是調(diào)整，還是趨勢(shì)變了？

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市場(chǎng)風(fēng)云突變，周五長(zhǎng)陰突襲：科技賽道是短暫回調(diào)還是趨勢(shì)反轉(zhuǎn)？黃金與白銀光芒四射，誰(shuí)才是下一輪避險(xiǎn)之王？指數(shù)增強(qiáng)基金真有“超額”能力，還是只是“增強(qiáng)”噱頭？估值、情緒、政策、宏觀交織，A股十字路口，向左走還是向右走？答案，或許就藏在接下來(lái)的字里行間。本周問(wèn)答依然很精彩，以下是具體內(nèi)容：

提問(wèn)1

周五的大跌是調(diào)整還是方向變了？科技還可以繼續(xù)持有嗎？

目前位置，主要寬基指數(shù)的估值確實(shí)比較高了，說(shuō)明目前的股票資產(chǎn)整體已經(jīng)有些貴了，不過(guò)，從開戶數(shù)、市場(chǎng)討論度等情緒指標(biāo)和消費(fèi)這個(gè)大賽道仍然處于低估來(lái)看，行情大概率并沒(méi)有結(jié)束。

加上節(jié)后第一天的良好開局，我們認(rèn)為，周五的大跌屬于短期市場(chǎng)調(diào)整，畢竟科技確實(shí)也漲了很久，來(lái)到這個(gè)位置就是會(huì)存在一定的調(diào)整壓力，獲利盤高位拋售，加上周四出來(lái)的一些相關(guān)利空，科技順勢(shì)下跌也是很正常的，所以不必過(guò)分驚慌。

后面的話，從邊際變化上來(lái)看，科技依然是A股市場(chǎng)為數(shù)不多高景氣度高增速的領(lǐng)域，是本輪行情的主線，可以耐心持有。

至于加倉(cāng)，大家稍安勿躁，科技畢竟之前漲了這么久，所以短期恐怕以調(diào)整為主，這個(gè)調(diào)整時(shí)間不好判斷的，所以不要著急加倉(cāng)。牛市當(dāng)中還是更建議做趨勢(shì)，不要一直去抄反轉(zhuǎn)，容易給自己抄進(jìn)去。

如果之前科技方向盈利比較多，也可以考慮止盈一部分，等調(diào)整完再入場(chǎng)，這樣也可以降低自己的持倉(cāng)成本。

當(dāng)然了，這樣的節(jié)奏并不好把握，所以對(duì)于大部分人，都建議持有就好，科技倉(cāng)位較低的，可以在調(diào)整企穩(wěn)后再加倉(cāng)，或者根據(jù)調(diào)整幅度分批加倉(cāng)。

補(bǔ)充一句，科技股票波動(dòng)較大，倉(cāng)位不宜過(guò)高，基于個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好，適度配置即可。

提問(wèn)2

當(dāng)下黃金和白銀哪個(gè)更值得投資，白銀值得像黃金一樣長(zhǎng)期拿嗎？

今年黃金和白銀的漲幅都非常高，COMEX黃金年內(nèi)漲了50%，COMEX白銀漲幅甚至高過(guò)黃金，漲了63%。

黃金和白銀的投資特性是不太一樣的。黃金更偏金融貨幣屬性，是傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，本輪上漲的主要驅(qū)動(dòng)邏輯是去美元化、美聯(lián)儲(chǔ)降息和避險(xiǎn)需求；而白銀兼具貴金屬與工業(yè)金屬雙重屬性，上漲的主要?jiǎng)恿σ皇墙疸y比修復(fù)預(yù)期，二是工業(yè)需求擴(kuò)大。

具體來(lái)說(shuō)，"金銀比"是觀察黃金和白銀相對(duì)價(jià)值的重要指標(biāo)，目前該比率在83:1左右，遠(yuǎn)高于過(guò)去50年約63:1的長(zhǎng)期均值，所以白銀有補(bǔ)漲的動(dòng)力。并且白銀在光伏、新能源汽車、5G及AI半導(dǎo)體等新興領(lǐng)域的應(yīng)用持續(xù)擴(kuò)大，目前是供不應(yīng)求的狀態(tài)。

但是需要注意的是，白銀相比于黃金波動(dòng)性更高，并且目前沒(méi)有指數(shù)基金產(chǎn)品，只能通過(guò)期貨、實(shí)物或紙白銀投資，持有體驗(yàn)和投資的便利性會(huì)更差些。

如果你是風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，追求資產(chǎn)保值和長(zhǎng)期配置的穩(wěn)健型投資者，其實(shí)配置黃金就可以了。如果你想配置白銀，可以采取"核心-衛(wèi)星"策略：將投資貴金屬的資金按7:3（黃金:白銀） 的比例分配，以黃金為核心持倉(cāng)，確保資產(chǎn)的相對(duì)穩(wěn)定性和避險(xiǎn)功能；以白銀為衛(wèi)星配置，捕捉市場(chǎng)機(jī)遇和更高彈性。

提問(wèn)3

有沒(méi)有好一些的指數(shù)增強(qiáng)基金推薦？

市面上超額做的不錯(cuò)的基金類型，一個(gè)是打新基金，一個(gè)是量化指數(shù)增強(qiáng)基金。

這兩年IPO的數(shù)量一直在下降，導(dǎo)致含有打新策略的基金，超額收益一直在縮水，基本上和普通指數(shù)基金沒(méi)啥區(qū)別了。

量化指數(shù)增強(qiáng)基金表現(xiàn)還可以。這個(gè)策略主要是通過(guò)多因子模型、高頻交易等策略，在跟蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上爭(zhēng)取更高收益。比如：

1、在指數(shù)成分股里，對(duì)特別看好的股票，可以稍微多買一點(diǎn)（超配）。

2.、對(duì)不看好的成分股，可以少買一點(diǎn)甚至不買（低配或剔除）。

3.、可以用一部分資金參與打新，賺取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益來(lái)增厚回報(bào)。

4、在市場(chǎng)下跌時(shí)，基金經(jīng)理可以通過(guò)減少弱勢(shì)股票的倉(cāng)位，來(lái)嘗試讓基金的回撤（下跌幅度）小于指數(shù)。

這類基金中，部分頭部量化管理人憑借成熟的投研體系和穩(wěn)定的策略迭代能力，長(zhǎng)期表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)平均。長(zhǎng)期來(lái)看，成功的增強(qiáng)策略能積累可觀的超額收益。例如，一只每年都能比普通指數(shù)多賺2%的基金，十年下來(lái)的復(fù)利回報(bào)會(huì)非常驚人。

對(duì)比了一下近三年，市面上增強(qiáng)基金的數(shù)據(jù)，這些增強(qiáng)基金的超額收益相對(duì)穩(wěn)定，供大家參考。在后臺(tái)（不是評(píng)論區(qū)）回復(fù)“增強(qiáng)”加小助理，獲取基金名單。

【操作步驟：好買研習(xí)社主頁(yè)—點(diǎn)擊消息欄—進(jìn)入底部菜單欄（如下圖）】。

最后，大家一定要注意，超額只是相對(duì)的。如果基金經(jīng)理策略失效，并沒(méi)有適應(yīng)當(dāng)下市場(chǎng)風(fēng)格，也可能比普通的指數(shù)基金跌的更多，給基金貢獻(xiàn)“負(fù)”收益。

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