張堯浠：短期利空因素猶存、金價仍需調整待再轉強

張堯浠：短期利空因素猶存、金價仍需調整待再轉強

黃金市場上周：國際黃金觸底回升收跌，空頭力量有所減弱，牛市趨勢中，仍有逢低買盤入場，也暗示后市下方空間有限，要么直接延續回升再度走強，要么進一步走低觸底止跌再轉走強。

具體走勢上，金價自周初低開于4078.89美元/盎司，便直接收復缺口錄得當周高點4108.76美元，之后連續走低于周二觸及當周低點3886.32美元，最后連續收取止跌形態，周四反彈走強收陽，周五多頭反彈動力減弱，最終收于4003.59美元，周振幅222.44美元，相對于前周收盤價4108.63美元，收跌105.04美元，跌幅2.56%。

影響上，受開盤前貿易局勢的樂觀和地緣局勢的降溫，而低開走弱，并在進一步的中美等貿易樂觀及再度會晤的預期下，打壓金價走低錄得當周低點；

但由于逢低買盤，以及美聯儲后續降息前景概率仍然很高，并且貿易局勢未向市場預期那樣，更多也只是曇花一現；再回歸歷史，貿易問題最早從2018年開始，至今也都仍未完全停息，所以貿易樂觀的預期都只是短線的壓力，壓力過后避險需求將卷土重來；

就此也打消了降息落地和鮑威爾發表的偏鷹講話而反彈走強，不過，周五仍缺乏進一步的利好推動，而表現震蕩，最終仍收跌。

展望本周周一(11月3日)：國際黃金早盤低開走弱，美元指數高開走強，受上周五美聯儲多名官員反對12月降息，以及黃金稅收成本上升加劇投機資金的短期拋壓，再加上美國民主黨參議員敦促特朗普直接參與結束政府關門的談判等等，減弱了金價看漲需求；

本周將迎來重磅數據密集周，多國制造業與服務業PMI集中亮相、央行利率決議落地、大小非農就業數據重磅登場，疊加中美歐等核心經濟體貿易帳、消費信心指數等數據，再加上美聯儲官員密集發聲。金價的波動風險將會加大。

但個人認為都只是短期壓力，長期未來一年左右，金價仍具看漲前景和很大空間，一方面，雖然多名美聯儲官員反對12月降息，但概率上，12月降息仍然較高，并且10月的政府停擺，勢必將影響經濟和就業數據，也將推升降息預期；也將令11月金價走勢處于經濟數據疲軟的利好助力之中，故此，本周利空出盡之后，將再度迎來看漲走強。

同時，預計新換任的美聯儲主席，下一任美聯儲主席的第二輪面試即將開始，相關人選可能會在圣誕節前確定。市場預期特朗普將選擇更加鴿派的人員。也將會增強后市的更加寬松的環境，也將利好金價。

所以即便是12月11日凌晨美聯儲不降息，也難以結束次輪降息周期，難以對金價造成持續打壓；如進一步降息，將會大大增強后續看漲前景。

另外，黃金稅收成本的上升導致部分前期囤貨待漲的投資客或選擇提前變現，而新入場者則會因稅費顧慮降低杠桿，短期內可能導致市場流動性收緊，打壓金價。但此政策不是限制黃金投資，而是規范路徑，對普通消費者無直接影響，主要影響的是黃金生產、加工及貿易企業的稅務處理方式。長期看，有助于市場去泡沫。資金將更傾向于配置高流動性的標準金或黃金ETF，而非高溢價的非投資品，故此，后市只會進一步增加流動性和高質量投資者。

再者，隨著美國政府停擺僵局進入關鍵的一周，可能創下新紀錄，民主黨參議員再次敦促特朗普直接參與結束政府關門的談判。將會在結束關門后對金價造成打壓，但打壓之后，根據歷史走勢和當下黃金，未來幾周，金價預計也將再度走強。

綜合來看，上述因素都是短期利空壓力，仍不能改變當前的牛市趨勢和后市看漲前景。其地緣政治與貿易政策不確定性將持續刺激民間與官方黃金需求。當下，全球央行購金步伐不減，私人投資者對通脹與貨幣貶值擔憂升溫，均構成價格上行動力。

而黃金不僅是避險資產，更是低利率與高不確定性雙輪驅動下的戰略配置首選。所以，進入11月下旬及12月乃至明年第一季度，金價將再度展開拉升行情，未來一年左右，美聯儲仍將多次降息，新的一輪漲勢，已經正在醞釀。

技術上，月線級別，金價10月收取長上影線倒垂見頂形態，暗示后市有受賣盤壓力回落至3800美元乃至3700美元關口或更低的傾向，故此，要么本月觸底回升收線，要么走強收陽在4100美元上方，將會令后市再度走強新高，否則如收取實體陰線，則12月將會繼續走低。

周線級別，金價自遇阻之前給出的趨勢線壓力位置，和9轉序列反彈見頂看空信號驗證后，展開回落走低，上周也跟隨遇阻形成的陰包陽見頂，進一步回落走低，驗證了回落形態有效，和對于看空預期有所出盡的預期；

故此，后市也有望隨時迎來反彈，目前自觸及10周均線支撐附近反彈回升，這暗示后市有望再度迎來反彈走強，但目前反彈未重回5周均線上方，令本周仍有看空風險，故此，本周重點關注10周均線支撐，以及5周均線阻力，突破5周均線阻力則可繼續看漲至4200美元或更高位置，如跌破10周均線支撐，則有望進一步跌至中軌線附近3700美元關口位置。

日圖；金價低開走弱，運行在短期均線及30日均線下方，空頭占據優勢，在反彈重回中軌上方持穩前，仍有再度走低，跌至60日均線支撐附近的風險預期，那么操作上，短期以震蕩波動為主，波段入場，要么待突破中軌順勢跟進，要么跌至60日均線至附近后在逢低入場。

黃金：下方關注3945美元或3900美元附近支撐；上方關注4020美元或4055美元附近阻力；

白銀：下方關注48.10美元或47.70美元支撐；上方關注48.90美元或49.45美元阻力；

注：

黃金TD=(國際黃金價格x匯率)/31.1035

國際黃金波動1美金，黃金TD約波動0.25元(理論上)。

美國期貨金價＝倫敦現貨價×(1＋黃金掉期利率×期貨到期天數/365)

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回顧歷史因果，解讀當下環境，展望未來走向，秉承大膽預測，謹慎交易原則。--張堯浠

以上觀點及分析僅代表作者個人思路，只供參考，不作交易依據，據此操作，盈虧自負。

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