不會(huì)讓人覺(jué)得反彈前功盡棄，算是多空都能接受的點(diǎn)位。

整個(gè)AI板塊，在連跌兩天后，受外因刺激，表現(xiàn)還是比較好的。

外因刺激多重，但最刺激的還是這個(gè)：

• 甲骨文美股盤(pán)前大漲29%，公司預(yù)計(jì)2026財(cái)年云基礎(chǔ)設(shè)施營(yíng)收將增長(zhǎng)77%至180億美元。公司表示未來(lái)幾年該公司由人工智能驅(qū)動(dòng)的云收入將大幅飆升。

此外，OpenAI也是喜訊：

• OpenAI透露，公司今年的收入將增長(zhǎng)兩倍以上

中國(guó)的AI產(chǎn)業(yè)鏈，核心是對(duì)海外巨頭Capex和營(yíng)收預(yù)期的映射。如果甲骨文能在這塊上有如此大的增長(zhǎng)，自然可以視為一個(gè)利好。

所以，光模塊為主的通信設(shè)備指數(shù)大漲4.49%。漲幅看，很出挑，但K線圖上看，還沒(méi)收復(fù)之前兩天的失地，比上周五收盤(pán)還低一點(diǎn)。成交量比周一周二是放了一點(diǎn)，但不如上周五。

CS人工智能也是類似，上漲2.71%，但縮量。

全指半導(dǎo)體上漲1.35%，同樣縮量。

少數(shù)比較有看頭的，或許是AI服務(wù)這塊的映射指數(shù)——?jiǎng)勇螒颉q幅2.02%不算驚人，但好歹是創(chuàng)出了這輪的新高，而且周三的成交額也是比上周五更大。

相比這三巨頭，“二線成長(zhǎng)”的就有點(diǎn)“躺平”。

CS電池繼周一高開(kāi)之后，連續(xù)兩日微跌，進(jìn)一步回補(bǔ)缺口。

光伏因?yàn)橄⒚孢€有利空隱憂，表現(xiàn)更弱。

只能說(shuō)，上周的大漲，消耗了過(guò)多的市場(chǎng)做多力量，后面還需要A股整體給力。

相比之下，港股繼續(xù)發(fā)揮，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)上漲0.93%，恒生科技上漲1.27%。

恒生AH股溢價(jià)指數(shù)也因此報(bào)收119.26點(diǎn)，終于跌破120點(diǎn)了。盤(pán)中最低為118.94點(diǎn)。

不過(guò)，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)的下跌，從K線圖就能看出，有一個(gè)大幅的跳空下跌。

原因很簡(jiǎn)單，9月8日，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)指數(shù)納入了寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥在內(nèi)一批新成分股，9月9日又剔除了若干成分股。

剔除的那部分不重要，畢竟市值小，權(quán)重低。但寧德時(shí)代和恒瑞醫(yī)藥的市值就不能小覷，而偏偏這兩者都是市場(chǎng)不多見(jiàn)的“A股打折股”。

目前AH股中，A股比H股便宜的一共六只。寧德時(shí)代與恒瑞醫(yī)藥恰恰是A股打折最厲害的兩只，他們加入，自然讓恒生AH股溢價(jià)指數(shù)大跳水了。

從這個(gè)角度說(shuō)，最近恒生AH股溢價(jià)指數(shù)來(lái)指導(dǎo)A股與港股的輪動(dòng)，會(huì)出現(xiàn)失真，尤其是許多針對(duì)恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)、恒生科技與上證50指數(shù)之類大藍(lán)籌輪動(dòng)的話。

關(guān)于港股科技，看到搬磚小組有一張60日收益差的圖，挺有意思。

收益差，是我很喜歡的分析工具，我的輪動(dòng)三棱鏡中也有40日收益差。

所以，我就復(fù)刻了一張恒生科技與創(chuàng)業(yè)板的階段表現(xiàn)，既有兩者的比值，也有20日、40日和60日三個(gè)收益差。與此同時(shí)，我還標(biāo)記了各自5%和95%分位線。

對(duì)比三個(gè)收益差，我個(gè)人還是比較喜歡40日收益差，觸及上下兩根紅線的頻率既沒(méi)有20日收益差那么頻繁，又不似60日收益差那么罕見(jiàn)。

當(dāng)然，此時(shí)此刻，無(wú)論是20日、40日、60日收益差，似乎都預(yù)示著一個(gè)階段低點(diǎn)，恒生科技相較創(chuàng)業(yè)板走強(qiáng)在即的味道。

不過(guò)這里要提醒的是，收益差這個(gè)觀察維度，在常態(tài)下好使，但“非常態(tài)”下會(huì)踩坑。比如2021年上半年那波中概股的跌跌不休，哪怕以容忍度最高的60日收益差也在當(dāng)年7月21日(上圖豎灰線處)創(chuàng)出極端低值-35.7%，但之后依然有慢慢回落，直到2022年末才見(jiàn)底。

所以我的輪動(dòng)三棱鏡中，第一張副圖就是比值疊加242日布林線，就是為了看清大趨勢(shì)。從下圖可以看到，恒生科技相對(duì)創(chuàng)業(yè)板的比值，在2021年上半年就跌破了布林線下軌，這預(yù)示著一波下跌趨勢(shì)的開(kāi)始——直至比值重新觸及布林線上軌，那已經(jīng)是2023年下半年的事兒了。

2024年末，恒生科技創(chuàng)業(yè)板的比值出現(xiàn)過(guò)顯著回調(diào)，逼近布林線下軌，然后又快速拉上去了(此處應(yīng)感謝Deepseek R1)。

而眼下，比值再次來(lái)到了布林線下軌。是否會(huì)跌破開(kāi)始一波新的向下趨勢(shì)，才是重中之重。

感覺(jué)上，幾率不大。畢竟現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境，對(duì)科網(wǎng)股等還是回暖呵護(hù)的，與2021年反壟斷時(shí)迥異。

所以，在觸及下軌開(kāi)始新一波快速下跌前，的確可以繼續(xù)恒生科技與創(chuàng)業(yè)板蹺蹺板的思考維度。

在這個(gè)前提下，港股科技相較創(chuàng)業(yè)板，可能是更有戲。尤其是若美聯(lián)儲(chǔ)降息，對(duì)港股的利好作用是超過(guò)A股成長(zhǎng)股的。

當(dāng)然，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，周三港股，最強(qiáng)的還不是恒生科技。恒生科技上漲1.27%，下午有回落，沒(méi)能成功擊穿布林線上軌，略為不美。

與之相比，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)雖然上漲0.93%漲幅略遜，但布林線上看，反而上漲還要干脆點(diǎn)。

畢竟，周三香港銀行指數(shù)大漲2.16%，甚至擊穿布林線上軌。港股銀行調(diào)整了差不多兩個(gè)月，是不是又有了新買(mǎi)盤(pán)殺入？

不過(guò)中證銀行倒是繼續(xù)躺平，周三僅上漲0.11%。畢竟，中證銀行還肩負(fù)維穩(wěn)指數(shù)的重任，也可以理解。

伴隨成交額的縮減，無(wú)論A股還是港股，節(jié)奏都開(kāi)始放緩。新高之后，往往不是拉出去繼續(xù)大漲，而是選擇回撤確認(rèn)支撐，甚至新高失敗。不知道，港股創(chuàng)新藥這樣盤(pán)整一個(gè)多月的橫盤(pán)走法，會(huì)否成為未來(lái)一段時(shí)間A股整體的前兆。

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