珠江股份定增“馬拉松”，大股東珠江實業集團浮盈100%

文/樂居財經 徐酒眠

歷時近兩年，珠江股份（600684.SH）的定增計劃進入收官階段，大股東“打投”的7.48億元募集資金終于要落袋為安。

10月17日晚間，珠江股份發布公告，宣布其向特定對象發行A股股票發行承銷總結相關文件已經上海證券交易所備案通過，其將盡快辦理本次發行新增股份的登記托管手續。

時間往回推，2023年11月23日，珠江股份第四次臨時股東大會審議通過了《2023年度向特定對象發行A股股票預案》。

據此，其擬向大股東廣州珠江實業集團（簡稱“珠江實業集團”）發行A股股票，最終發行數量不超過2.56億股，發行價格為人民幣2.92元/股，較定價基準日前20個交易日均價打8折，擬募集資金總額不超過7.476億元。

彼時，珠江股份剛完成重大資產重組，正式從房地產銷售轉變為城市服務、文體運營。對于扣除發行費用募資凈額，珠江股份表示將將全部用于補充流動資金及償還債務。

然而這份定增計劃進行得并不順利。

獲得上交所審理，珠江股份就等待了8個月；而在半個月后，珠江股份收到了上交所的審核問詢函，要求其對此次定增計劃認購對象、融資必要性及融資規模合理性，公司房地產業務、經營情況、資產減值、財務性投資、關聯交易及其他共8個方面提出具體問詢。

去年9月5日，珠江股份以230頁的文件對審核問詢函作出了回復，但此后又進入了漫長的等待之中。

定增計劃進度緩慢，今年5月，珠江股份對定增方案進行了調整：

一方面將募集資金總額由約7.48億元下降1000萬元至7.38億元，不過募集資金扣除相關發行費用后仍將全部用于補充流動資金及償還債務；另一方面，對應發行股票數量由2.56億股調整至2.53億股。

7月，這份定向增發股票計劃獲得上交所審核通過。如今，發行承銷總結相關文件獲上海證券交易所備案通過，這場漫長的募資計劃終于要迎來終局。

截至2025年6月30日，珠江實業集團持有珠江股份約31.10%股權，定增股份發行完成后，珠江實業集團持股比例將升至46.83%，控制權進一步鞏固。而對于定增股份，珠江實業集團有36個月的限售期承諾。

因此，如何保持股價穩定并有所提升，實現大股東“真金白銀”支持的長期價值，也是珠江股份之后的重要課題。

值得注意的是，審批時間拉長，珠江股份股價已迎來較大修復。

截至10月21日收盤，珠江股份報5.79元/股，較定增發行價溢價約98.29%。換而言之，珠江實業集團對珠江股份的定增已有可觀浮盈。

但對相差懸殊的定增價格，此前有投資者在投資平臺上表達不滿：“大股東股價這么低，對散戶是不友好的。”

“本次募集資金到位后，公司通過籌資活動產生的現金流量將增加，有效緩解 公司日益增長的日常營運資金需求所導致的現金流壓力。”

珠江股份表示，此次發行募集的流動資金到位，將有利于公司經營規模擴大，相應提升未來經營活動現金流入，總體現金流狀況將得到進一步優化。

今年上半年，珠江股份錄得兩位數的營收增長，但現金流狀況并無好轉。

具體來看，截至2025年6月30日，珠江股份實現營業收入7.43億元，同比增加12.01%；期內母凈利潤1947.83萬元，較去年扭虧為盈；資產總額17.81億元，同比微增0.97%；資產負債率為70.32%，較報告期初減少1.33個百分點。

同期，其經營活動凈現金流為-1.2億元，較去年同期-7265.6萬進一步擴大。珠江股份解釋稱，主要是“本期購買商品、接受勞務支付的現金較上年同期大幅增加”。

此外，受部分客戶資金緊張、公建類客戶考核周期加長、舉辦音樂節活動等影響，截至2025年6月30日，珠江股份的應收賬款約為4.79億元，較去年同期增加35.1%。

同時，因預付銷售商品采購款、演唱會預付款項增加，同期其預付款1642.67萬元，同比增加83.49%。

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