日賺1.78億、賬上3500億現金！寧德時代“寧王”如何靠研發+負營運資金封神？

每天凈賺1.78億，這家中國電池巨頭如何成為全球鋰電霸主？

如果你在2025年想找中國最有錢的上市公司，寧德時代絕對排得上號。今年上半年，寧德時代賬上躺著3505億元現金，在五千多家上市公司中排名第五，僅次于中國平安、國泰君安這些金融巨頭。

“寧王”這個稱號，寧德時代當之無愧。從產品技術到市場份額，從產業鏈話語權到盈利能力，它都做到了極致。

但時間倒回2011年，那時候的曾毓群已經40多歲，才在福建寧德創立這家公司。短短十幾年，它是如何一步步成長為全球鋰電霸主的？

又憑什么積累起3500多億的巨額現金？

研發不手軟，三年砸下500億的狠角色。

與世界第一合作，才能成為世界第一。寧德時代董事長曾毓群有句名言：“要與世界第一合作，才能成為世界第一。”這不是空話，而是實實在在的行動。

公司成立第二年，就拿下了寶馬這個重磅客戶，成為寶馬純電汽車的核心供應商。要知道，那時候的寧德時代還名不見經傳，能得到寶馬的認可，靠的就是過硬的技術實力。

如今，寧德時代頭上頂著動力電池和儲能電池“雙料世界第一”的光環。自2017年起，它的動力電池市占率已經連續8年保持全球第一，2024年高達37.9%。同年儲能電池市占率36.5%，連續四年坐穩全球第一寶座。

這么高的市占率背后，是驚人的研發投入在支撐。

曾毓群曾經直言不諱地說，國內鋰電市場競爭激烈，本質上就是內卷，大家都忙著打價格戰，反而忽略了真正的技術研發。這位上海交通大學的高材生，帶著寧德時代跳出了這個“內卷怪圈”，鉚足了勁搞研發。

單是2024年一年，寧德時代的研發費用就達到186億元！這個數字比很多上市公司全年的營收還要高。2022-2024年這三年間，累計研發費用高達524.73億元。

投入當然有回報。到2024年底，寧德時代擁有專利及正在申請的專利數量合計達到43354項。

這是個什么概念？基本上把鋰電相關的技術護城河筑得牢牢的。

曾毓群對鋰電行業有著超前的洞察力。早在2016年，當很多人還對固態電池持觀望態度時，寧德時代就已經開啟對硫化物路線固態電池的研究。

如今，公司的中試產線已經建成，預計2027年就能實現小批量生產。這意味著在下一代電池技術競爭中，寧德時代又一次跑在了前面。

賺錢能力驚人，每天凈賺1.78億。

來看看寧德時代的賺錢能力。2025年前三季度，公司動力與儲能電池出貨量總計約1800GWh，同期營收為2831億元，凈利潤為490.3億元。

換算一下，寧德時代平均每天實現10.37億元營收和1.78億元凈利潤！這種賺錢速度，在整個制造業里都是鳳毛麟角。

2021-2024年間，寧德時代累計凈利潤高達1415億元，這就是它為啥能攢下深厚家底的原因。

2025年上半年，寧德時代產能利用率重回90%的高位，這背后有個重要原因：儲能產品接棒新能源汽車，成為公司新的增長點。

可能有人覺得儲能電池技術門檻不高，但事實恰恰相反。一個儲能系統由一百多萬個零部件構成，結構復雜，而且安全需求極高，要能平穩運行15-20年以上。

在AI時代，電力供應更加重要。如果儲能與電源系統出現問題，造成的經濟損失可不小。寧德時代推出的587Ah儲能專用電芯，在能量密度、安全性能和長壽命之間找到了完美平衡。

現在，這款產品正在加快量產速度，預計未來出貨占比將持續提升。目前，公司儲能電池全球累計應用超2000個項目，客戶覆蓋國家電力投資集團、中國華能、中國水電等電力巨頭。

占用上下游近千億資金。

寧德時代在產業鏈中的強勢地位，從一個財務指標就能看出來營運資金。

2024年，寧德時代的營運資金是-956.96億元！相比之下，同行億緯鋰能是-71.8億元。

這個負營運資金模式，通常只存在于極其強勢的企業中。什么意思呢？就是說寧德時代不用自己墊錢做生意，而是讓客戶和供應商給它墊錢。具體來說，它占了上下游九百多億的資金來做自己的電池生意。

再看其他產出指標：2024年寧德時代人均創收高達274萬元，超過億緯鋰能、欣旺達等競爭對手；人均創利超過38萬元，也大幅領先同行。

用最簡單的“投入-產出”邏輯來看，寧德時代就是用更少的資源投入，撬動了更高的產出。

如果把寧德時代比作一座冰山，水面之上是我們看到的近4000億營收和諸多全球第一光環；水面之下，才是它真正的實力所在。產業鏈中的強勢話語權、遠超同行業的投入產出比。

新征程，換電+全球化雙輪驅動。

為了繼續做大做強，寧德時代把目光投向了換電和出海兩大方向。

做換電既能擴大業務范圍，又能直接接觸C端消費者，實現商業模式的創新。近兩年，寧德時代推出了巧克力換電塊、騏驥換電塊、標準化重卡換電塊等一系列產品。

2025年上半年，寧德時代推進對蔚來能源不超過25億元的戰略投資，雙方還合資成立了蔚能電池科技公司。

換電業務確實重資產、重資金，投資回收期存在不確定性，但寧德時代做換電的可行性很高。

到2025年上半年底，全世界搭載寧德時代電池的新能源車已經超過2000萬輛。如果不算比亞迪，每十輛新能源車中，就有六輛使用寧德時代的電池。

作為全球電池龍頭，寧德時代與奔馳、寶馬、吉利汽車、小米集團、宇通客車等眾多車企都有合作。再加上充裕的現金儲備，讓它在開拓換電業務時底氣十足。

全球化布局加速。

除了換電，寧德時代的全球化進程也在加速。

2025年，寧德時代登陸港股，募資金額達到410億港元，有望成為2025年內最大IPO。

它為什么要去香港上市？答案很明確，為了全球化。

募集的資金大部分將投向匈牙利項目一期、二期建設，這個項目規劃產能100GWh，建成后將成為歐洲第一大動力電池工廠。此外，寧德時代的德國圖林根工廠已經建成，西班牙和印尼工廠也在建設中。

面對行業的激烈競爭和未來的不確定性，曾毓群始終保持著堅定的信心：“我們沒有刻意去追求成為‘寧王’，我們只是在認真做好每一塊電池，服務好每一個客戶。”

電池這個行業，表面上看是制造業，本質上還是技術行業。沒有持續的技術創新，再大的規模優勢也會被顛覆。寧德時代會繼續堅持研發投入，保持在技術上的領先地位。

在談到公司未來時，他表示：“換電和全球化是我們看得見的兩個大方向，但我們不會局限于這兩個方向。只要是圍繞新能源生態的，我們都會積極關注和布局。”

言西認為寧德時代三年投入500多億搞研發，擁有4萬多件專利，這種技術積累不是短期能超越的。特別是在固態電池等下一代技術上的布局，確保了它的長期競爭力。

全球接近40%的市場份額帶來的不僅是話語權，還有成本優勢。在制造業，規模往往意味著成本競爭力。從賣電池到做換電，寧德時代一直在嘗試突破傳統制造企業的邊界，這種創新精神很難得。

比亞迪等競爭對手步步緊逼，海外的LG、松下也在虎視眈眈。雖然現在寧德時代領先，但電池技術路線還在演進，變數依然存在。換電是個好故事，但到底能帶來多少實際收益，還需要時間驗證。重資產投入如果不能形成良性循環，反而可能成為負擔。

全球化布局意味著要面對更多的不確定性，特別是在當前復雜的國際環境下。

2018年國內新能源汽車興起時，寧德時代是最先沖出來的那批企業之一。如今，它已經在汽車電動化的重要關頭挑起了大梁。

現在的鋰電行業，寧德時代確實是“一手遮天”的存在。但更重要的是，帶領公司走過14個年頭的曾毓群，正在把寧德時代引向更光明的未來。從動力電池到儲能，從國內市場到全球布局，從制造業務到換電服務，寧德時代的邊界在不斷拓展。這條路上當然會有挑戰，但機會也同樣巨大。

在這個新能源革命的時代，寧德時代已經不僅是中國的寧德時代，更是世界的“寧王”。

它的未來，值得期待。

注：（聲明：文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

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