收購虧損芯片公司，芯原股份復牌20cm漲停!

停牌兩周后，芯原股份披露了并購預案。

9月11日晚間，芯原微電子（上海）股份有限公司（下稱“芯原股份”，688521）公告稱，公司擬通過發行股份及支付現金方式向芯來共創、胡振波、芯來合創等31名交易對方購買其合計持有的芯來智融半導體科技（上海）有限公司（下稱“芯來科技”）97.0070%股權，并募集配套資金。

截至目前，本次交易相關的審計、評估工作尚未完成，標的資產擬定交易價格尚未最終確定。本次交易預計構成重大資產重組，不構成關聯交易，不構成重組上市。

經交易各方友好協商，本次發行股份及支付現金購買資產的股份發行價格為106.66元/股，不低于定價基準日前20個交易日上市公司股票交易均價的80%。

9月12日，公司股票復牌漲停，收盤價為183.6元。

制圖：佘詩婕

還未能盈利

目前，上市公司直接持有芯來科技2.9930%股權，本次交易完成后，芯來科技將成為上市公司的全資子公司。

據悉，芯來科技成立于2018年，主營業務為提供集成電路產品所需的半導體IP設計、授權及相關服務，專注于RISC-V CPU IP及相應平臺方案的研發及銷售。截至目前，已有超過300家國內外正式授權客戶使用了標的公司的RISC-V CPU IP，處于業內領先水平，應用領域遍及AI、汽車電子、5G通信、網絡安全、存儲、工業控制、MCU、IoT等。

財務數據方面，2023年—2024年以及2025年前三個月，芯來科技實現的營業收入分別為6945.99萬元、7794.70萬元、616.34萬元，凈利潤分別為-3179.20萬元、-4401.99萬元、-2116.44萬元，凈利潤（剔除股份支付）分別為-82.91萬元、-761.74萬元、-1209.75萬元。

公告指出，上述時間段內，剔除股份支付影響，標的公司已接近實現盈虧平衡。作為標的公司主要業務的半導體IP授權服務的毛利率水平較高，毛利率超過 90%。標的公司尚未實現盈利主要系受以下因素的綜合影響：1、標的公司所處半導體行業具有技術密集、研發投入大等特征，標的公司作為RISC-V CPU IP的領先企業，持續保持較高研發投入，以提升整體研發水平并推動產品線的拓展與升級，保持領先地位；2、為了進一步建立、健全公司長效激勵機制，吸引和留住優秀人才，標的公司對員工實施了較大力度和范圍的股權激勵，導致報告期內股份支付費用較高。

此外，本次收購還存在著商譽減值風險。由于本次交易系非同一控制下的企業合并，本次交易形成的商譽不作攤銷處理，但需要在未來每年年終進行減值測試。如果標的公司未來經營狀況未達預期，將產生商譽減值的風險，從而對上市公司未來經營業務產生不利影響。

存協同效應

再來看看上市公司。

資料顯示，芯原股份是一家依托自主半導體IP（IP此處指已驗證的、可重復利用的、具有某種確定功能的集成電路模塊），為客戶提供平臺化、全方位、一站式芯片定制服務和半導體IP授權服務（包括知識產權授權使用費收入、特許權使用費收入）的企業。

可以看出，標的公司與上市公司處于同行業，與上市公司主營業務存在較強的協同效應。

事實上，公告也指出，上市公司將通過本次交易，完善其核心處理器IP+CPU IP的全棧式異構計算平臺，同時也將強化公司AI ASIC的設計靈活度和創新能力，提升公司關鍵業務的市場競爭力。

IPO日報發現，上市公司的股價雖然在年內已經大幅上漲，但是業績表現并不理想。

2022年—2024年，芯原股份實現的營業收入分別為26.79億元、23.38億元、23.22億元，凈利潤分別為0.74億元、-2.96億元、-6.01億元，業績持續下滑。

2025年上半年，公司實現營業總收入9.74億元，同比增長4.49%；歸母凈利潤虧損3.2億元，上年同期虧損2.85億元；扣非凈利潤虧損3.58億元，上年同期虧損3.04億元。

但目前，芯來科技仍處于虧損狀態，收購芯來科技在短時間內并不能給上市公司帶來業績增益。

記者 吳鳴洲

文字編輯 褚念穎

版面編輯 佘詩婕

責任編輯 光云

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