游資量化齊聚福龍馬，沒有主線中的“主線”？

收垃圾怎么樣

指數震蕩，板塊輪動一天一變，福龍馬的走勢倒是又硬氣起來了！近4個交易日拉了3個漲停板。股吧里，市場人氣一下飆升到第3名。

你說接下來的馬年，資金會炒作生肖行情，但這也炒的有點太早了吧。況且如果從今年算起，福龍馬的股價漲了283%左右。難道提前炒一年？

2020年福龍馬股價處于26塊的歷史高位附近，到2024年9月，其股價跌到7.7塊左右，常年處于下跌的通道之中。

今年以來，其股價一下漲這么多，福龍馬到底有了哪些變化？

算不算好業務

如果你知道福龍馬是干啥的，你肯定覺得它的業務一點也不性感。

福龍馬主要是做環衛的，簡單來說，它既造掃地車、垃圾車這些環衛裝備，又直接承包整個城區的清掃、收運、公廁管理等服務，政府按年付費。

如果按照市場高大上說法，福龍馬形成了“裝備+服務”協同發展的形態。

這個業務模式看起來還行，畢竟提供承包服務是有穩定現金流收入的。而賣車是一筆一次性的收入。雙管齊下，可以避免一次性賣車服務之后的空檔期。能一步步做到上市，成為環衛行業第一家主板上市公司，也是值得肯定的。

從最新業績來看，福龍馬2025年前三季度營收35.99億元，同比下降5.07%；歸母凈利潤1.13億元，同比下降1.83%，并不十分理想。

主要是近年來，隨著環保意識的提升，環衛服務市場競爭加劇。但如果跟行業內其它公司相比，福龍馬的營收在行業15家公司中排名第一，行業第二名啟迪環境營收為33.04億元。

僅就前三季度來看，公司利潤下滑的幅度小于營收，且經營現金凈額為1.52億元，同比大幅增加，一定程度上說明公司在成本控制和運營效率方面取得了不錯的效果，并沒有因為大環境不好，而放松管理。

從各業務板塊上看，公司主營業務分為環境產業生態運營和智能裝備兩大板塊。環境產業生態運營收入為18.66億元，占主營收入的77.01%，毛利率為22.35%；智能裝備收入為5.01億元，占主營收入的20.70%，毛利率為25.41%。外銷收入為2341.88萬元，占主營收入的0.97%，毛利率為36.27%。

智能化，有沒有想象力

從環衛服務行業招標和新簽合同上來看，2022年以來，數量和金額都在大幅下滑，且目前還沒有什么緩解的跡象。

圖片來源：環衛司南

這其中有市場需求萎縮的問題，也有國家對環衛行業的政策規范不斷加強的影響。再加上隨著過去幾年行業滲透率的不斷提升，都導致整個行業需求不振，從而造成價格戰。

2025年上半年全國環衛服務項目公招口徑成交年化總額456億元，同比下降3%，創下近十年來最大跌幅。

2023年，福龍馬全年中標環衛服務項目數量為54個，合同總金額為46.66億元。2024年全年中標環衛服務項目共52個,合同總金額為46.07億元。2025年1-2月合計中標環衛服務項目數量為13個，合同總金額為5.07億元，變化并不大。

如果市場環境持續表現不佳，那福龍馬這部分業務的增長性很難有大的想象空間。

在倡導環保的理念下，新能源環衛裝備領域是個趨勢。大街上、商場里，我們時不時能看到自動清潔車等。

2025年上半年，公司新能源環衛裝備銷量同比增長37.14%，市場占有率位列行業第三。這一增長不僅為公司帶來了新的收入增長點，也體現了公司在技術創新和產品升級方面的努力。

據國投證券，2024H1共開標項目30個，2024H2開標項目達38個。環衛車(設備)租賃、無人駕駛（智能）環衛及城市大管家三大環衛新業態成交額表現亮眼，成交年化總額74.5億元，占比16.4%；成交合同總額217.6億元，占比20.5%。創歷史新高。

福龍馬無人駕駛環衛機器人落地40城。行業層面，環衛行業新能源化、智能化轉型加速，疊加政府化債政策改善回款環境，有望推動應收賬款回收預期。

據悉，2025年上半年，福龍馬新能源環衛裝備銷量（含“CITIBOT”城服機器人）為517臺，同比增長37.14%，占總銷量的32.85%。

其無人環衛車的商業模式覆蓋銷售、租賃、解決方案輸出以及運營。但具體這些是真實銷售數據，還是租賃，就不得而知了。

據華夏時報，縱觀過去5年，新能源環衛車銷量從2020年的3556輛增長到2024年的9709輛，2024年新能源滲透率也達到13.36%，比起2023年全年8.12%的滲透率高出5.24個百分點。而2025年剛過一季度，這一數據就再度刷新了歷史新高。

無人化技術與新能源環衛車的結合正加速推進，一臺小型無人清掃車可承擔3-4名工人的工作量，成本效益優勢明顯，將推動新能源環衛車市場規模進一步擴大。

根據博研咨詢分析，2025年中國新能源環衛車全年銷量預計將突破1.6萬輛。到2030年，年銷量有望突破18.6萬輛，市場規模將達到1523.4億元。可以看出，這個行業規模暫時是有限的。

結語

股市當中，有一種反彈叫超跌反彈。在牛市環境中，低價股幾乎會一個個被消滅。福龍馬上漲背后集結了量化、游資的集體合力。

你說炒它未來業務轉型也好，炒它超跌反彈也罷，股市里，總歸能找到一個配合資金拉升，且看似合理的緣由！

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