存儲(chǔ)芯片全線爆發(fā)！AI與減產(chǎn)引爆“超級(jí)周期”

大為科技又雙叒漲停了，近一周累計(jì)漲幅直奔 35%。不只是該公司，整個(gè)存儲(chǔ)芯片板塊最近都跟開了掛一樣：江波龍三個(gè)月漲了 210%，香農(nóng)芯創(chuàng)更夸張，直接飆了 275%。而且這些公司里，有些是還在虧損中的，但架不住資金瘋搶。

這顯然不是單個(gè)公司的行情，而是整個(gè)行業(yè)的景氣度在撐腰。核心就四個(gè)字：供需失衡。這次失衡是"AI + 減產(chǎn)" 雙重暴擊下的必然結(jié)果。

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從需求端看，AI 簡(jiǎn)直是存儲(chǔ)芯片的 "超級(jí)引擎"?，F(xiàn)在訓(xùn)練一個(gè)大模型，動(dòng)輒要處理幾十 TB 的數(shù)據(jù)，普通內(nèi)存根本扛不住，必須得上高帶寬內(nèi)存（HBM）這種高端貨。英偉達(dá)、谷歌這些巨頭占了全球 95% 的 HBM 需求，國內(nèi)的阿里、騰訊也在瘋狂加碼算力建設(shè)。加上AI 手機(jī)、AI 眼鏡這些終端產(chǎn)品下半年集中發(fā)布，又把大容量存儲(chǔ)的需求推高了一個(gè)臺(tái)階。

而供給端卻在"踩剎車"。三星、SK 海力士這些國際巨頭早就開始減產(chǎn)，還把產(chǎn)能從利潤低的 DDR4 轉(zhuǎn)到 HBM、DDR5 這些高端產(chǎn)品上。一邊是需求暴增，一邊是供給收縮，價(jià)格能不漲嗎？數(shù)據(jù)也很直觀：今年上半年 DRAM 價(jià)格漲了 47.7%，10 月份閃存晶圓漲幅直接超 20%，有的產(chǎn)品甚至 "一天一個(gè)價(jià)"，比黃金還瘋狂。

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說到這，就得提一嘴其中的國產(chǎn)替代機(jī)會(huì)。以前全球 90% 的存儲(chǔ)產(chǎn)能被三星、美光這些巨頭壟斷，但這次他們主攻高端市場(chǎng)，反而給國內(nèi)廠商騰出了空間。比如，長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)剛量產(chǎn)了 LPDDR5X，技術(shù)能跟 SK 海力士對(duì)標(biāo)；長(zhǎng)江存儲(chǔ)的 3D NAND 已經(jīng)做到 232 層堆疊，還建了純國產(chǎn)化生產(chǎn)線。也就是說，以前我們每年要花大量外匯買存儲(chǔ)芯片，現(xiàn)在終于能自己造了。

不過現(xiàn)在的行情里也藏著風(fēng)險(xiǎn)。江波龍市盈率 181 倍，香農(nóng)芯創(chuàng) 230 倍，這種估值已經(jīng)把未來幾年的預(yù)期都打滿了。要是后續(xù) AI 需求不及預(yù)期，或者巨頭們突然恢復(fù)產(chǎn)能，回調(diào)壓力可不小。

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至于未來？摩根士丹利的判斷很有參考價(jià)值，他們說這輪是持續(xù)數(shù)年的 "超級(jí)周期"，到 2027 年全球存儲(chǔ)市場(chǎng)規(guī)?？赡苊?3000 億美元。但這個(gè)周期里會(huì)有分化：HBM 因?yàn)榧夹g(shù)壁壘高，短缺可能持續(xù)到明年三季度；DDR4 這些舊制程產(chǎn)品，因?yàn)楫a(chǎn)能被擠壓，漲價(jià)趨勢(shì)也能延續(xù)；但 NAND Flash 還在去庫存，回暖得再等等。

對(duì)普通投資者來說，與其追已經(jīng)翻倍的熱門股，不如盯兩個(gè)方向：一是有真技術(shù)的國產(chǎn)龍頭，比如能做 HBM、DDR5 的企業(yè)；二是沾邊車規(guī)、工業(yè)存儲(chǔ)的利基市場(chǎng)玩家，這些領(lǐng)域需求穩(wěn)，競(jìng)爭(zhēng)還沒那么激烈。