中科星圖取得星圖深海控制權(quán)不足兩年即置出 副董曾現(xiàn)身交易對手

《金證研》南方資本中心 修遠(yuǎn)/作者 西洲 映蔚/風(fēng)控
2025年10月30日，中科星圖股份有限公司（以下簡稱“中科星圖”）公布其三季度報，其中，實現(xiàn)營業(yè)收入22.08億元，較上年同期增長10.02%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.46億元，較上年同期增長0.54%。
而業(yè)績增長的另一面，2025年前三季度，中科星圖仍處于“失血”狀態(tài)，此前2024年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流也告負(fù)。此外，近年來，中科星圖毛利率下滑的同時，其政府補助占凈利潤的比例超三成，且應(yīng)收款占營收比重超六成。另外，中科星圖應(yīng)收賬款壞賬計提比例或現(xiàn)疑云、未計提存貨跌價準(zhǔn)備異于同行的情形，或同樣值得關(guān)注。
此外，2025年4月，中科星圖以近三千萬元出售中科星圖深海科技有限公司（以下簡稱“星圖深海”）35%股權(quán)后不再并表，星圖深海成為中科星圖持股30%的參股公司。中科星圖稱，稱本次評估，系在星圖深海能持續(xù)享受高新企業(yè)優(yōu)惠政策基礎(chǔ)上進(jìn)行，而2023年星圖深海所得稅稅率為15%，次年所得稅稅率為25%。
值得注意的是，中科星圖稱上述交易未構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。然而，其中的交易對手方與中科星圖并列為星圖深海的第一大股東，且該交易對手方彼時的前兩大合伙人中，其中一人于2025年11月5日退出該交易對手方，或系中科星圖的副董事長，還有一人或也曾任中科星圖副總裁。此外，該交易對手方還使用中科星圖的域名作為企業(yè)郵箱。種種異象，星圖深海的控制權(quán)或存疑。
一、應(yīng)收賬款壞賬計提比例或現(xiàn)疑云，未計提存貨跌價準(zhǔn)備異于同行
自登陸科創(chuàng)板以來，中科星圖的業(yè)績保持增長。然而，近年來，中科星圖的毛利率呈下滑趨勢，且多個報告期的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流曾告負(fù)。此外，中科星圖的1年以內(nèi)的賬齡劃分為6個月以內(nèi)和7-12個月，賬齡在6個月以內(nèi)的應(yīng)收款占比超四成，其中其應(yīng)收賬款壞賬計提比例或現(xiàn)疑云，且中科星圖未計提存貨跌價準(zhǔn)備或異于同行。
1.1 上市以來營收及歸母凈利潤保持正增長，而毛利率呈下滑趨勢
據(jù)東方財富Choice公開數(shù)據(jù)，2020年7月8日，中科星圖“登陸”上交所科創(chuàng)板。
據(jù)中科星圖2021-2024年報及2025年三季報，2019-2024年及2025年1-9月，中科星圖的營業(yè)收入分別為4.89億元、7.03億元、10.4億元、15.77億元、25.16億元、32.57億元、22.08億元。2020-2024年，中科星圖營業(yè)收入分別同比增長43.55%、48.03%、51.62%、59.54%、29.49%。
2019-2024年及2025年1-9月，中科星圖的凈利潤分別為1.03億元、1.47億元、2.2億元、2.43億元、3.43億元、3.52億元、1.46億元。2020-2024年，中科星圖的凈利潤分別為同比增長43.31%、49.41%、10.19%、41.11%、2.67%。
由此可見，自上市以來，中科星圖的業(yè)績保持正增長。
然而，同期，中科星圖的毛利率呈下滑趨勢。
據(jù)據(jù)中科星圖2020-2024年報及東方財富Choice公開數(shù)據(jù)，2019-2024年及2025年1-9月，中科星圖的銷售毛利率分別為59.39%、54.61%、49.48%、48.86%、48.33%、49.59%、46.51%。
也就是說，近年來，中科星圖的營收及凈利潤均逐年攀升，但毛利率呈下滑趨勢。
1.2 2019-2024年及2025年1-9月，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流曾四度告負(fù)
此外，中科星圖的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，或與凈利潤走勢“倒掛”。
據(jù)中科星圖2021-2024年報及2025年三季報，2019-2024年及2025年1-9月，中科星圖的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（以下簡稱“經(jīng)營性凈現(xiàn)金流”）分別為-343.58萬元、7,945.33萬元、16,695.16萬元、-2,890.71萬元、12,507.59萬元、-8,115.6萬元、-29,905.29萬元。
可見，2019年以來，中科星圖的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流曾四度告負(fù)，且銷售毛利率呈下滑趨勢。
1.3 近三年一期政府補助占凈利潤的比例超三成，且應(yīng)收款占營收比重超六成
據(jù)2024年報及2025年三季報，2022-2024年及2025年1-9月，中科星圖計入當(dāng)期損益的政府補助分別為0.92億元、1.63億元、1.55億元、1.16億元，占同期凈利潤的比例分別為37.89%、47.53%、43.96%、79.19%。
據(jù)中科星圖2021-2024年報及2025年三季報，2019-2024年及2025年1-9月各期末，中科星圖的應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款及應(yīng)收款項融資（以下合稱為“應(yīng)收款”）合計分別為3.65億元、3.45億元、6.04億元、10.98億元、18.02億元、28.1億元、28.07億元，占同期營業(yè)收入的比例分別為74.62%、49.04%、58.04%、69.66%、71.65%、86.26%、127.09%。
可見，近年來，中科星圖的政府補助占凈利潤的比例超三成，應(yīng)收款占營收比重超四成。
“問題”尚未結(jié)束。
1.4 1年以內(nèi)的賬齡劃分為6個月以內(nèi)和7-12個月，賬齡在6個月以內(nèi)的應(yīng)收款占比超四成
據(jù)中科星圖簽署日為2025年6月26日的《向特定對象發(fā)行股票申請文件的審核問詢函的回復(fù)》（以下簡稱“審核問詢回復(fù)”），中科星圖的同行業(yè)可比上市公司分別為北京超圖軟件股份有限公司（以下簡稱“超圖軟件”）、北京數(shù)字政通科技股份有限公司（以簡稱“數(shù)字政通”）、四川久遠(yuǎn)銀海軟件股份有限公司（以下簡稱“久遠(yuǎn)銀海”）、北京四維圖新科技股份有限公司（以下簡稱“四圖維新”）、航天宏圖信息技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“航天宏圖”）。
在此背景下，中科星圖將1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款分成兩種賬齡。
據(jù)審核問詢回復(fù)，2022-2024年末，中科星圖應(yīng)收賬款賬齡構(gòu)成情況顯示，賬齡為6個月以內(nèi)的應(yīng)收賬款占各期末應(yīng)收賬款余額比例分別為51.27%、52.54%、44.59%；7至12個月的應(yīng)收賬款占各期末應(yīng)收賬款余額比例分別為16.91%、15.73%、16.92%；1—2年的應(yīng)收賬款占各期末應(yīng)收賬款余額比例分別為23.36%、17.61%、25.86%。
對此，中科星圖表示，2021-2024年末，中科星圖應(yīng)收賬款賬齡主要集中在2年以內(nèi)，占各期末應(yīng)收賬款余額比例分別為87.37%、85.88%和91.54%。
而可比公司方面，2022-2024年末，上述五家同行業(yè)可比上市公司賬齡為1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占各期末應(yīng)收賬款余額比例的平均值分別為56.58%、51.62%、40.92%；1-2年的應(yīng)收賬款占各期末應(yīng)收賬款余額比例的平均值分別為20.94%、22.39%、23.9%。
1.5 中科星圖6個月內(nèi)的應(yīng)收賬款計提比例僅1%，同行僅劃分1年內(nèi)且計提比例均值為4.5%
據(jù)中科星圖審核問詢回復(fù)，中科星圖將1年以內(nèi)的賬齡劃分為6個月以內(nèi)和7-12 個月，并分別按照1%和5%計提壞賬準(zhǔn)備。此外，中科星圖對賬齡7-12個月的應(yīng)收賬款壞賬計提比例與可比公司1年以內(nèi)的計提比例保持一致，對賬齡6個月以內(nèi)的應(yīng)收賬款壞賬計提比例低于賬齡7-12個月的應(yīng)收賬款。
具體來看，報告期內(nèi)即2022-2024年，中科星圖6個月以內(nèi)的應(yīng)收賬款壞賬計提比例為1%，7至12個月的應(yīng)收賬款壞賬計提比例為5%。
而可比公司超圖軟件、數(shù)字政通、久遠(yuǎn)銀海、四維圖新、航天宏圖的1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款壞賬計提比例分別為5%、3%、5%、0.98%、8.27%，平均值為4.45%。
可見，中科星圖將一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款分成了兩個賬齡，其中對賬齡6個月以內(nèi)的應(yīng)收賬款壞賬計提比例僅為1%，低于其自身賬齡7-12個月的應(yīng)收賬款計提比例，也低于可比公司1年以內(nèi)的計提比例的平均值。
在此背景下，2022-2024年末，中科星圖賬齡為6個月以內(nèi)的應(yīng)收賬款分別為60,654.98萬元、104,616.02萬元、138,655.94萬元，7至12個月的應(yīng)收賬款20,005.83萬元、31,320.75萬元、52,629.05萬元，即合計分別為80,660.81萬元、135,936.77萬元、191,284.99萬元。
不同于1%的計提比例，倘若以上述可比公司1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款壞賬計提比例均值4.45%測算，中科星圖對6個月以內(nèi)的應(yīng)收賬款計提的壞賬準(zhǔn)備或?qū)⒏唷?br/>此外，中科星圖未計提存貨跌價準(zhǔn)備的情形，同樣值得關(guān)注。
1.6 2022-2024年及2025年上半年未計提存貨跌價準(zhǔn)備，與同行存在差異
據(jù)中科星圖歷年年報，2022年，中科星圖的存貨包括原材料、庫存商品、發(fā)出商品、合同履約成本；2023年，中科星圖的存貨包括原材料、在產(chǎn)品、庫存商品、發(fā)出商品、合同履約成本；2024年，中科星圖的存貨包括原材料、在產(chǎn)品、半成品、庫存商品、合同履約成本。
其中，2022-2024年各期末，中科星圖的合同履約成本分別為3.3億元、3.18億元、6.31億元。同期，合同履約成本占存貨的比例分別為84.82%、81.27%、90.73%。
而值得關(guān)注的是，2022-2024年，中科星圖的存貨跌價準(zhǔn)備、合同履約成本減值準(zhǔn)備均為0元。
此外，據(jù)審核問詢回復(fù)，2022-2024年各期末，中科星圖存貨賬面價值分別為38,882萬元、39,095萬元和69,542萬元，其中80%為合同履約成本，報告期內(nèi)其未計提存貨跌價準(zhǔn)備。
同時，中科星圖2025年半年報顯示，2025年1-6月，中科星圖的存貨跌價準(zhǔn)備為0元。
反觀同行。2022-2024年末，超圖軟件計提的存貨減值準(zhǔn)備占當(dāng)期末存貨賬面余額的比例分別為1.47%、0.85%、2.07%；數(shù)字政通計提的存貨減值準(zhǔn)備占當(dāng)期末存貨賬面余額的比例分別為2.47%、4.52%、16.11%；久遠(yuǎn)銀海的存貨減值準(zhǔn)備占當(dāng)期末存貨賬面余額的比例分別為4.58%、2.13%、3.07%；四圖維新的存貨減值準(zhǔn)備占當(dāng)期末存貨賬面余額的比例分別為1.03%、0.09%、2.02%；航天宏圖的存貨減值準(zhǔn)備占當(dāng)期末存貨賬面余額的比例分別為0%、0%、51.09%。
對于上述情形，中科星圖自稱未計提存貨減值具有合理性。
在首輪問詢回復(fù)中，中科星圖表示，報告期即2022-2024年，中科星圖未計提存貨跌價準(zhǔn)備，雖與同行業(yè)存在差異，但報告期內(nèi)公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.02、3.33、2.9明顯高于行業(yè)平均值2.67、2.59、2.88，主要原因是公司存貨周轉(zhuǎn)快，未出現(xiàn)大量存貨堆積現(xiàn)象，存貨減值測試結(jié)果未見減值。
另外，報告期內(nèi)可比公司（超圖軟件、久遠(yuǎn)銀海、四維圖新）計提的存貨跌價準(zhǔn)備金額水平均處于較低比例。綜上所述，中科星圖未計提存貨減值具有合理性。
也就是說，中科星圖1年以內(nèi)的賬齡劃分為6個月以內(nèi)和7-12個月，賬齡在6個月以內(nèi)的應(yīng)收款占比超四成，而同行的應(yīng)收賬款賬齡系一年以內(nèi)及其他。其中，中科星圖對賬齡6個月以內(nèi)的應(yīng)收賬款壞賬計提比例僅為1%，低于其自身賬齡7-12個月的應(yīng)收賬款計提比例5%，也低于可比公司1年以內(nèi)的計提比例的平均值4.5%。不僅如此，2022-2024年，中科星圖未計提存貨跌價準(zhǔn)備，或異于同行。
二、取得星圖深海控制權(quán)不足兩年即置出，稱評估基于標(biāo)的高新資質(zhì)進(jìn)行或現(xiàn)疑云
2025年，“深海科技”首次現(xiàn)身政府工作報告，預(yù)示著國內(nèi)深海事業(yè)將迎來新的發(fā)展機遇。深海科技將為海洋經(jīng)濟發(fā)展注入新動力，有望成為未來經(jīng)濟增長的重要引擎。
值得關(guān)注的是，中科星圖取得星圖深海控制權(quán)后不到兩年，即出售星圖深海35%的股權(quán)并不再納入合并范圍。本次交易中科星圖預(yù)計形成的收益約3,624.98萬元。在此背后，中科星圖收購星圖深海次年，星圖深海營收下滑且凈利潤由正轉(zhuǎn)負(fù)，至2025年一季度仍虧損。
2.1 以近三千萬元出售星圖深海35%股權(quán)后不再并表，星圖深海成為中科星圖持股30%的參股公司
“故事”要從中科星圖出售子公司股權(quán)開始說起。
據(jù)2025年4月30日出具的《中科星圖股份有限公司關(guān)于出售控股子公司部分股權(quán)的公告》（以下簡稱“股權(quán)出售公告”），中科星圖通過北京產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓方式，以2,984.18萬元的交易價格出售所持控股子公司中科星圖深海科技有限公司（以下簡稱“星圖深海”）35%的股權(quán)。
本次交易完成后，中科星圖持有星圖深海的股權(quán)比例由65%下降至30%，且僅向其董事會提名董事1人（星圖深海董事會成員共3人），星圖深海由中科星圖控股子公司變更為參股公司，星圖深海及其下屬子公司不再納入中科星圖合并報表范圍。
中科星圖表示，為滿足公司長期發(fā)展規(guī)劃和業(yè)務(wù)需要，對公司進(jìn)行戰(zhàn)略性資產(chǎn)調(diào)整。同時，為引入核心技術(shù)團隊及外部投資人，賦能星圖深海技術(shù)升級與市場拓展，增強其核心競爭力，中科星圖將持有的星圖深海35%股權(quán)以不低于經(jīng)備案的評估價格在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓。
然而，中科星圖具有對星圖深海的實際控制權(quán)的時間，尚不足兩年。
2.2 取得星圖深海控制權(quán)尚不足兩年，交易預(yù)計形成的收益約3,624.98萬元
據(jù)中科星圖2023年報，中科星圖與郭洪濤、南京星銓管理咨詢有限公司、蔣蘭珍、南京銓云企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）和宋暉簽訂《關(guān)于江蘇銓銓信息科技有限公司（已更名為：中科星圖深海科技有限公司，以下簡稱“星圖深海”）之股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以1,071.14萬元、326.54萬元、46.03萬元、128.73萬元、138.1萬元現(xiàn)金，分別受讓上述股東持有的星圖深海43.18%、8.17%、2.01%、5.62%、6.02%的股權(quán)（合計65%）。
2023年7月3日，中科星圖已向星圖深海派駐四名董事，占董事總席位的（4/5），中科星圖以取得控制權(quán)日作為購買日，將星圖深海納入合并范圍。
同時，星圖深海65%股權(quán)的購買日為2023年6月30日，股權(quán)取得成本為1,436.84萬元。
此外，中科星圖的子公司中科星圖維天信科技股份有限公司（原名中科星圖維天信（北京）科技有限公司，以下簡稱“星圖維天信”）與星圖深海簽訂《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定以2,012.5萬元收購星圖深海擁有的氣象海洋軟件開發(fā)業(yè)務(wù)，并于2023年1月31日完成交割。
由此可見，中科星圖子公司星圖維天信先于2023年1月收購了星圖深海擁有的氣象海洋軟件開發(fā)業(yè)務(wù)。后于2023年6月，中科星圖以1,436.84萬元的現(xiàn)金凈額取得星圖深海65%的股權(quán)。而2025年4月，中科星圖即以2,984.18萬元出售星圖深海35%的股權(quán)。即中科星圖擁有星圖深海控制權(quán)的時間尚不足兩年。
在此背景下，關(guān)注中科星圖出售星圖深海股權(quán)后取得的收益情況。
據(jù)股權(quán)出售公告“出售資產(chǎn)對上市公司的影響”，本次交易預(yù)計形成的收益約3,624.98萬元。
在此情況下，星圖深海的業(yè)績表現(xiàn)或值得關(guān)注。
2.3 收購次年星圖深海營收下滑且凈利潤由正轉(zhuǎn)負(fù)，至2025年一季度仍虧損
據(jù)中科星圖2023年報，2023年6月30日-2023年12月31日，星圖深海的收入為3,979.04萬元，凈利潤為2,140.86萬元，現(xiàn)金流量為1,270.79萬元。
同時，據(jù)產(chǎn)權(quán)交易中心公開數(shù)據(jù)，審計年度即2023年，星圖深海的營業(yè)收入為5,618.71萬元，凈利潤為2,911.12，凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益）為2,522.54萬元。
時間來到2024年。據(jù)股權(quán)出售公告，2024年，星圖深海的營業(yè)收入為3,926.39萬元，凈利潤為-919.63萬元，凈資產(chǎn)為2,165.66萬元。2025年1-3月，星圖深海的營業(yè)收入為367.24萬元，凈利潤為-282.11萬元，凈資產(chǎn)為1,883.55萬元。
由此可見，2023年，星圖深海的營業(yè)收入超過五千萬元，凈利潤接近三千萬元。然而，2024年，星圖深海的營業(yè)收入下滑，且凈利潤為負(fù)。而截至2025年一季度，星圖深海仍處于虧損狀態(tài)。
2.4 此次出售股權(quán)以2024年6月作為基準(zhǔn)日，在收益法評估星圖深海的評估值較母公司所有者權(quán)益增值率近300%
股權(quán)出售公告顯示，根據(jù)銀信資產(chǎn)評估有限公司出具的《中科星圖股份有限公司擬股權(quán)轉(zhuǎn)讓所涉及的中科星圖深海科技有限公司股東全部權(quán)益價值資產(chǎn)評估報告》，本次評估以2024年6月30日為評估基準(zhǔn)日，選用收益法的評估結(jié)果作為最終評估結(jié)論，星圖深海股東全部權(quán)益價值為8,100萬元。
此外，收益法評估結(jié)論顯示，截至評估基準(zhǔn)日，經(jīng)采用收益法評估確定星圖深海股東全部權(quán)益價值為8,100萬元，較母公司所有者權(quán)益2,039.14萬元，增值6,060.86萬元，增值率為297.23%；較合并口徑歸屬于母公司所有者權(quán)益2,587.57萬元，增值5,512.43萬元，增值率為213.04%。
可見，2023年6月，中科星圖收購星圖深海65%的股權(quán)，交易價格為1,436.84萬元。而以2024年6月30日作為評估基準(zhǔn)日，星圖深海收益法下的評估值為8,100萬元，較母公司所有者權(quán)益增值率接近300%。
2.5 稱本次評估，系在星圖深海能持續(xù)享受高新企業(yè)優(yōu)惠政策基礎(chǔ)上進(jìn)行的
值得關(guān)注的是，標(biāo)的公司或恰好在被評估時，屬于高新技術(shù)企業(yè)。
據(jù)股權(quán)出售公告，被評估單位星圖深海已于2021年11月3日取得GR202132002469號高新技術(shù)企業(yè)證書，據(jù)此被評估單位享受以上稅收優(yōu)惠，適用所得稅稅率為15%。本次評估是在被評估單位能持續(xù)享受高新企業(yè)優(yōu)惠政策的基礎(chǔ)上進(jìn)行評估的。
此外，中科星圖表示，被評估單位星圖深海為高新技術(shù)企業(yè)，針對相關(guān)業(yè)務(wù)的研發(fā)組建了一支具有一定規(guī)模且有較強專業(yè)能力的研發(fā)團隊，并形成了較為成熟的研發(fā)體系，能夠持續(xù)推進(jìn)企業(yè)軟件的迭代更新，并且被評估單位經(jīng)營前景較好，可預(yù)計的未來年度均能盈利，從收益途徑能反映出企業(yè)的價值，并且收益法在評估過程中不僅考慮了被評估單位申報的賬內(nèi)賬外資產(chǎn)，同時也考慮了被評估單位已取得各類資質(zhì)、特有的經(jīng)營理念、成熟的銷售渠道、客戶資源等對被評估單位獲利能力產(chǎn)生重大影響的各項因素，即評估結(jié)論充分體現(xiàn)了被評估單位股東全部權(quán)益價值。
也就是說，星圖深海屬于高新技術(shù)企業(yè)，本次評估在星圖深海能持續(xù)享受高新企業(yè)優(yōu)惠政策的基礎(chǔ)上進(jìn)行評估的。
2.6 2023年星圖深海所得稅稅率為15%，次年所得稅稅率為25%
據(jù)中科星圖2023年報，星圖深海作為納稅主體，所得稅稅率為15%。
據(jù)中科星圖2024年報，星圖深海作為納稅主體，所得稅稅率為25%。
通過星圖深海于2021年11月3日取得高新技術(shù)企業(yè)證書來看，2024年，星圖深海作為納稅主體所得稅稅率為25%，是否意味著高新技術(shù)企業(yè)證書已過期？存疑待解。
綜合來看，中科星圖取得星圖深海控制權(quán)后不到兩年，即出售星圖深海35%的股權(quán)并不再納入合并范圍，而中科星圖通過本次交易預(yù)計形成的收益約3,624.98萬元。而取得星圖深海控制的次年即2024年，星圖深海不僅營收下滑，其凈利潤還告負(fù)，截至2025年一季度仍處于虧損狀態(tài)。
不僅如此，本次交易中，以2024年6月30日作為評估基準(zhǔn)日，星圖深海收益法下的評估值為8,100萬元，較母公司所有者權(quán)益增值率接近300%。且中科星圖稱，本次評估系在星圖深海能持續(xù)享受高新企業(yè)優(yōu)惠政策基礎(chǔ)上進(jìn)行的。而2023年星圖深海所得稅稅率為15%，次年所得稅稅率為25%，令人費解。
三、子公司變身參股公司后中科星圖與對手方并列第一大股東，副董事長曾現(xiàn)身交易對手方現(xiàn)疑云
眾所周知，對于關(guān)聯(lián)關(guān)系以及關(guān)聯(lián)交易的認(rèn)定，需要審慎、客觀。
反觀中科星圖。中科星圖稱與本次交易并未構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。而研究發(fā)現(xiàn)，上述股權(quán)交易完成后，其中的對手方共青城星圖海納投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“星圖海納”）與中科星圖，并列系星圖深海的第一大股東。且星圖海納彼時前兩大合伙人合計對星圖海納持股超70%，其中費瑋瑋或曾擔(dān)任中科星圖副總裁，邵宗有或系中科星圖現(xiàn)任副董事長、總經(jīng)理等。
3.1 向星圖海納等6名對手方出售子公司股權(quán)，稱本次交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易
據(jù)股權(quán)出售公告，中科星圖出售星圖深海股權(quán)，本次交易無需提交股東大會審議，本次交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
然而，《金證研》南方資本中心研究發(fā)現(xiàn)，其中的交易對手方或現(xiàn)中科星圖“自己人”。
3.2 交易完成后中科星圖與星圖海納系并列第一大股東，費瑋瑋、邵宗有彼時系星圖海納合伙人之一
據(jù)股權(quán)出售公告，中科星圖出售星圖深海35%股權(quán)，星圖海納、共青城紅珊數(shù)智投資合伙企業(yè)（有限合伙）、杭州同創(chuàng)星圖企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳云聚星輝投資合伙企業(yè)（有限合伙）、北京達(dá)麟投資管理有限公司、上海混沌投資（集團）有限公司分別受讓星圖深海7%、8%、5%、5%、5%、5%股權(quán)。
而本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，中科星圖和星圖海納的出資比例均為30%，并列系星圖深海的第一大股東。
在此背景下，據(jù)股權(quán)出售公告，星圖海納成立于2023年5月4日，以自有資金從事投資活動，執(zhí)行事務(wù)合伙人為費瑋瑋。同時，星圖海納彼時的合伙人包括費瑋瑋、邵宗有，出資比例分別為51.0353%、28.4246%。
據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年11月5日，邵宗有退出星圖海納。
需要指出的是，中科星圖的副董事長也名為“邵宗有”。
3.3 邵宗有現(xiàn)任中科星圖副董事長、總經(jīng)理，費瑋瑋或曾擔(dān)任中科星圖副總裁
據(jù)中科星圖2024年年報以及2025年半年報，同名的“邵宗有”現(xiàn)任中科星圖的副董事長、總經(jīng)理、核心技術(shù)人員。同時，同名的“邵宗有”是中科星圖的股東，以及實際控制人的一致行動人。
也就是說，中科星圖稱交易對手方并非關(guān)聯(lián)方，但中科星圖的“關(guān)鍵少數(shù)”邵宗有，與交易對手方星圖海納的第二大合伙人“同名”。
與此同時，與星圖海納另一“同名”的合伙人，也曾“現(xiàn)身”中科星圖。
據(jù)山東省科學(xué)院于2022年2月21日發(fā)布信息，2022年2月17日，彼時中科星圖副總裁“費瑋瑋”、副總裁彭云杰等一行，到齊魯工業(yè)大學(xué)海洋技術(shù)科學(xué)學(xué)部訪問交流。
據(jù)中科星圖出具日為2022年4月18日，彼時星圖維天信南昌分公司的負(fù)責(zé)人，也名為“費瑋瑋”。
由此可見，本次交易對手方星圖海納的兩名合伙人中，即邵宗有與中科星圖度董事長兼總經(jīng)理“同名”，費瑋瑋與中科星圖副總裁、子公司分支機構(gòu)的負(fù)責(zé)人“同名”。基于上述巧合，星圖海納的兩名合伙人，或與中科星圖上述兩名人員為同一人。
不僅如此，星圖海納的聯(lián)系方式或與中科星圖存關(guān)聯(lián)。
3.4 2023-2024年星圖海納的企業(yè)郵箱后綴，使用中科星圖的域名“geovis”
據(jù)市場監(jiān)督管理局公開信息，2023-2024年，星圖海納的企業(yè)郵箱為lincm@geovis.com.cn。
而需說明的是，geovis是中科星圖的英文名縮寫，據(jù)工信部，geovis.com.cn域名的主辦單位系中科星圖。
可見，星圖海納的聯(lián)系郵箱后綴，或指向中科星圖的域名。
在出售股權(quán)后，中科星圖對星圖深海施加的影響或值得關(guān)注。
3.5 星圖深海監(jiān)事與中海星圖子公司監(jiān)事會主席同名，2025年7月稱星圖深海系中科星圖子公司
上述提及，本次交易完成后，中科星圖持有星圖深海的股權(quán)比例由65%下降至30%，且僅向其董事會提名董事1人（星圖深海董事會成員共3人）。
據(jù)市場監(jiān)督管理局公開信息，截至查詢?nèi)?025年11月3日，費瑋瑋擔(dān)任星圖深海董事、經(jīng)理，邵宗有擔(dān)任星圖深海董事長，俞信擔(dān)任星圖深海董事，張瑞擔(dān)任星圖深海監(jiān)事，戴小洋擔(dān)任星圖深海的財務(wù)負(fù)責(zé)人。
即星圖深海董事會成員共3人，其中一名由中科星圖提名，該名董事或系邵宗有。
然而，星圖深海的現(xiàn)任監(jiān)事，與中科星圖子公司的監(jiān)事會主席“同名”。
據(jù)市場監(jiān)督管理局公開信息，截至查詢?nèi)?025年11月3日，中科星圖的子公司星圖維天信的監(jiān)事會主席，名為“張瑞”。
據(jù)中科星圖認(rèn)證的微信公眾平臺“中科星圖”2023年6月30日的內(nèi)容，彼時，中科星圖內(nèi)控管理中心副總經(jīng)理名為“張瑞”。
同名背后，中科星圖的“張瑞”，與星圖深海的現(xiàn)任監(jiān)事張瑞，是否為同一人，或值得關(guān)注。
不僅如此，據(jù)中科星圖認(rèn)證的微信公眾平臺“中科星圖”于2025年4月30日發(fā)布信息，2025年4月30日，調(diào)研組蒞臨星圖深海開展深海智能科技工作專題調(diào)研，彼時中科星圖董事長許光鑾、星圖深海總裁費瑋瑋等陪同接待。
據(jù)中科星圖子公司中科星圖數(shù)字地球合肥有限公司認(rèn)證的公眾平臺“星圖地球”，于2025年7月10日發(fā)布信息，2025年7月9日，星圖云及人工智能大模型技術(shù)論壇在合肥成功舉辦。本次論壇由遙感衛(wèi)星應(yīng)用國家工程研究中心、中國遙感應(yīng)用協(xié)會指導(dǎo)，中科星圖股份有限公司主辦，中科星圖旗下六家子公司中科星圖數(shù)字地球合肥有限公司、中科星圖易碼(無錫)科技有限公司、中科星圖慧安科技有限公司、中科星圖金能(南京)科技有限公司、中科星圖深海科技有限公司等，聯(lián)合承辦。
同時，會上，星圖深海的副總裁俞信作出《數(shù)字海洋智能化底座構(gòu)建》的報告。
此外，發(fā)布于2025年6月4日的公開信息顯示，在星圖深海的數(shù)據(jù)中心，工程師將“海鯨”采集到的原始數(shù)據(jù)輸入數(shù)字孿生系統(tǒng)。隨著算法的運行，三維海底地形逐漸顯現(xiàn)，洋流動態(tài)、海底目標(biāo)分布實時疊加，形成動態(tài)更新的“數(shù)字海洋”。且費瑋瑋在電腦上展示著母公司——中科星圖的平臺“數(shù)字地球”。
不難發(fā)現(xiàn)，在出售子公司35%股權(quán)后，相關(guān)公開信息披露，星圖深海系中科星圖的子公司。
綜合上述信息，中科星圖稱本次向星圖海納等6名交易對手置出中科星圖35%股權(quán)，本次交易未構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。而截至查詢?nèi)?025年11月3日，中科星圖和星圖海納并列為星圖深海的第一大股東。然而，對手方之一星圖海納執(zhí)行事務(wù)合伙人為費瑋瑋，且其彼時前兩大合伙人費瑋瑋、邵宗有合計對星圖海納持股超70%。其中，費瑋瑋曾擔(dān)任中科星圖的副總裁，邵宗有擔(dān)任中科星圖副董事長、總經(jīng)理。并且，星圖海納的企業(yè)電子郵箱使用中科星圖的域名。
自星圖海納2023年5月4日成立起，至中科星圖2025年4月完成轉(zhuǎn)讓星圖深海35%股權(quán)，邵宗有與費瑋瑋均系星圖海納的合伙人之一。直到2025年11月5日，邵宗有方退出星圖海納。
此外，中科星圖稱，星圖深海董事會成員共3人，其僅向其董事會提名董事1人。而上述信息顯示，星圖深海的現(xiàn)任監(jiān)事，與中科星圖子公司的監(jiān)事會主席“同名”，或為同一人。且交易后，星圖深海仍被中科星圖另一子公司披露為中科星圖的子公司。基于上述情形，按照實質(zhì)重于形式，星圖海納與中科星圖是否潛藏關(guān)聯(lián)關(guān)系，進(jìn)一步而言，關(guān)于中科星圖的控制權(quán)或現(xiàn)疑云。種種異象，或待監(jiān)管核查。
四、結(jié)語
2025年10月，中科星圖2025年度向特定對象發(fā)行A股股票申請獲證監(jiān)會批復(fù)。而這背后，中科星圖6個月內(nèi)的應(yīng)收賬款計提比例僅1%，同行僅劃分1年內(nèi)且計提比例均值為4.5%。不僅如此，中科星圖未計提存貨跌價準(zhǔn)備，或異于同行。另一方面，中科星圖上市以來業(yè)績保持正增長，但其毛利率卻呈下滑趨勢。其中，2024年末，中科星圖應(yīng)收款占營收比重攀升至超八成，2024年末及2025年前三季度末，中科星圖政府補助占凈利潤比重超過四成，而截至2025年三季度末，該比例超100%。基于上述情形，2024年及2025年1-9月，中科星圖處于“失血”狀態(tài)。
此外，中科星圖取得星圖深海控制權(quán)不足兩年即置出，并稱標(biāo)的評估系基于享受高新資質(zhì)進(jìn)行或現(xiàn)疑云。值得注意的是，中科星圖稱此次出售子公司控制權(quán)未構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。而交易后，中科星圖與其中的交易對手方星圖海納并列為星圖深海的第一大股東。而星圖海納的彼時前兩大合伙人，邵宗有現(xiàn)任中科星圖副董事長、總經(jīng)理，費瑋瑋或曾擔(dān)任中科星圖副總裁，并且，星圖海納的企業(yè)電子郵箱使用中科星圖的域名。且2025年7月，中科星圖另一子公司稱星圖深海系中科星圖子公司。基于上述異象，星圖深海“變身”中科星圖參股公司后，或上演控制權(quán)“迷局”。