又盯上藍瓶與%Arabica，“咖啡界安踏”崛起？

據彭博社等多家媒體報道，中國最大的連鎖咖啡品牌瑞幸咖啡及其主要投資方大鉦資本，正在考慮競購雀巢旗下的精品咖啡品牌藍瓶咖啡（Blue Bottle Coffee），以提升品牌形象并進軍高端咖啡市場。

知情人士透露，相關討論尚處于早期階段，最終未必會提出正式收購要約。并且，瑞幸咖啡與大鉦資本的潛在收購目標不止一個，除藍瓶咖啡外，雙方也在評估收購另一精品咖啡品牌%Arabica的中國業務運營商，該運營商背后有私募股權公司PAG的投資。

對此，觀察者網向瑞幸咖啡方面求證，相關負責人表示“不予置評”。截至目前，大鉦資本、雀巢、%Arabica等方面均未作回應。

據了解，藍瓶咖啡被譽為“咖啡界的Apple”，由單簧管演奏家詹姆斯·弗里曼于2002年在美國加利福尼亞州創立。其以“只售賣烘焙后48小時內新鮮咖啡豆”為核心原則，采用SCA杯測評分84分以上的精品豆，并以極簡美學和空間設計聞名。

2017年，雀巢宣布斥資5億美元收購藍瓶咖啡68%的股權。目前，藍瓶咖啡在美國、中國內地、中國香港、日本、新加坡和韓國均設有門店。其于2022年2月在上海開出中國內地首店，截至目前在內地擁有15家門店，分布在上海、深圳和杭州。

%Arabica則成立于2013年，首家店鋪開設在中國香港愉景灣，隨后在2014年于日本京都東山設立日本首店，并在2015年因京都嵐山渡月橋店的開業而獲得廣泛關注。

該品牌主打100%阿拉比卡咖啡豆，門店設計強調與當地環境的和諧，采用白色或實木簡約風格，注重透明感和細節，選址覆蓋景點、街道、機場等場景。窄門餐眼數據顯示，目前，其在中國內地和中國香港的在營門店數共有116家，中國是其全球最大的市場。

若消息屬實，這一潛在收購動作的背景，是瑞幸咖啡在財務造假風波后實現了驚人的復蘇與擴張。

截至2025年第三季度末，瑞幸咖啡在全球共有29214家門店，僅該季度就凈增3008家新店，其在中國市場的門店數量已是星巴克的3倍多。財務數據顯示，瑞幸咖啡今年第三季度總凈營收為152.87億元，同比大幅增長50.2%；凈利潤達到12.78億元。

然而，其成功建立在“高性價比”和數字化運營的極致效率之上。上海啡越投資管理有限公司董事長王振東向觀察者網指出，瑞幸咖啡已經具備成熟的商業模式、供應鏈和產品線，但始終缺少一個國際品牌的標簽和渠道。

因此，如果能收購藍瓶咖啡或%Arabica，瑞幸咖啡或將填補高端市場空白、提升品牌溢價。同時借助海外品牌的知名度，為重返國際資本市場鋪路。

對于雀巢而言，出售藍瓶咖啡的傳聞也并非空穴來風。本月初，外媒曾報道，雀巢公司正與華爾街投資銀行摩根大通展開合作，對旗下高端咖啡連鎖品牌藍瓶咖啡的未來進行戰略性評估，其中潛在的出售選項已成為核心議題。知情人士透露，此次評估尚處于早期階段，但出售的可能性已被擺上臺面。

這與雀巢新任CEO上任后提出的戰略轉向密切相關，其核心目標是簡化龐雜的業務組合，并逐步退出需要精細化運營的實體零售領域。

轉向在雀巢2025年上半年財報中已有表述。財報中，雀巢曾稱，在維生素、礦物質及補充劑業務領域，已啟動對旗下主流及大眾品牌的戰略評估，包括自然之寶（Nature’sBounty）、OsteoBi-Flex、普麗普萊（Puritan’sPride）以及美國自有品牌，“可能導致這些品牌被剝離”。

在該評估框架下，藍瓶咖啡的處境變得微妙。盡管它代表了精品咖啡的極致，但其全球約140家門店的規模和緩慢的擴張速度，對于全球食品與飲料巨頭雀巢來說貢獻微乎其微。剝離一個雖具品牌光環但運營模式與集團核心不符的業務，成為聚焦主業、回籠資金的理性選擇。

知情人士預計，藍瓶咖啡的出售價格將低于2017年收購時的估值。雀巢也可能選擇僅出售實體門店業務，而保留其包裝產品（如咖啡豆、膠囊）的知識產權和經營權，實現“輕資產化”。

盡管從戰略上看，收購高端品牌能幫助瑞幸咖啡完成品牌升級和國際化布局，但挑戰同樣巨大。

首先，瑞幸咖啡的“快”基因與手沖咖啡的“慢文化”存在根本沖突；其次，目前國內咖啡市場正面臨激烈的價格戰，利潤不斷壓縮之時斥資收購一個盈利能力一般的品牌，財務合理性將受到審視。

值得一提的是，不久前，市場也曾傳出瑞幸咖啡最大股東大鉦資本正在考慮競購可口可樂旗下咖啡連鎖品牌Costa Coffee（咖世家）的消息，但據外媒后續報道，私募股權公司TDR資本被選定為可口可樂的優先競標方，大鉦資本或已在競購進程的后期階段退出，未能進入最終的排他性談判環節。

有網友因此將瑞幸咖啡戲稱為“咖啡界安踏”，意指其可能像安踏集團一樣，通過收購斐樂、始祖鳥等國際品牌構建多品牌矩陣。

無論此次收購傳聞最終能否落地，它都揭示了中國乃至全球咖啡市場格局正在經歷深刻變革。以瑞幸為代表的中國本土品牌，開始尋求更高價值和更廣闊的市場。