深耕智能座艙賽道，構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈能力！博泰車聯(lián)港交所上市招股

9月22日，中國汽車智能化領(lǐng)域的核心參與者——博泰車聯(lián)網(wǎng)科技（上海）股份有限公司（以下簡稱“博泰車聯(lián)”，股票代碼：2889.HK）正式開啟港交所上市招股，向資本市場(chǎng)展示了一家深耕行業(yè)16年的技術(shù)型企業(yè)的硬實(shí)力與成長潛力。

此次招股發(fā)行1043.69萬股，引入了三家基石投資者，包括地平線機(jī)器人、黃山市開發(fā)投資集團(tuán)、Smart Ventures。在上市前融資階段，博泰車聯(lián)已吸引眾多明星機(jī)構(gòu)投資者和車企，如上海國盛、平安、一汽、東風(fēng)、小米、新昌高投創(chuàng)業(yè)投資、四川制造業(yè)協(xié)同發(fā)展基金、北京中科融藝、電動(dòng)汽車百人會(huì)等。這些投資者的加入不僅為公司注入發(fā)展資金，更彰顯了市場(chǎng)對(duì)其技術(shù)實(shí)力與行業(yè)前景的高度認(rèn)可。

回顧博泰車聯(lián)的發(fā)展歷程，其“龍頭基因”早在成立之初便已顯現(xiàn)。自2009年成立以來，公司始終專注于汽車智能化核心賽道，是中國最早開發(fā)智能座艙解決方案的企業(yè)之一。與多數(shù)側(cè)重硬件組裝的同行不同，博泰車聯(lián)從起步便構(gòu)建了“軟件+硬件+云端服務(wù)”的一體化模式，這種差異化路徑使其在行業(yè)競(jìng)爭中迅速建立技術(shù)壁壘。截至2024年12月31日，公司在國內(nèi)智能座艙和網(wǎng)聯(lián)服務(wù)解決方案供應(yīng)商中注冊(cè)發(fā)明專利數(shù)量位居第一。2023年，公司被國家發(fā)改委等四部門聯(lián)合認(rèn)定為“國家企業(yè)技術(shù)中心”，兩項(xiàng)核心技術(shù)獲國家新能源汽車技術(shù)創(chuàng)新中心認(rèn)定達(dá)到國際先進(jìn)水平。這些技術(shù)積累為公司持續(xù)創(chuàng)新提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

在市場(chǎng)認(rèn)可度方面，博泰車聯(lián)同樣表現(xiàn)突出。按2024年銷量計(jì)，中國前五大OEM中有三家采用其智能座艙解決方案。在高端市場(chǎng)，公司優(yōu)勢(shì)更為顯著：截至2024年底，按搭載高通第四代驍龍8295芯片的智能座艙解決方案定點(diǎn)數(shù)量計(jì)算，博泰車聯(lián)在國內(nèi)供應(yīng)商中排名第一。這一數(shù)據(jù)不僅體現(xiàn)了車企對(duì)博泰技術(shù)實(shí)力的高度認(rèn)可，更是其在高端市場(chǎng)話語權(quán)的直接體現(xiàn)。值得關(guān)注的是，公司的合作版圖正從國內(nèi)向全球拓展，與總部位于歐洲的某全球豪華車企的合作將進(jìn)一步打開豪華車市場(chǎng)空間，帶來持續(xù)且可觀的收入增長。作為少數(shù)能提供基于麒麟9610A處理器和鴻蒙操作系統(tǒng)的智能座艙解決方案供應(yīng)商，博泰在“鴻蒙生態(tài)”中的獨(dú)特定位，使其在二級(jí)市場(chǎng)獲得估值溢價(jià)的可能性大幅提升。

如果說技術(shù)與市場(chǎng)認(rèn)可度是博泰車聯(lián)網(wǎng)的“立身之本”，那么持續(xù)優(yōu)化的財(cái)務(wù)表現(xiàn)與清晰的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，則是其向資本市場(chǎng)證明增長潛力的“核心論據(jù)”。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，博泰近年來呈現(xiàn)高增長態(tài)勢(shì)：2022年至2024年，營收從12.18億元增長至25.57億元，年復(fù)合增長率達(dá)44.9%；2025年截至5月31日的前五個(gè)月，營收同比再增34.4%，達(dá)到7.54億元。驅(qū)動(dòng)這一增長的核心引擎是公司的智能座艙解決方案，以域控制器為核心產(chǎn)品。作為智能座艙的“中樞系統(tǒng)”，域控制器整合了車規(guī)級(jí)操作系統(tǒng)、應(yīng)用軟件及硬件組件，是智能座艙功能的核心部件。2022年至2024年，域控制器收入從6.74億元飆升至19.59億元，年復(fù)合增長率高達(dá)70.5%，占總營收比例從55.4%提升至76.6%，不僅成為公司最主要的收入來源，更帶動(dòng)整體智能座艙解決方案收入占比突破95%，業(yè)務(wù)集中度與核心競(jìng)爭力進(jìn)一步強(qiáng)化。

此外，網(wǎng)聯(lián)服務(wù)作為補(bǔ)充業(yè)務(wù)，為博泰車聯(lián)提供穩(wěn)定的收入來源。主要面向OEM客戶，提供聯(lián)網(wǎng)支持服務(wù)和聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)維護(hù)服務(wù)。目前，已服務(wù)多家OEM，業(yè)務(wù)規(guī)模保持穩(wěn)定。

博泰車聯(lián)即將登陸港股市場(chǎng)，這不僅是一家企業(yè)的資本化征程，更折射出中國乘用車智能座艙行業(yè)的巨大成長空間。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，2024年中國乘用車智能座艙解決方案行業(yè)規(guī)模已達(dá)1290億元，預(yù)計(jì)2029年將增至2995億元，五年復(fù)合增長率達(dá)18.4%。作為智能座艙核心組件的域控制器，中國乘用車域控制器解決方案按出貨量計(jì)，其滲透率從2020年的13.7%提升至2024年的44.1%，預(yù)計(jì)2029年將超過90%。這意味著，未來五年，中國智能座艙解決方案行業(yè)將迎來爆發(fā)式增長。博泰車聯(lián)網(wǎng)作為行業(yè)龍頭之一（2024年出貨量市占率7.3%），無疑將深度受益于這一趨勢(shì)。

從行業(yè)競(jìng)爭格局來看，智能座艙行業(yè)正從“分散競(jìng)爭”向“頭部集中”演進(jìn)。隨著技術(shù)門檻提升與客戶對(duì)一體化解決方案需求增強(qiáng)，具備軟件、硬件、云端全棧能力的企業(yè)將更具優(yōu)勢(shì)。目前，行業(yè)前三大供應(yīng)商市場(chǎng)份額合計(jì)約40%，而博泰車聯(lián)網(wǎng)憑借技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)、穩(wěn)定的客戶合作（國內(nèi)前五大OEM中三家合作）以及全球化布局，有望在集中度提升的過程中進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

對(duì)于資本市場(chǎng)而言，投資博泰車聯(lián)不僅是投資一家高端智能座艙解決方案供應(yīng)商，更是投資中國汽車智能化轉(zhuǎn)型的未來。從技術(shù)壁壘到市場(chǎng)份額，從高速增長到行業(yè)紅利，博泰車聯(lián)已構(gòu)建起清晰的增長邏輯——隨著高端產(chǎn)品持續(xù)放量、海外市場(chǎng)逐步打開、盈利能力不斷提升，這家中國智能座艙龍頭企業(yè)，有望在港交所的舞臺(tái)上為投資者交出一份亮眼的長期答卷。