“港股智能座艙第一股”博泰車聯：硬軟協同筑壁壘，AI串聯雙賽道增長新局

9月30日，博泰車聯科技（上海）股份有限公司（2889.HK，下稱“博泰車聯”）在港交所掛牌上市，開盤價為135港元，盤中一度上漲49.47%，市值突破200億港元。

作為智能座艙龍頭企業，“博泰車聯”這一資本市場的關鍵一躍，將鑄就“港股智能座艙第一股”。這一里程碑事件的背后，是博泰車聯持續高增長的經營韌性。2025年前5個月，博泰車聯營收同比增長34.4%，延續了2022—2024年營收從12.18億元增至 25.57億元、年復合增長率44.9%的強勁態勢。

更值得關注的是，博泰車聯的上市并非單一企業的資本化突圍，而是汽車電子領域“硬軟協同+ AI”技術模式獲得資本市場認可的標志性信號。

從行業維度看，雙重賽道變革正形成共振。一方面，中國智能座艙行業已從“硬件堆砌”進入“效率競爭”新階段，灼識咨詢數據顯示，2024-2029年行業規模復合增長率將達18.4%，域控制器作為核心載體，其硬軟協同能力成為競爭關鍵。

另一方面，具身智能浪潮下，博泰車聯的車規級智能座艙技術內核與機器人“控制+交互”需求契合，其“域控制器硬件+擎感大模型軟件+AI算力平臺”體系，既破解了智能座艙迭代難題，也是機器人賽道的技術轉換器，助汽車電子企業突破單一賽道天花板。

拆解智能座艙龍頭的技術護城河

作為智能座艙的“中樞系統”，域控制器是博泰車聯硬軟協同體系的核心載體，博泰車聯的域控產品也實現了“量質雙升”。從規模看，2024年博泰域控制器收入達19.59億元，占總營收比例從2022年的55.4% 提升至76.6%，近三年復合增長率高達70.5%，遠超行業35%的平均增速；

按出貨量計算，其2024年域控制器市占率達7.3%，穩居國內行業第三，累計出貨量突破 300萬臺，形成了顯著的規模效應。而在高端市場，博泰車聯在上游與芯片巨頭深度綁定，截至2024年底，其搭載高通第四代驍龍8295芯片的智能座艙解決方案定點數量，位居國內供應商中排名第一。

8295芯片的座艙解決方案在豪華車型中的滲透率高行業平均水平，硬件性能足以支撐AR-HUD、駕駛員監控系統（DMS）、乘員監控系統（OMS）及信息娛樂等功能等復雜場景的交互需求。同時，也帶來更多的利潤。博泰車聯2024年高端域控制器平均單價提升至2141元，較2022年的1382元增長55%

這一高端技術實力更獲得全球頂級豪華品牌認可。保時捷近期預熱全新一代中國專屬信息娛樂系統，并公開與博泰車聯的深度合作關系。這是保時捷董事會歷史上首次選擇兩家中國供應商伙伴，博泰車聯與另一家市值近兩萬億的新能源企業共同入選，用中國創新讓歐洲豪華品牌上的明珠重回巔峰。

值得一提的是，相較中國生產的智能網聯汽車出海，博泰車聯與保時捷的合作，打造了產業鏈出海的新方式。博泰車聯創始人應宜倫在接受央視采訪時表示，這種新的模式，對歐洲和中國雙方的合作是更好的契機。工業和信息化部副部長熊繼輝近日表示，我國將進一步深化汽車產業開放合作，作為多種先進技術集中應用載體的新能源汽車，跨界協同更是其發展的內在需求，將促進資源要素的暢通和高效運行。

這種“規模放量+高端突破”的硬件布局，既利用規模優勢反哺研發鞏固競爭優勢，又以高端技術和市場的持續突破，形成持續增長和技術突破的閉環。截至2024年底，博泰車聯注冊發明專利數量在國內智能座艙和網聯服務解決方案供應商中排名第一，主導制定3項國家標準，兩項核心技術獲認定為“國際先進水平”，技術壁壘持續增厚。

博泰車聯聯合上海微電子、上海集成電路研究中心等國內半導體領域領先力量，共同成立上海安智芯車規集成電路有限公司，形成“車企需求+芯片設計+設備支撐”的跨界協同實體，既強化了技術壁壘，實現了從“解決方案供應商”向“產業生態樞紐”升級的關鍵落子，又精準契合了智能汽車產業鏈安全可控的核心需求。

硬件的高效運轉，離不開軟件的深度適配。這一邏輯在博泰車聯的技術體系中體現得尤為明顯——其自主研發的“擎”系列技術平臺（擎 OS、擎 Core、擎 Cloud），構建起覆蓋“芯片-系統-整車”全鏈條的硬軟協同底座。

其中，博泰車聯“擎”系列平臺是硬軟協同核心：擎OS為協同核心，可無縫適配鴻蒙、Linux等主流系統，且能與麒麟9610A處理器深度耦合，支撐“國產芯片+自主系統”方案；擎Core是硬件控制中樞，與域控制器綁定，通過標準化接口實現算力動態分配，為高通8295等高端芯片方案提供底層支撐，是其該芯片方案定點國內第一的關鍵；擎Cloud承擔云端數據交互與模型迭代，與端側形成閉環，保障“數據積累—模型優化”。

博泰車聯的競爭壁壘可通過與行業兩類典型玩家對比凸顯。傳統硬件巨頭雖在域控制器市占率居規模優勢，但軟件高度依賴外購，硬軟協同效率不及博泰，搭載高端芯片的方案量產速度不及博泰車聯快；純軟件企業雖算法能力較強，卻需適配多品牌域控制器，兼容性調試成本高，產品交付周期又比博泰長。

技術延伸：從座艙到多場景的潛在空間

在智能座艙賽道，AI技術已從輔助工具升級為核心競爭力。博泰通過服務千萬級車輛終端，積累了海量真實交互數據，為算法優化提供了充足“燃料”。其與高通的深度合作持續深化，2025年4月雙方進一步擴展合作，共同開發搭載驍龍至尊版8397芯片的最新解決方案，該芯片AI性能較8295提升12倍，可更好支撐多模態交互與沉浸式娛樂系統，目前已獲得某中國頭部車企量產項目定點。

同時，其與黑莓QNX等系統廠商的合作，使其解決方案成功進入阿維塔等明星車型，加速了商業化落地進程。這種技術迭代直接轉化為市場競爭力，數據顯示，中國前五大OEM中的三家已部署博泰車聯的智能座艙解決方案，其中兩家同時采用其網聯服務。博泰車聯也已進入國際OEM供應鏈，服務范圍從國內延伸至全球市場。

“軟件+硬件+云端服務”一體化模式，還為博泰車聯打開了跨賽道空間。從技術遷移角度看，博泰的核心能力與機器人需求高度契合。其座艙AI算力平臺可直接適配機器人環境感知，例如用于座艙視覺交互的圖像識別算法，經微調后即可應用于機器人障礙物識別，且技術復用率高、研發成本低。

例如在硬件方面，其域控制器的高可靠性可滿足工業巡檢、家庭服務等機器人場景；軟件維度，其自研AI模型支持多指令并發處理，語音交互準確率達98.2%，可適配機器人的交互需求。域控制器與AI結合的協同控制邏輯，可復用于機器人運動控制，通過AI算法優化機器人步態調整速度。

博泰車聯本次IPO引入地平線旗下Horizon Together作為基石投資者，后者核心業務涵蓋車規級AI芯片與服務機器人解決方案，雙方在艙駕一體芯片領域的聯合開發，可為技術向機器人領域延伸提供了協同基礎。博泰車聯募資凈額的30%計劃用于擴大產品組合和技術能力，10%用于戰略性投資，這種資本的布局也釋放了跨賽道信號。

值得一提的是，博泰車聯目前的估值與其公司基本面并不匹配。按近12個月27.50 億元營收計算，其PS（市銷率）估值僅約5.1倍，而小馬智行、文遠知行等智能駕駛同行PS估值分別達89.4倍、36.0倍，智能駕駛領域PS中位數更是高達13.04倍，差距顯著。

這種低估與博泰車聯強勁的成長動能相悖，截至2024年底，博泰車聯搭載高通8295芯片的高端方案定點數量居國內第一，2025年1-5月，其8295平臺搭載量同比激增226.93%，且三年營收復合增速達44.9%。隨著高端產品占比提升，2025年前5個月毛利率已回升至13.09%，較2024年大幅改善。

行業規模預計2024-2029 年復合增長18.4%，博泰作為市占率7.3%的頭部玩家，盈利改善確定性強，隨著規模效應逐步釋放，未來估值有望向行業中位數修復。更關鍵的是，其“硬軟云”全棧技術能力、國產芯片聯盟布局等長期價值，尚未被當前估值充分反映。

博泰車聯的發展模式與上市之路，體現了中國汽車電子企業從技術積累到資本化的完整路徑。其堅持技術自研，打造的“硬件+軟件+云端”的一體化方案解決了傳統供應商的適配痛點；而“硬件筑基+軟件賦能+生態協同”的體系化，又為其構建了軟件變現、跨場景延伸的可持續成長路徑，為行業提供了重要參照。