業(yè)績亮眼！國內鉀肥三巨頭狂攬超78億凈利，行業(yè)格局迎來深度重構！

2025年三季度，國內鉀肥行業(yè)頭部企業(yè)藏格礦業(yè)、東方鐵塔、鹽湖股份交出亮眼成績單，三家合計斬獲凈利潤預計超78億元。

其中，鹽湖股份作為國內鉀肥產能龍頭以43億元—47億元的凈利潤位居首位，預計同比增長36.89%—49.62%。第三季度的凈利潤預計為18億元—22億元，超出市場預期，同比增長93.77%—136.83%。該公司在財報中表示，報告期內，氯化鉀價格較上年同期有所上升，帶動該業(yè)務板塊盈利增長。

鉀肥價格漲勢明顯，三巨頭業(yè)績亮眼

“今年鉀肥行情從年初一路走強，三季度雖有小幅回調，但整體價格中樞比去年高出30%左右。”山東一鉀肥企業(yè)相關負責人直言。

光大證券發(fā)布的研究報告指出，由于俄羅斯和白俄羅斯多個鉀肥礦關閉、維護導致全球氯化鉀供給收縮，疊加東南亞、拉美等農業(yè)主產區(qū)的需求季節(jié)性增長，全球氯化鉀供需持續(xù)趨緊，致使2024年年末以來氯化鉀價格持續(xù)上漲。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年末青海鹽湖氯化鉀（60%粉）出廠價為2550元/噸，今年7月中旬時已經(jīng)升至3200元/噸，此后一直維持在3100元/噸至今。

氯化鉀價格強勢上漲，成為鉀肥企業(yè)盈利增長的重要推手。

作為國內鉀肥產能龍頭，鹽湖股份的表現(xiàn)尤為突出。財報數(shù)據(jù)顯示，鹽湖股份2025年前三季度預計實現(xiàn)歸母凈利潤43億元—47億元，同比增長36.89%—49.62%；其中第三季度單季凈利潤預計達18億元—22億元，同比增幅飆升至93.77%—136.83%，遠超市場預期。

鹽湖股份2025年前三季度經(jīng)營情況

“報告期內，公司氯化鉀產量約326.62萬噸，銷量約286.09萬噸。氯化鉀價格較上年同期有所上升，帶動該業(yè)務板塊盈利增長。”鹽湖股份在財報中透露。即便受碳酸鋰價格下行影響，鉀肥行情紅利仍支撐公司實現(xiàn)業(yè)績逆轉。

藏格礦業(yè)則憑借“鉀肥+鋰鹽+銅礦”的多元化布局，交出穩(wěn)健成績單。據(jù)其財報披露，2025年前三季度歸母凈利潤達27.5億元，同比增長47.26%；經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額13.40億元，同比增幅更是高達118.88%。鉀肥業(yè)務“量價齊升”是核心支撐。

藏格礦業(yè)2025年前三季度經(jīng)營情況

據(jù)了解，2025年前三季度，藏格股份氯化鉀銷量78.38萬噸，同比增長9.62%；平均售價2919.81元/噸，同比上漲26.88%；毛利率同比增加20.78%，攀升至63.46%。

聚焦鉀肥主業(yè)的東方鐵塔，同樣在行情驅動下業(yè)績增幅顯著。公司預計2025年前三季度歸母凈利潤區(qū)間為7.5億元—9億元，同比增幅60.83%—93%；其中三季度單季凈利潤增速進一步加快，同比增幅達36.7%—116.5%。

東方鐵塔2025年前三季度經(jīng)營情況

對于業(yè)績增長的原因，東方鐵塔表示，報告期內公司鉀肥生產線穩(wěn)定生產，氯化鉀產品市場價格較上年同期上漲，公司整體經(jīng)營業(yè)績較去年同期將大幅提升。

“國字頭”企業(yè)密集入主，行業(yè)集中度顯著提升

回顧中國鉀肥產業(yè)的發(fā)展歷程，其每一步都充滿了突破與探索。

上世紀50年代，國際上普遍認為“中國貧鉀”，但國家沒有放棄，在“一五”期間就啟動了找鉀成礦預測工作，1956年還將鹽湖找鉀納入12年國家重大科技長遠計劃。

經(jīng)過幾代科研人員的艱辛努力，從青海柴達木盆地的察爾汗鹽湖到新疆羅布泊地區(qū)，大型及特大型鉀礦床相繼被發(fā)現(xiàn)，1985年后柴達木盆地鉀鹽普查的系統(tǒng)性推進，以及“八五”期間羅布泊鉀資源的重大發(fā)現(xiàn)，徹底改寫了中國無鉀可用的歷史。

近年來，隨著國際形勢風云突變，國內鉀肥行業(yè)整合的步伐進一步加快。尤其是進入2025年以來，三家“國字頭”企業(yè)先后布局鉀肥領域，成為行業(yè)格局重塑的關鍵力量。

2月8日，中國鹽湖工業(yè)集團有限公司在青海西寧揭牌，由青海鹽湖工業(yè)股份有限公司、青海匯信資產管理有限責任公司、五礦鹽湖有限公司3家企業(yè)組成。集團擁有530萬噸/年鉀肥、5.8萬噸/年鋰鹽產能，是全國最大的鉀鹽和鹽湖鋰鹽生產基地。未來將進一步整合鹽湖資源，推動技術創(chuàng)新，目標是成為全球鹽湖產業(yè)的“領軍企業(yè)”。

5月6日，紫金礦業(yè)全資子公司紫金國際控股完成對藏格礦業(yè)3.92億股股權的并購過戶，疊加一致行動人持股，合計控制藏格礦業(yè)26.18%股權，取得對藏格礦業(yè)的控制權。藏格礦業(yè)擁有察爾汗鹽湖724平方公里資源，氯化鉀年產能200萬噸，是國內鉀肥行業(yè)的優(yōu)質標的。

7月21日，中國國投實業(yè)控股有限公司（簡稱“國投實業(yè)”）正式成立，其由國投礦業(yè)和國投貿易重組整合而來，是國投集團旗下以鉀鹽產業(yè)發(fā)展為特色的戰(zhàn)略性稀缺資源投資運營管理平臺，重點發(fā)展鉀肥產業(yè)，控股國投新疆羅布泊鉀鹽有限責任公司、亞太鉀鹽有限公司等核心企業(yè)。

面對國內1.5億噸鉀資源儲量僅占全球不足4%的約束，中資企業(yè)加速海外布局。

亞鉀國際在老撾建成300萬噸/年氯化鉀產能；鹽湖股份在易主中國五礦后，以3億美元認購澳大利亞高地資源股權，有望新增380萬噸年產能；藏格礦業(yè)攜手紫金礦業(yè)開發(fā)老撾200萬噸/年產能項目，形成國內外聯(lián)動發(fā)展格局。

券商研報指出，從行業(yè)競爭看，國內鉀肥市場呈現(xiàn)“龍頭主導、新興崛起”的特征。鹽湖股份以500萬噸年產能占據(jù)60%以上市場份額，東方鐵塔等企業(yè)通過技術升級與海外擴張，正逐步打破傳統(tǒng)格局。

2025年以來，老撾等新興產區(qū)產能快速釋放，中國境外鉀肥項目總設計產能已達2000萬噸，未來五年還將新增400萬噸—500萬噸產能，為國內企業(yè)業(yè)績增長提供持續(xù)動力。

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來源：綜合整理自農財網(wǎng)

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