盈利死線已至！新勢力誰能熬過2025年？

2025年，圍繞新能源汽車的討論正在轉(zhuǎn)向更加現(xiàn)實、更加殘酷的話題——盈利。

出現(xiàn)在聚光燈下的不再是酷炫的新車型以及讓人飄飄欲仙的自動駕駛大餅，而是產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中不得不面對的隱形信號。每一次季度財報的發(fā)布以及伴隨財報發(fā)布季的電話會議，財報發(fā)布后的投資者報告以及媒體評論，都在緊扣“盈利”的主題。

蔚來的發(fā)言人李斌直言：“第四季度必須實現(xiàn)單季度盈利，而且盈利必須依賴自身經(jīng)營能力，不能靠補(bǔ)貼或投資收益。”與此同時，小鵬與小米均表達(dá)了同樣的態(tài)度。只是小米雷軍的表態(tài)更加自信——小米汽車的虧損正在迅速收窄，預(yù)計三四季度之間實現(xiàn)盈利。

彌漫整個產(chǎn)業(yè)的緊張氛圍，以及企業(yè)負(fù)責(zé)人的明確表態(tài)，折射出的是新能源汽車的產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)實處境。2025年，正成為新能源汽車從政策和資本驅(qū)動的高速擴(kuò)張，轉(zhuǎn)向車企自我造血的關(guān)鍵年份。

過去十年，新能源汽車產(chǎn)業(yè)憑借政策補(bǔ)貼以及資本押注而獲得高速發(fā)展的燃料，如今，隨著滲透率持續(xù)提升，曾經(jīng)看似取之不盡的燃料也即將耗盡。這意味著，如果車企想要繼續(xù)前行，就只能依靠自身的動力。

業(yè)內(nèi)人士表示，2025年的盈利死線，既是新能源汽車企業(yè)的生死線，同時也是新能源汽車產(chǎn)業(yè)步入成熟期的標(biāo)志。

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水位之上

如果將“盈利”看作是水位線，那么處在水面之上的是已經(jīng)通過規(guī)模化實現(xiàn)盈利的企業(yè)。而如今在這個位置的企業(yè)，并不多。理想和零跑則是其中的典型案例。

作為新勢力最先走出盈利曲線的理想，在過去兩年實現(xiàn)了正數(shù)的盈利。其中今年二季度，理想汽車實現(xiàn)凈利潤11億元。

而零跑則跟隨理想之后，成為第二家盈利的新勢力。從財報來看，自去年四季度首次實現(xiàn)單季度盈利以來，零跑開啟了持續(xù)上揚的趨勢。2025年上半年，零跑汽車?yán)^續(xù)保持盈利趨勢，實現(xiàn)凈利潤0.3億元。

兩家實現(xiàn)盈利的造車新勢力的發(fā)展及存在策略上的共性，也存在節(jié)奏上的差異。從共性來看，成本控制以及規(guī)模化效應(yīng)成為了理想和零跑實現(xiàn)盈利的主因。從成本角度來看，理想L7、8、9三款車零部件通用率65%，而零跑共享零部件率達(dá)到了88%。

與此同時，兩家企業(yè)旗下都擁有核心爆款車型，成為了帶動銷量增長的主要力量，并進(jìn)一步形成了規(guī)模效應(yīng)。成本的縮減，疊加規(guī)劃化效應(yīng)帶來的營收增長以及固定成本的分?jǐn)偅箖杉移髽I(yè)的盈利能力得到支撐。

不過，由于進(jìn)入盈利周期的時間節(jié)點存在差異，兩家公司的盈利節(jié)奏也存在不同。其中理想汽車的盈利節(jié)奏相對穩(wěn)健，但因為汽車均價的下滑，而需要進(jìn)行更加嚴(yán)格的風(fēng)險控制。而零跑則仍處于擴(kuò)張階段，這意味著其在研發(fā)和營銷上的支出仍在增長，需要平衡擴(kuò)張和盈利的天平。

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水位之下

而在水位之下，企業(yè)的命運則各不相同，有諸如小米這樣即將躍出水面化龍的企業(yè)，也有已經(jīng)淘汰，或在淘汰邊緣的企業(yè)。殘酷的是，在水位之下的企業(yè)，要遠(yuǎn)多于在水位之上的企業(yè)，而這些企業(yè)，則在爭奪少得可憐的“生存名額”。

這讓水位之下的賽程遠(yuǎn)比水位之上激烈得多。企業(yè)需要在盈利壓力之下進(jìn)行結(jié)構(gòu)優(yōu)化，爭取在2025年加速上岸。

然而，水位之下，企業(yè)間的策略也存在顯著差異。其中，小米通過擴(kuò)生產(chǎn)、提高端的方式，實現(xiàn)營收和盈利的雙增長。數(shù)據(jù)顯示，小米汽車今年二季度實現(xiàn)營收206億元，同比增長了230.3%，毛利率為26.4%。交付量也從去年同期的27307輛增加到81302輛，增幅197.7%。在亮眼的財報數(shù)據(jù)之下，小米的盈利承諾也顯得底氣十足。

而小鵬則在加法中結(jié)合減法，通過集中研發(fā)智能化、優(yōu)化渠道布局，實現(xiàn)成本效率提升。而蔚來則通過低價車型帶動出貨的同時，削減營銷和研發(fā)費用。不過相較于小米汽車盈利的確定性，蔚來的盈利預(yù)期則存在更多的不確定性。其中換電模式的成本難以下降，成為蔚來盈利的關(guān)鍵變量。

業(yè)內(nèi)人士指出，擴(kuò)張期過后，企業(yè)必須通過優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提高效率等手段提升盈利能力。2025 年的新能源汽車賽道，不只是企業(yè)競爭，更是產(chǎn)業(yè)從高速擴(kuò)張走向成熟的分水嶺。企業(yè)負(fù)責(zé)人對盈利問題的集體表態(tài)，標(biāo)志著新能源汽車產(chǎn)業(yè)從造夢階段進(jìn)入造血階段。真正的考驗才剛剛開始。