A股公司破凈率依然超過5%，牛市會消滅破凈股和低價股嗎？

截至10月15日，A股合計有287只破凈股，占A股總數的比例約為5.28%。所謂破凈股，指的是每股市場價格低于每股的凈資產價格。破凈率指的是全市場破凈股數量的占比。

5.28%的破凈率，實際上已經比去年年初、去年9月初的破凈率水平要顯著改善。在去年A股市場處于2635點的時候，當時A股市場的破凈率超過10%，不少股票的市場價格低于3元，甚至低于2元。

破凈率，在熊市行情中，可以作為判斷股市底部的重要信號。在A股市場的歷史上，當股市破凈率超過10%，往往意味著股市非常接近估值底。當破凈率超過12%，市場很大概率處于市場底的位置。

在A股市場中，在熊市行情下，常有政策底、估值底和市場底的說法。當市場先后確立了政策底、估值底與市場底之后，基本上預示著這一輪熊市行情基本上步入尾聲，市場很快會迎來價格拐點。

與熊市相比，牛市行情基本上會消滅破凈股和低價股。對股票市場價格低于每股凈資產價格的上市公司以及股價低于3元的股票，將會在牛市行情中明顯受益。

回顧目前這一輪牛市行情，本輪牛市從去年9月下旬開始啟動，并運行了一年的時間。雖然這一輪牛市的賺錢效應不算很強，但對破凈股、低價股來說，卻享受到這一輪牛市的上漲成果。其中，對3元以內，尤其是2元以內的低價股，只要公司不觸及退市的風險，那么基本上受到了資金的追捧。不要低估了低價股從1元漲到2元的空間，實際上已經完成了100%的漲幅，這個漲幅遠遠超過同期多數股票的市場表現。

為何牛市更容易消滅破凈股與低價股？主要原因，在牛市行情中，破凈股具備一定的投資安全性，每股凈資產價格構成了上市公司的股價護城河。在牛市環境下，不少股票的價格被市場炒高，部分資金開始積極尋找更具安全性的資產，破凈股無疑成為了部分資金的避險投資渠道。

低價股，憑借極低的股票價格而吸引市場資金的關注。在牛市行情中，高價股與低價股最容易受到市場資金的青睞。相比起高價股，低價股憑借價格優勢，更容易獲得資金的炒作。從歷次牛市來看，幾乎每一輪牛市都離不開低價股的身影，低價股甚至比券商股更容易受到市場資金的青睞。

截至目前，A股公司破凈股依然超過5%，當前的A股牛市正處于哪一個階段？

回顧歷年來的A股牛市，破凈率指標未必適用于分析A股牛市。但是，當A股破凈股與低價股被大部分消滅之際，往往預示著牛市行情已經步入尾聲階段。從目前的情況來看，A股破凈率仍然高達5.28%，而且仍然存在一批3元以下的低價股公司，意味著當前牛市仍然遠未到尾聲階段。

從歷次A股牛市的運行規律來看，先從普漲到結構性牛市，再到全面上漲的行情，最后到滯漲股補漲才結束整個牛市過程。

按照這個牛市運行規律分析，目前仍處于第二個階段，當牛市行情演變為全面上漲行情時，才是中后期階段。因此，從嚴格意義上分析，目前A股牛市仍然處于初中期階段。