為什么這次的上證指數4000點“靜悄悄”？

府庫第1108期基金投顧觀察原創內容

周二的時候上證指數終于摸到了4000點，最高4010.73點，不過最后收盤沒有站穩，又掉了下來，昨天還有不少朋友留言來了一個2025年10月27日4000點紀念。

昨天中午吃飯的的時候，我媽問了我一個問題，說現在怎么突破了4000點，感覺還沒有聽到太多人討論。她說退休前還上班的時候，行情一好起來，很多人都開始討論，有些同事甚至自己沒開戶，把錢給其他同事，讓幫著買。

我就聊聊我的猜測。

首先有一個很重要的原因，是漲得沒有那么快。特別典型的是去年9月底的行情，上證指數漲得又快又猛，那是一下子把大家的注意力都吸引住了，真是一種大牛市的感覺，整個十一假期大家也都在聊股市。

而當下市場的波動率遠遠小于去年9月底的情況，甚至前一段時間的波動率一直都處于近幾年來比較低的狀態。看起來除非上漲快到大家都覺得再不買就錯過大行情了，其他情況關注度并不會一下子就吸引過來。

另外一個問題我覺得是今年行情好，但是各類資產行情都不錯。港股今年漲幅也很可觀，過去幾年美股表現不錯，今年表現也還可以，其他海外股市也挺好的。加上黃金今年漲幅巨大，又是很多人可以投資的品種，前幾天大家還都在熱熱鬧鬧去討論黃金能漲到多少。

今年A股并不是唯一上漲的市場，也并沒有像之前那樣一來行情就漲幅特別大，和其他資產對比一下并不是特別突出，有港股、美股或者黃金的投資者，今年的投資體驗都挺好的，賣出手中的持倉加入A股大軍的情況不多。

還有一點我覺得是今年行情分化蠻厲害的，以前大家都特別認的一些消費股，今年還屬于一個虧損的狀態，過去牛市旗手券商之類的，今年表現都不出彩，所以不同類型的投資者，對于行情的狀態感受不太一樣，4000點有人盆滿缽滿，有人基本沒怎么動，有點像最近北京看著外面太陽不錯，出門還挺冷的那種感覺。

這么想想以當前行情的情況，市場感覺沒有那么熱鬧也能理解，也是一件好事，波動太大了也不好處理。比如去年9月底的時候，一波那么猛的行情，加上十一假期的發酵，結果回來一個指數漲停開盤，就把好多人給掛在高位了。走得穩一點更長久一些，在目前這個位置，一旦后面出現加速上漲的話，以當前偏高的估值狀態，我一定會毫不猶豫地大幅減倉的。

我看到一個段子，說4000點以上就不要聽老股民的了，因為他們幾乎沒有4000點以上賺錢的經驗，一下子我就笑了。我是2013年初開戶進入市場的，沒有經過2007年的6124點，只經歷過2015年的5178點，尷尬的是2015年4000點以上也沒有待多少天，確實沒有太多經驗。

想探討一個問題啊，要是后面市場快速上漲，在高位減掉了大量倉位，拿這些錢會去做什么呢，是繼續投向其他的資產，還是說會拿出來改善一下生活呢？

府庫投顧觀察

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