黃金暴漲行情未完待續 小摩唱多：明年底有望觸及5055美元

財聯社12月23日訊（編輯 卞純）周一，隨著地緣政治緊張局勢加劇引發市場避險買盤升溫，現貨黃金歷史性地站上4400美元/盎司，年內漲幅接近70%，勢將創下1979年以來的最大年度漲幅。然而，在摩根大通分析師看來，金價未來一年仍有逾10%的上漲空間。

摩根大通指出，關稅不確定性，疊加交易所交易基金（ETF）與各國央行的強勁需求，推動金價在2025年升至4000美元以上的創紀錄高位，而中國保險巨頭和加密貨幣社區的新需求，可能會幫助金價在2026年底觸及5055美元。

在經歷了一年的爆炸性需求和前所未有的上漲行情之后，摩根大通對2026年的展望顯示，由于主要驅動因素依然強勁，黃金牛市將持續。

“雖然金價的漲勢不是線性的，也不會是線性的，但我們認為推動金價走高的趨勢尚未終結。” 摩根大通全球大宗商品策略主管Natasha Kaneva在最近的報告中表示。

報告稱，“官方儲備以及投資者將資金分散配置到黃金上的長期趨勢還將繼續。我們預計，到2026年底，黃金需求將推動金價升至每盎司5000美元。”

美元走弱、美國利率下行，以及經濟和地緣政治不確定性，傳統上都是推動金價上漲的積極因素，這些因素都在本輪金價的上漲行情中發揮了作用。摩根大通指出，黃金既起到了對沖貨幣貶值的作用，也與美國國債和貨幣市場基金形成競爭。

摩根大通的金價預測，建立在投資者需求持續強勁、央行購金需求維持在高位的基礎上，該行預計2026年來自這兩類核心買家的季度需求量平均將達585噸，其中央行的季度需求約為190噸，金條和金幣的季度需求約為330噸，還有ETF和期貨的需求。

該行還指出，季度需求量超過350噸即可推動金價上漲；相較350噸每高出100噸，金價季度將環比上漲約2%。

各國央行預計仍將是支撐明年黃金市場的關鍵支柱。摩根大通預計，2026年央行購金量將達755噸，雖低于過去三年超1000噸的峰值水平，但仍遠高于2022年前近400-500噸的平均水平。

摩根大通建議關注黃金儲備占比低于10%的主要儲備持有國。該行指出，若黃金占比低于10%的央行，將其占比提升至10%：在4000美元/盎司價格下，需新增約 3350億美元的黃金配置（約2600噸）；在5000美元/盎司價格下，則需約1940億美元的黃金配置（約1200噸）。

投資者需求預計也將在2025年的基礎上繼續增長。摩根大通預計，2026年黃金ETF的凈新增持倉量約為250噸，金條與金幣的年需求將再次超過1200噸。

截至2025年9月底，投資者通過ETF、實物黃金及COMEX期貨持有的黃金，已占全球股票、債券（不含央行儲備）及另類資產管理規模（AUM）的約2.8%。摩根大通分析師認為，未來幾年這一占比有望提升至4%–5%。”

摩根大通還認為，明年黃金的需求群體有望進一步擴大，中國保險公司和加密行業可能成為新的需求來源。

今年2月7日，國家金融監管總局下發通知，允許開展保險資金投資黃金業務試點，并確定十家保險機構先行試點。據之前報道，在3月多家險企宣布完成黃金業務的首筆交易后，在之后大半年時間內，險資購金的動作似乎“戛然而止”。

總體而言，摩根大通預測，到2026年第四季度，黃金均價將達每盎司5055美元，到2027年底，金價將達到每盎司5400美元。