擁有430萬付費學員！嗨學網沖刺上市，六成收入來自“建筑人”

10月28日，北京嗨學網教育科技股份有限公司（下稱“嗨學網”）向港交所遞交招股書，招銀國際為獨家保薦人。

IPO日報注意到，嗨學網是中國最大在線建筑職業能力培訓服務提供商，六成收入來自建筑相關職業資格考試課程，近三年半業績持續虧損，累計虧損超6億元，其中2025年上半年呈現出虧損擴大趨勢。

張力制圖

持續虧損

嗨學網的歷史可追溯到2010年基石品牌“嗨學”的創立，并正式成立于2012年，是一家在線職業能力培訓服務提供商。嗨學網的產品涵蓋建筑施工、應急安全、財會經濟、法律及醫療衛生等領域，且專為有關領域特定要求定制全面培訓服務及解決方案。

根據咨詢機構弗若斯特沙利文報告，2024年按收入計，嗨學網是中國第四大在線職業能力培訓服務提供商。根據相同報告，2024年按收入計，嗨學網還是中國最大在線建筑職業能力培訓服務提供商以及第二大在線應急安全職業能力培訓服務提供商。

嗨學網主要通過在主流的電商及社交平臺來獲取精準的客戶群體，并引導客戶注冊和創建嗨學賬戶。公司通常會首先提供學習資料及課程，供客戶體驗，加強客戶對公司產品的了解，從而將用戶轉化為付費用戶。

嗨學網開設“嗨學課堂”和“精進學堂”兩大類產品及服務體系。“嗨學課堂”為學員提供錄播課程及直播課程，并提供課后練習題及答疑、AI學習工具來幫助學員掌握學習要點?！熬M學堂”則更加聚焦高效應試學習，還提供定制化的學習計劃、自有名師的一對一專屬教學以及與名師的實時溝通。

截至2025年6月30日，嗨學網已經累計服務了約430萬名付費的用戶。此外，公司通過數培通平臺服務企業以及事業單位等用戶，構建了覆蓋多種場景的培訓內容體系，致力于為他們提供全面、高效的人才培養解決方案。截至2025年6月30日，公司已經服務了超過130家企業及事業單位。

此外，嗨學網還上線了AI智能體，AI學術助教自2025年第一季度上線，2025年第二季度的人工答疑數量同比下降32.3%，可以顯著減少公司所需支付答疑講師的費用。

招股書顯示，2022年-2024年及2025年上半年（下稱“報告期”），嗨學網實現收入分別為4億元、4.72億元、5.11億元、2.32億元，前三年逐年遞增，但2025年上半年同比減少5.48%；凈利潤分別為-1.86億元、-1.75億元、-9069萬元、-1.58億元，三年半業績持續虧損，累計虧損超6億元，其中上年同期虧損為7018.6萬元，2025年上半年呈現出虧損擴大趨勢。

業務方面來看，嗨學網的收入主要來自建筑相關職業資格考試課程。報告期內，建筑相關職業資格考試課程產生的收入分別占總收入的68.2%、61.5%、59.3%及59.8%。

對于虧損，招股書顯示，公司虧損原因主要來自金融工具的賬面損失和業務擴張的前期投入。

IPO日報注意到，嗨學網的銷售及營銷開支較為龐大，且持續上漲。報告期內，所產生的重大銷售及營銷開支分別為2.85億元、3.15億元、3.3億元、1.47億元，分別占同期收入的71.3%、66.8%、64.7%及63.4%，占比始終在60%以上。

多輪融資

股權方面，自成立以來，嗨學網完成至少四輪融資。

2013年，公司A輪融資97萬元；此后在2015年、2017年、2018年進行了B輪、C輪、D輪融資，吸引了尚德嘉訊、文化基金、弘潤投資、永贏資產、檀英投資、樂谷投資、海寧創領、昆景新源、分宜金渚、杭州慕華等投資方參股。

IPO前，正心谷投資通過檀英投資、樂谷投資分別持股為9.71%，一共持股為19.42%；上海慕華通過杭州慕華持股為11.3%，通過成都慕華持股為7.47%，一共持股為18.76%；好未來共贏持股為4%。

嗨學網一致行動人士合計有權行使公司約32.61%的投票權。其中公司執行董事、董事會主席兼首席執行官梁熱透過其控制的實體有權行使公司約29.91%的投票權，公司財務總監霍艷華透過馬卡魯持有股份有權行使公司約2.7%的投票權。

現年46歲的梁熱擁有逾17年風險投資、投資管理及企業管理經驗。其于2002年6月在中國天津大學取得管理工程學學士學位，并于2005年12月在中國南開大學取得金融學碩士學位。2008年8月至2013年6月，梁熱任職于經緯創投(北京)投資管理顧問有限公司，最后職位為高級投資經理，負責包括但不限于行業研究、項目篩選、交易執行及投后管理。

本次香港IPO，嗨學網募資金額擬用作推進未來五年在AI技術領域的戰略性研發投資、擴大公司現有的產品和服務、擴大公司的渠道及銷售網絡、用于并購整合細分行業賽道的優質機構和快速獲取其成熟產品和渠道以實現業務增長、用作營運資金及其他一般公司用途。

記者 王瑩

文字編輯 褚念穎

版面編輯 褚念穎

責任編輯 光云

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