運(yùn)營(yíng)商2025年三季報(bào)分析：增長(zhǎng)面臨壓力，破局需機(jī)制突破

近日，三大電信運(yùn)營(yíng)商相繼公布了2025年前三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

中國(guó)移動(dòng)：通信服務(wù)收入 同比 增長(zhǎng)0.8%，達(dá)到6831億元，股東應(yīng)占利潤(rùn)達(dá)到1154億元，同比增長(zhǎng)4.0%。

三季度，移動(dòng)客戶的凈增量有所增長(zhǎng)，5G客戶穩(wěn)定增長(zhǎng)，但DOU和ARPU均面臨增長(zhǎng)壓力。

稅前利潤(rùn)1468億元，較上年同期增長(zhǎng)約43億元，其中，約29億元（約67%）增量來自投資收益。

中國(guó)電信：通信服務(wù)收入 同比 增長(zhǎng)0.6%，達(dá)到3663億元， 股東應(yīng)占利潤(rùn)達(dá)到308億元，同比增長(zhǎng)5.0%。

前三季度，移動(dòng)用戶凈增1267萬戶，其中5G網(wǎng)絡(luò)用戶凈增4168萬戶，5G用戶滲透率達(dá)到66.88%。

手機(jī)上網(wǎng)DOU達(dá)到 22.3GB，同比增長(zhǎng)11.4%。IDC 收入達(dá)到人民幣 275億元，同比增長(zhǎng)9.1%；安全收入達(dá)到人民幣126億元，同比增長(zhǎng)12.4%；智能收入同比增長(zhǎng)62.3%，視聯(lián)網(wǎng)收入同比增長(zhǎng)34.2%，衛(wèi)星通信收入同比增長(zhǎng)23.5%，量子收入同比增長(zhǎng)134.6%。新興業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，但沒公布云服務(wù)收入。

中國(guó)聯(lián)通（H股）：通信服務(wù)收入同比提升1.1%，達(dá)到2616億元，股東應(yīng)占利潤(rùn)200億元，同比提升5.1%。

中國(guó)聯(lián)通的移動(dòng)用戶達(dá)到3.56億戶，當(dāng)年凈增1248萬戶；固網(wǎng)寬帶用戶達(dá)到1.29億戶，當(dāng)年凈增679萬戶，寬移用戶凈增規(guī)模創(chuàng)近年同期新高。聯(lián)通云收入達(dá)529億元，數(shù)據(jù)中心收入214億元，同比增長(zhǎng)8.9%。 ?

綜合分析：

1、三大電信運(yùn)營(yíng)商的市場(chǎng)格局，無論是收入還是用戶數(shù)，份額都已固化，很難有重大突破。尤其是資金和用戶規(guī)模占優(yōu)的中國(guó)移動(dòng)，并沒有能在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)找到有力的突破口，投資和國(guó)際業(yè)務(wù)成為亮點(diǎn)。

2、前三季度增幅與上年同期相比，均有較大幅度的下降。從運(yùn)營(yíng)商的季度數(shù)據(jù)看，今年第三季度，中國(guó)移動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)0.8%，較上半年的0.7%微升，但中國(guó)電信營(yíng)業(yè)收入同比降0.91%，中國(guó)聯(lián)通營(yíng)業(yè)收入同比持平，三大運(yùn)營(yíng)商主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)都面臨很大的壓力。

3、收入增長(zhǎng)變緩，應(yīng)收賬款持續(xù)以較高的速度增長(zhǎng)，但仍維持較高的利潤(rùn)增幅，這種局面很難持續(xù)，運(yùn)營(yíng)商需尋求新的突破。

4、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通的研發(fā)費(fèi)用分別為 204.2億元、91.32億元、57.61億元，合計(jì)353億元，同比分別增長(zhǎng)0.61%、4.36%、5.91%。研發(fā)費(fèi)用與運(yùn)營(yíng)商主營(yíng)業(yè)務(wù)相比，占比仍很低。三大運(yùn)營(yíng)商整體轉(zhuǎn)型為科技公司很難實(shí)現(xiàn)。運(yùn)營(yíng)商應(yīng)利用自身的用戶優(yōu)勢(shì)、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)及技術(shù)儲(chǔ)備，孵化出一批科技型子公司、孫公司。

本文部分圖表來自三大電信運(yùn)營(yíng)商官方及《通信產(chǎn)業(yè)報(bào)》分析文章《》和《C114通信網(wǎng)》文章《》和《》，謝謝。