上海
科技抱團要瓦解？
上周五出了兩個文件，很多人懷疑這是劍指抱團的科技股。
兩個文件分別是《公開募集證券投資基金業績比較基準指引（征求意見稿）》（下稱《指引》）及《公開募集證券投資基金業績比較基準操作細則（征求意見稿）》（下稱《操作細則》）。
科技作為當下最熱的方向，基金風格漂移肯定會有！
今天咱們就來詳細解讀一下本次業績基準新規的落地具體影響有多大，以及現在正在抱團的科技板塊是否會瓦解。
1
本次基金業績比較基金新規如果能徹底執行，公募基金的格局將會徹底被打破。
以后基金經理再出現風格偏移就要下“罪己詔”了，業績可能很重要，但錨定業績比較基準上的基礎上取得的超額收益更重要。
《指引》從上層架構給出了業績比較基準的制定目的和原則。
目的是為了阻止基金風格漂移，打破買基金相當于買盲盒的慣例，讓基民所見即所得，給基金經理提高一下業績門檻。
當前咱們公募基金的一大特色就是“風格漂移”，一個板塊的崛起會對整個市場形成虹吸效應，不管是打鐵的，還是賣豆腐的都想插足一下。
本次出臺的政策指引要求基金公司在產品成立之初就要明確產品定位，后續倉位也要按圖索驥，對基金經理的選擇上更是要求“人基合一”。
例如新發的醫藥基金，任職的基金經理要有醫藥基金的管理經驗或者醫藥行業的研究背景，謹防基金經理什么賽道熱就做什么賽道的基金。
關鍵這不是一錘子買賣，業績比較基準定好以后還要長期的執行，托管機構、證監會外部監督，基金公司內部自查。
基金經理需要定期出報告，匯報基金凈值與業績基準的偏離情況，并對偏離情況進行解釋。
2
至于業績基準的選取規范，在《操作細則》中有明確規定。
咱們主要看和基民關聯度比較高的權益基金。
具體來看就是本次業績比較基準新規的落地主要針對的是行業主題基金。
《操作指引》規定策略基金要用策略指數做業績比較基準，例如紅利基金要用紅利指數做基準，而不是用滬深300之類的寬基。
行業主題基金的要求也很嚴格，必須選取對應行業或者主題作為基金，避免掛羊頭賣狗肉。
例如一個文娛主題基金，買的全是硬科技，用的業績基準卻是寬基指數，十分有十二分不合理。
至于全市場選股的基金則要求相對寬松，只是要求以寬基指數和對應策略指數作為業績比較基準。
基本上沿用舊制，相當于留了一個口子，沒有一棒子打死，只不過更加規范了一點。
大家關心的存量基金產品如何解決，操作規范中也有提及——給予6個月的緩沖期。
也就是說，6個月內基金要該更換業績比較基準就換，該調倉就調倉。
更換業績比較基準對大家影響不大，但基金進行調倉的話，市場風格演繹就要出現很大的改變。
3
根據最近披露的基金三季報，公募基金現在正在抱團科技，TMT的持倉占比已經接近40%，這里面要說全部都是科技主題基金，估計大家都不信，部分基金出現和業績基準背離的情況并不讓人意外。
例如一只長期重倉TMT的基金用的業績比較基準卻是滬深300，明顯的貨不對版。
再例如一個碳中和主題基金拿的是機器人概念，就顯得很不合理，因為碳中和指數里面多是能源，電力，機器人概念中多是工程機械，汽車零部件。
這種形式的基金大概率都要調整，前者可能需要該基準，后者可能就需要調倉了！
那科技的抱團是不是要瓦解了？
先說我的結論：新政對抱團有影響，但影響有限。
因為本次業績基準的調整實質上是對業績比較基準的規范，給基金經理規劃出獎懲機制，而非是要逼著公募基金進行調倉。
說白了就是給基金經理提升一下難度，業績的好壞是和基準比出來的，老拿姚明和潘長江比身高沒太大意義，畢竟潘叔又不打籃球。
前段時間基金經理降薪傳的沸沸揚揚，基民不是眼紅基金經理的高新而是拿著高薪業績卻做的稀爛，現在新規就是要給每只基金每個基金經理樹立一個獎懲標桿——合理的業績比較基準，績優者獎，績差者罰。
至于說逼著公募基金調倉，有點過于悲觀了。因為公募基金大范圍的調倉會給市場帶來暴漲暴跌，這和慢牛的初衷有所違背。
其次本次新規對沒有明顯主題屬性的基金影響并不大，大家想買科技可以繼續買科技，只是要根據基金的風格屬性設置業績比較基準，不能只靠滬深300走天下。
而主題基金的數量占比并不高，今年業績靠前的基金中除了少數名字中有科技屬性，其余基金如果不點開持倉，根本不知道買的是什么。
最重要的是當前科技方向的邏輯并沒有改變，仍是本輪牛市前進的引擎，基金經理除了抱團科技別無選擇。
最近科技的疲軟，只能說現在科技在經過一頓猛操作以后有點虛脫，有細微的風吹草動，會被放大。
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