集體跳水！我A太牛了！類似殺跌還會發生嗎？

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昨天晚上和今天早上，全球突然集體殺跌。雖然很快爬坑反彈，但仍有不少投資者追問發生啥事？類似事件又會再次上演嗎……

綜合匯總后，我找到4點殺跌原因，并總結了深層次估值因素，文末還重點分享了我的應對策略，具體分析詳見下文。

全球集體跳水殺跌

具體來看：先是昨晚美股大跌，納斯達克指數一夜跌了2%，黃金和白銀等國際性資產也跳水殺跌。然后是今天早上，日經225指數、韓國綜合指數大跌，一個跳水跌超4%一個跳水跌超6%。

早上開盤后，國內資產也跳水殺跌。

我開盤時看了幾眼，滬深300指數跳水跌超1.2%，恒生指數跳水跌超1.6%。在一眾行業主題中，科技成長類基金如芯片、人工智能、計算機等領跌全村。

不過，各市場、資產，很快爬坑反彈！

以A村港村為例，不僅跌幅更小，爬坑還快，到中午時各寬基指數普遍翻紅。比如滬深300指數，在開盤跳水后一路反彈，如下圖所示：

數據來源：iFind；截至2025年11月5日

不過很多人的疑惑并未解決，類似事件又會再次上演嗎？我盤了下，跳水的原因主要有以下4點：

4大殺跌原因

第一，投資大佬做空AI大牛股。

根據公開新聞報道，美國華爾街知名“大空頭”Michael Burry所屬的資產管理公司，正在大舉做空AI大牛股：某偉達和某拉丁，持有前者看跌期權1.86億美元，后者看跌期權9.12億美元。

押注規模超10億美元，引起很多熱議。

由于后者沒咋聽過，我就搜索查了下后者的估值數據。真是不看不知道一看嚇一跳，該公司市值達4500億美元，市凈率69倍、市盈率415倍！

數據來源：iFind；截至2025年11月5日

第二，全球科技資產估值快速走高。

比如在A股，科技可謂一騎絕塵。在美股，科技也貢獻了指數絕大多數漲幅。

再就絕對估值而言，國內各科技指數，市盈率普遍超過50倍，高的已超過100倍。納指科技指數市盈率也超過40倍。

至于個股公司就別提了，普遍比指數高，被抱團狂炒的更是數百倍市盈率！比如上圖中的某拉丁。

第三，多位大佬警示美股風險。

與此同時，還有幾位華爾街大佬警告稱，美股當前的估值水平令人擔憂，未來可能出現大幅拋售。高盛團隊也曾表示，“美股可能在未來12-24個月內，出現10-20%的回調?！?/p>

第四，降息預期走低，美元走強。

美聯儲12月降息預期走低，美元指數也在連續上漲，昨晚更是超過100整數大關。

綜上，從美股和全球科技資產的高估值角度來看，估計類似事件還會再次上演、多次上演。

我們該如何應對？

我認為，以上內容呈現出一些差異點，也呈現出一些共同點，這需要我們區別對待！

首先分析差異點。

嚴格來說，國內市場的寬基指數和美股等海外市場的寬基指數，可比性不大。

比如估值，看似國內漲了不少，但頭部寬基指數仍處于低估狀態。

如果將滬深300和標普500對比：滬深300指數市盈率13.33倍，市凈率1.48倍；標普500則是28.01倍、4.08倍。滬深300的估值，不到標普500的一半。

數據來源：iFind；截至2025年11月4日

所處環境也不同，美股處于迭創新高的巔峰狀態；咱們才剛經歷完漫長的調整殺跌，看似漲了些，但滿打滿算也就漲1年多點，市場熱度也沒到人聲鼎沸的程度。

市場也可能西方不亮東方亮。

面對這么大的差異，應對策略自然不同！因此對于國內資產，仍以持有為主。甚至一些處于低估、洼地的資產，還需繼續逢低加倉。

其次分析共同點。

國內和海外的共同點，前述前面已經跟大家提過，就是兩者科技資產都漲的太猛，“在A股，科技可謂一騎絕塵。在美股，科技貢獻了指數絕大多數漲幅?！?/p>

相對而言，國內的科技資產由于業績虛、短期漲的太猛，估值已經和美股科技資產看齊甚至更高。目前國內科技成長類指數，市盈率也普遍在50倍以上，高的80-100倍。

數據來源：iFind；截至2025年11月4日

美股科技資產又真的那么靚嗎？

一是本身估值水平，市盈率普遍40倍往上，不算低。

二是美股幾個科技巨頭，是有業績，但也在互相給業務、互相給業績、互相投資。即我買你顯卡，你買它算力，它投資我AI，且金額巨大。

其本質是循環注資、循環控股，是個資金游戲。只要是游戲，就有玩不下去的時候……

我們還要客觀認知到，熱度越高，估值越高，風險波動越大！普通中小投資者也不要神話單一資產，沒有不敗的神話。中概、白酒、新能源、醫療等，過往的教訓還不夠慘痛嗎？

問題在于，沒人能精準逃頂。

回到投資實踐，面對過于火熱的科技成長資產，不管是國內科技，還是海外科技，中小投資者屬于弱勢群體，風險承受能力較低，盡量壓降類似高估值資產的倉位占比。

如果倉位不高，科技仍在風口，可以持有等待。

想新進科技的投資者，盡量找補低估的科技方向，以及仍相對低估的港股科技、恒生科技。

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