四大上市公司集體“雙降”，白酒西北版圖率先“淪陷”！

文丨酒眼觀酒團隊

白酒多事之秋！既然困難已是客觀存在，那我們便只能正視問題、認清自我，再尋找機會（如元春旺季）徐徐圖之。

10月26、27日，天佑德、伊力特、皇臺三大上市公司先后發布三季報，對外公布了各自在今年前三季度的經營情況。加上稍早已經發布公告的金徽酒，白酒西北版圖上的四大上市公司均已發布三季報。

26日下午，青海互助天佑德青稞酒股份有限公司（以下簡稱“天佑德”）發布的2025年第三季度報告顯示：

今年前三季度，天佑德實現營收8.80億元，同比下滑10.79%；實現凈利潤2181.40萬元，同比大幅下滑62.03%；實現扣非凈利潤1835.76萬元，同比大幅下滑66.29%；經營活動產生的現金流量凈額為5320.66萬元，同比大幅增長50.02%。

第三季度，天佑德的營收為2.07億元，同比下滑9.28%；凈利潤為-2964.62萬元，同比下滑33.73%；扣非凈利潤為-3060.83萬元，同比下滑38.87%。從數據層面來看，天佑德在第三季度的下滑有所收窄，但下滑仍在繼續，希望天佑德能在第四季度和來年一季度這兩個旺季打個翻身仗，止住下滑的趨勢。

甘肅皇臺酒業股份有限公司（以下簡稱“皇臺酒業”）2025年第三季度報告顯示，今年前三季度，皇臺酒業實現營收8708.31萬元，同比下滑23.25%；實現凈利潤-713.59萬元，同比大幅下滑131.54%；實現扣非凈利潤-792.18萬元，同比大幅下滑355.28%；現金流為-1433.62萬元，同比大幅下滑14213.66%。

關于現金流出現超大幅度下滑的情況，皇臺酒業方面表示，主要系報告期收入下降，收到的銷售款項較去年同期有所下降所致。皇臺酒業作為隴酒老牌上市公司，營收規模長期徘徊在1億元左右。今年前三季度的營收、凈利潤兩項核心指標再次出現大幅下滑的情況，可謂積重難返、壓力山大。

報告顯示，皇臺酒業第三季度的單季度營收為2934.27萬元，同比下滑38.83%；實現凈利潤-186.85萬元，同比大幅下滑107.02%；實現扣非凈利潤-229.69萬元，同比大幅下滑128.91%。實際上，皇臺酒業的業績不僅僅只是此次出現大面積的情況了；但是，這也從側面反映出這個企業的韌性和毅力，以及區域中小型企業經營的困境。

新疆伊力特實業股份有限公司（以下簡稱“伊力特”）2025年第三季度報告顯示，今年前三季度，伊力特實現營收12.99億元，同比下滑21.46%；實現凈利潤1.37億元，同比下滑43.06%；實現扣非凈利潤1.46億元，同比下滑38.70%；經營活動產生的現金流量凈額為-2.74億元，同比大幅下滑1241.37%。

今年第三季度，伊力特的營收為2.29億元，同比下降29.44%；凈利潤為-2529.68萬元，同比大幅下滑158.53%；扣非凈利潤為-915.61萬元，同比大幅下滑120.58%。

金徽酒股份有限公司（以下簡稱“金徽酒”）三季報顯示，金徽酒今年前三季度實現營收23.06億元，同比微降0.97%；實現利潤總額4.23億元，同比增長5.48%；實現凈利潤3.24億元，同比微降2.78%。

自此，白酒西北版圖4家上市公司的三季報已經完全披露，金徽酒、伊力特、天佑德和皇臺全部出現營收、凈利潤兩項核心指標“雙降”，成為首個全面淪陷的重要板塊市場。

這對外發出了一個重要信號：西北市場再一次打開了，全國名酒恐將卷土重來！

相關統計數據，西北五省的白酒市場總容量約在500億元左右。其中，陜西約200-250億元，甘肅約80-100億元，新疆約40-100億元，青海約25-28億元，寧夏約30-40億元。

此前，西北市場常被形容為“易守難攻”。本地品牌如西鳳、金徽、伊力特、天佑德等，憑借長期深耕、地方情感認同和成熟的渠道網絡，構建了強大的市場壁壘。

但是，區域品牌控制力的進一步下降，再次給了茅五劍等全國性品牌可乘之機。加之，西北市場的香型偏好并不統一。陜西有鳳香和濃香，甘肅、新疆以濃香為主，青海偏愛青稞清香，寧夏則較為開放，各自的根基也不甚穩固。

隨著廣東、河南等傳統白酒消費大省內卷加劇，西北市場正成為茅臺、五糧液、郎酒、瀘州老窖、習酒等全國性名酒爭奪的新增長點。它們通過舉辦品鑒會、音樂會、簽約宴席等方式加速滲透。

這一輪調整過后，西北區域品牌是否還能守住自己的命脈市場，還未可知。

業內人士指出，當前的西北白酒品牌中，金徽酒的地位相對穩固，加上提前對華東、華中、華北等外埠市場進行了布局，較為有效地釋放了甘肅本土和西北市場帶來的壓力。在未來的市場競爭中，較為穩健的金徽酒，不僅有“一戰之力”，也有進一步實現泛全國發展的可能性。

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