千岸科技對亞馬遜依賴度極高：銷售費用一年超4億，是否刷單引關注

《港灣商業觀察》蕭秀妮

2025年6月27日，深圳千岸科技股份有限公司（以下簡稱，“千岸科技”）遞表北交所，并于7月24日進入審核問詢，保薦機構為興業證券。公司此前曾于2024年10月21日在新三板創新層掛牌。

10月31日，千岸科技收到北交所第二輪審核問詢函。

在跨境電商的激烈角逐中，千岸科技憑借其獨特的商業模式踏上了首次公開募股的征程，引發市場關注。它以一支支精巧的馬克筆繪出自己的賽道，展現出強勁的盈利爆發力，但與此同時，對亞馬遜平臺的高度收入依賴、跨境運營的風險及挑戰，也持續被監管層問詢。

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業績表現不錯，對亞馬遜依賴度高達86%

天眼查顯示，千岸科技于2010年正式成立，主要從事自有品牌產品研發、設計并主要通過電商平臺和自營網站進行銷售，主要產品包括藝術創作、數碼電子、運動戶外、家居庭院等類別。

2022—2024年（報告期內），千岸科技的營業收入依次為15.39億元、14億元、16.67億；凈利潤分別達到2649.73萬元、9642.6萬元和1.44億元；毛利率分別為34.56%、39.86%和41.35%。公司主營業務突出，占營業收入的比例均在98.00%以上。

報告期內，公司藝術創作類產品實現銷售收入分別為2.93億元、3.45億元和5.38億元，占主營業務收入的比例分別為19.08%、24.87%和32.62%；數碼電子類產品實現銷售收入分別為4.50億元、4.29億元和4.50億元，占主營業務收入的比例分別為29.31%、30.93%和27.29%；運動戶外類產品實現銷售收入分別為3.17億元、3.03億元和3.78億元，占主營業務收入的比例分別為20.64%、21.84%和22.90%；家居庭院類產品實現銷售收入分別為4.75億元、3.1億元和2.83億元，占主營業務收入的比例分別為30.97%、22.36%和17.19%。

上述四大業務總體各有起伏。同時，公司主要銷售區域為北美洲及歐洲地區，報告期各期占主營業務收入的比例分別為91.24%、89.88%和89.02%。北美洲為公司第一大銷售地區，報告期各期占主營業務收入的比例分別為68.43%、65.21%和62.40%。

總體而言，公司境外收入占主營業務收入的比例分別為99.65%、99.56%、和99.57%，銷售市場主要包括美國、加拿大、歐洲等國家和地區。其中，來自美國地區的主營業務收入占比分別為57.78%、53.08%和51.01%。

除了過半收入依賴美國市場外，千岸科技對亞馬遜依賴度高達九成。

公司主要通過Amazon等第三方電商平臺以及公司自有品牌網站實現自有品牌產品的銷售。2022年、2023年和2024年公司通過Amazon平臺實現的銷售收入占主營業務收入的比例分別為95.49%、93.42%和90.30%，逐年下降，但集中度較高。

公司坦言，如果未來無法與Amazon平臺保持良好的合作關系，或Amazon平臺的銷售政策、收費標準等發生重大不利變化，亦或公司在Amazon平臺的經營情況不及預期，且未能及時拓展其他有效的銷售渠道，將對公司的經營業績產生不利影響。此外，如果Amazon由于市場競爭、經營策略變化或當地國家政治經濟環境變化而造成市場份額降低，而公司未能及時調整銷售渠道策略，亦可能對銷售額產生負面影響。

千岸科技還表示，公司已加大獨立站、線下B2B等非亞馬遜銷售渠道的拓展力度，在Amazon平臺的銷售占比呈逐漸下降趨勢。

不過，在外界看來，亞馬遜平臺在調整傭金費率、加強店鋪監管方面漸趨嚴格，封店操作較為頻繁，而當前千岸科技的獨立站等替代渠道建設仍處于初始階段，所起作用有限。所以，一旦亞馬遜平臺政策出現變動，或將直接對其經營穩定性產生影響。

至少到目前來看，千岸科技的業績仍表現不錯。2025年1-6月，公司實現營收8.93億元，同比上升27.03%，凈利潤1.15億元，同比上升99.85%。

在今年上半年，公司主營業務對亞馬遜的依賴度下降至86.15%。2022年-2024年及今年上半年，公司對亞馬遜平臺的應收余額占當期收入的比例分別為2.92%、3.59%、2.92%和4.18%。

獨立經濟學家、資深財經評論員王赤坤表示，小眾“碎片化”消費升級為千岸科技提供發展土壤，歐美消費者需求轉向精細化、個性化，其覆蓋領域契合該趨勢。全球市場容量大，細分需求也有市場空間。千岸科技“多品類、多SKU”布局能快速響應小眾需求，借助亞馬遜流量觸達目標客群，形成盈利基礎，但需持續迭代產品。

在第一輪審核問詢函回復中，千岸科技表示，公司對亞馬遜平臺存在重大依賴，但不構成重大不利影響，主要原因為亞馬遜平臺是境外知名電商平臺，服務于世界范圍內眾多賣家和買家，銷售范圍覆蓋歐美等高購買力群體所在的主要地區，因此成為我國跨境電商企業出海的首選平臺之一。在亞馬遜平臺，公司能夠更加容易地觸達具有較高購買力的大量歐美消費者，有利于實現銷售規模的擴大和盈利能力的提高。此外，同行業可比公司均在亞馬遜平臺開設店鋪。

2022年至2024年及今年上半年，同行業可比公司在亞馬遜平臺的銷售占比平均值為60%左右，其中賽維時代在亞馬遜平臺的銷售占比亦較高，報告期內分別為88.93%、88.32%、82.08%和77.64%。

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二輪問詢繼續關注，銷售費用一年超4億

值得關注的是，第二輪審核問詢函仍然在重點公司與亞馬遜的業務細節：說明主要通過亞馬遜等第三方平臺進行品牌推廣與產品推廣的背景下，發行人智能廣告系統、智能營銷管理系統的應用及效果情況，發行人相關產品銷售實現及增長是否對亞馬遜等電商平臺的推廣服務構成依賴。

說明是否存在在同一站點開設不同店鋪銷售同種產品的情形，是否存在違反亞馬遜平臺相應規則的風險。說明亞馬遜是否具有防刷單及防刷好評機制，結合報告期內針對每個關閉店鋪亞馬遜給出的具體關閉原因，說明發行人是否存在因刷單或刷好評而受到亞馬遜平臺懲罰的情形。

招股書還介紹，報告期內，公司第三方回款金額為608.69萬元、710.97萬元、1031.6萬元，占線下B2B業務收入的比例分別為15.01%、20.21%和18.92%。

報告期內，公司存貨余額分別為2.37億元、1.79億元和2.38億元，占資產總額的比例分別為36.16%、28.01%和29.08%，公司存貨主要分布在FBA倉、國內倉及海外自營倉；存貨周轉率分別為3.28次/年、4.05次/年和4.69次/年，存貨跌價準備余額分別為1798.77萬元、1081.58萬元和873.49萬元，存貨跌價準備計提比例分別為7.60%、6.04%、3.66%，同行業可比公司的存貨跌價準備計提比例分別為9.25%、7.71%、8.91%。

成本支出方面，2022年度、2023年度和2024年度，千岸科技期間費用占營業收入的比重分別為32.37%、31.30%和30.80%，其中，銷售費用占營業收入的比例分別為27.86%、26.45%和25.21%，占比最高。

報告期內，公司銷售費用分別為4.29億元、3.7億元和4.2億元，銷售費用主要為銷售平臺費用、市場推廣費、倉儲費用和薪酬費用。

銷售平臺費用主要為亞馬遜等電商平臺收取的銷售傭金。同一時期，公司銷售平臺費用分別為2.13億元、1.92億元和2.24億元，占各期營業收入的比例分別13.87%、13.73%和13.44%。

相較而言，公司期內的研發費用顯得杯水車薪，分別為2386.19萬元、2007.52萬元和2671.90萬元。

千岸科技此次計劃募集資金6億元，其中1.71億元用于品牌建設和渠道推廣項目，2.21億元用于產品開發中心建設項目，1.23億元用于供應鏈及運營中心系統建設項目，8600萬元用于補充流動資金。

分紅方面，2025年5月12日召開2024年年度股東大會會議，審議通過《關于公司2024年年度權益分派預案的議案》，向股東派發現金分紅2,997.30萬元。公司于2025年5月28日完成了本次現金分紅。

截至招股說明書簽署日，何定、何文為發行人的實際控制人。何文與何定為姐弟關系，且簽訂了《一致行動人協議》。何定直接持有發行人43.56%的股份，通過千岸聚新間接持有發行人0.01%的股份，合計持有發行人43.57%的股份，并擔任發行人董事長兼總經理；何文直接持有發行人11.21%的股份并擔任發行人董事兼副總經理。何定與何文合計持有發行人54.78%的股份。（港灣財經出品）