紅利寶到底還行不行？

上周對科技寶&紅利寶投顧產品復盤時，詳細拆解了科技寶&紅利寶底層資產構成。其中提到，科技寶60%倉位跟蹤的是恒生科技指數，這部分“易中天”概念不多。

剩下的30%+跟蹤的是中證新興指數，透視底倉后，和“易中天”直接相關的通訊行業，大約占比11.62%，還有一些上下游相關行業，如計算機、電力設備、電子等。

之所以科技寶有不錯的表現，正是因為恒生科技走勢還行，疊加“易中天”這個buff，讓科技寶表現一時風光無限。咱們過去文章標題，寫關于科技寶的，大多用的是“又大漲”前綴，寫的我手都麻了...

而一直與科技寶成雙成對出入的紅利寶則沒那么幸運，近期一直在震蕩陰跌，不被市場待見。透視紅利寶底倉資產，主要有銀行、房地產、通信等板塊，前期紅利寶的大漲，就是得益于這些板塊的貢獻。只是當下市場行情火爆，市場資金不青睞這些高股息的資產，所以表現一般。

（銀行板塊調整嚴重，部分大型銀行股本周甚至走出“五連跌”。在31個申萬一級行業指數中，申萬銀行指數本周下跌4.21%，居跌幅榜第一位）

（數據來源：好買研究中心 截至時間2025.9.12）

一邊是大漲的科技，一般是震蕩不止的紅利，不少持有人開始灰心，害怕自己買的紅利寶成了“高位接盤”的產品。隨著科技成長板塊成為近期市場的主線，資金陸續向科技成長賽道轉移，紅利策略還能繼續有效嗎？

我認為現階段依然有配置的必要。原因有三：

一是紅利資產股息率依然維持在4%+，就算股價不漲，每年穩穩的吃股息也很有吸引力，畢竟現在貨幣基金收益1%+，純債類基金，今年來收益也很慘，不足0.5%。

（中長期純債型指數，數據來源：wind ，2025/9/22）

二是紅利類資產波動較小，夏普比率高，天然弱化人性貪婪恐懼。比如前幾年熊市，紅利類資產表現相當不錯，這一年多，市場亢奮，紅利類資產反而表現平平。順人性，預防追漲殺跌。

（來源：理性仁 ，2025/9/24）

三是紅利類資產，尤其是紅利類指數，編制規制是股息率高的納入，如果當年股價漲幅過高，股息率被動變小，會被移出指數，具有自動止盈功能，一定程度能夠解決投資者只會買買買，不會賣賣賣的壞習慣。

正如紅利寶成份基金，中泰興為價值精選基金經理姜誠二季報提到的，以“盡可能低的價格買好資產”為核心，關注企業長期生存能力和現金流回報，不追逐市場熱點。姜誠在二季報里直言：“好公司也扛不住大環境差！”。

行業困境：地產、化工等周期行業供大于求的問題比預期更久，拖累長期價值。

應對策略就是，只買“便宜又抗打”的票——估值足夠低、公司競爭力夠強的才加倉，否則就撤。

華夏基金也認為，紅利策略并沒有失效，只是市場風格短期有所切換。高股息資產的價值，在于提供長期穩定回報和低波動特性，起到“壓艙石”作用。科技代表爆發力，紅利代表穩定性，兩者在投資組合中其實是互補的關系。因此，從長期來看，紅利策略或仍有效。在海外事件擾動頻發，全球經濟形勢不明朗的情況下，高股息資產現金流充沛、業務模式成熟，展現出比其他資產更強的抗風險能力。

總體上，持有紅利寶的投資者，要做好對該產品的預期定位。你不能指望它像科技寶一樣，行情好的時候，像個小馬達一樣一直凸凸個沒完。更應該抱著長期的心態，防守的心態，持有紅利。當市場不好的時候，當科技寶行情不再的時候，紅利寶更像是你的貼心小棉襖，寒冷中給你一絲溫暖，如前兩年那般...

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