大明電子上市！IPO賦能產能突破，高市占劍指全球車身電子高地

11月6日，大明電子股份有限公司（以下簡稱“大明電子”，股票代碼：603376）首次公開發行股票并在上海證券交易所主板正式掛牌交易，標志著IPO成功落地。

本次發行采用戰略配售、網下詢價配售與網上定價發行相結合的方式，發行價格為12.55元/股，共發行4000.10萬股，占發行后總股本的比例為10%。扣除發行費用后，預計募集資金凈額為42,382.20萬元，相較原計劃超出2,375.61萬元。

30年深耕實現產品自主化，募資擴產1263萬套

招股意向書顯示，大明電子是國內少數專業從事汽車車身電子電器控制系統研發、生產和銷售的企業之一。公司深耕該領域三十余載，不僅逐步實現車身電子電器控制系統全系列產品的自主設計與品種多元化，更成功攻克核心生產工藝技術并推動其產業化落地，構建起差異化競爭優勢。

公司此次募集資金亦主要聚焦于主業的產能擴張。其中，“大明電子（重慶）有限公司新建廠區項目（二期）”的投資總額預計約為3億元。

表：大明電子募資擬投項目

數據來源：招股意向書

通過該項目的建設，大明電子擬新建生產車間及配套設施，優化生產布局，同時購置高速注塑機、SMT貼片機、CNC加工中心、鏡面火花機等先進設備，擴大生產規模和升級制造能力。項目建成后，公司將形成年產1,263.70萬套車身電子電器控制系統的能力。

事實上，隨著近些年來客戶數量增多、產品類型豐富，大明電子的訂單需求持續增長，現有生產設備及場所已無法完全適配這一增長態勢。招股意向書顯示，公司在2022年至2025年上半年期間產能利用率較高，主要產品的產能利用率普遍在90%左右，部分產能需要通過委外加工予以補充。

表：大明電子主要產品的產能、產量和產能利用率

數據來源：招股意向書

除新建廠區項目以突破產能瓶頸外，大明電子本次IPO的剩余資金擬用于補充流動資金。這部分資金既能保障產能擴張后原材料采購、研發投入等日常運營需求，也可改善現金流條件，增強公司資金調度的主動性與抗風險能力，與大明電子持續擴大的經營規模高度適配。

整體而言，此次上市有助于公司進一步承接客戶增量需求，優化財務結構，做大做強主營業務，是公司實現“全球一流汽車車身電子電器控制系統綜合解決方案供應商”目標的關鍵一步。

營收凈利穩步攀升，憑高市占率產品與頭部客戶打開增長空間

在業績表現上，大明電子展現出強勁的增長勢頭與出色的盈利能力。從營收數據來看，2022年至2025年上半年，公司分別實現營業收入17.13億元、21.47億元、27.27億元以及12.97億元；同期歸母凈利潤依次為1.51萬元、2.05億元、2.82億元以及1.14億元。

表：大明電子主要財務數據和財務指標

數據來源：招股意向書

公司長期參與整車廠配套零部件的開發工作，不僅沉淀了豐富的產品研發和生產經驗，更構建了與主機廠的高度協同體系。憑借扎實的技術實力與可靠的交付能力，大明電子已與長安汽車等國內外頭部整車廠商達成穩定合作。在新能源汽車領域，公司相關產品成熟應用于比亞迪仰望、上汽榮威、一汽紅旗、AITO問界等品牌的多款車型。

值得一提的是，大明電子客戶結構呈現“頭部聚焦、分散均衡”的優質特征。公司前五大客戶均為國內自主品牌頭部車企，且均在新能源轉型領域處于領先地位。其中，除長安汽車外，其余客戶的銷售收入占比均控制在15%以內。這一布局不僅印證了核心客戶的強合作粘性，還有效規避了單一客戶依賴風險，為業績長期穩健增長提供了支撐。

表：大明電子前五大客戶銷售金額及占比情況

數據來源：招股意向書

我國是全球第一大汽車消費和生產國。隨著國內汽車電子滲透率持續提升，國內汽車電子市場迎來快速發展。根據前瞻產業研究院預計，2025年中國汽車電子市場規模預計約為1,412億美元，預計2026年中國汽車電子市場規模有望達1,486億美元。

與此同時，我國新能源汽車產銷量保持高速增長態勢，帶動產業鏈上下游加速向新能源領域轉型。作為汽車電子零部件供應商，大明電子的新能源業務布局成效顯著，2022年至2025年上半年，其產品應用于新能源汽車的比例從20.81%逐步攀升至48.25%，其中2023年、2024年分別同比提升8.82個、11.84個百分點，新能源業務滲透率呈加速提升趨勢，與行業發展方向高度契合。

大明電子的核心產品已形成差異化競爭優勢。其中，門窗控制系統中的主駕車窗控制總成表現最為突出，2025年1-6月市占率達16.29%，不僅是公司所有細分產品中最高值，還意味著國內每生產6輛汽車，就有約1輛采用其該類產品，在細分賽道建立起較強的市場話語權。此外，組合控制總成、前頂燈總成的市占率也均在10%以上，反映出下游車企對公司產品質量與穩定性的認可。

表：2025年1-6月，大明電子代表性產品的國內市場占有率

數據來源：招股意向書

毛利率方面，依托駕駛輔助、智能光電、座艙中控三大核心業務，大明電子2022年實現超70%毛利集中貢獻，筑牢盈利根基；2023年至2025年上半年，門窗控制系統毛利占比逐年提升，占整體毛利金額的比重為16.55%、20.86%和24.27%，成功打造第二增長曲線，推動毛利結構向多元化升級。

表：大明電子毛利率情況

數據來源：招股意向書

166項專利傍身，核心技術產品收入占比超94%

憑借在汽車車身電子領域的技術實力與行業貢獻，大明電子斬獲多項國家級、省級重量級榮譽資質，從技術研發、創新能力到企業綜合實力均獲權威認可，硬實力獲行業高度肯定。

公司及子公司榮譽矩陣覆蓋多維度，含金量十足，不僅獲評第三批國家級“專精特新小巨人”企業，還先后拿下“省級高新技術企業研究開發中心”“省級企業研究院”“浙江省企業技術中心”“浙江省制造業單項冠軍培育企業”等省級資質。在區域發展層面，其亦斬獲“重慶市優秀民營企業”“重慶市工業設計中心”“重慶博士后科研工作站”等榮譽，成為跨區域發展中兼具技術競爭力與企業影響力的標桿。

大明電子始終將技術研發作為發展重心，通過穩定的資金投入、完善的體系建設，保障技術創新的持續性與前瞻性。公司研發費用隨營收擴張持續增加，2024年研發費用達1.19億元，占營業收入比例4.37%。

表：大明電子研發費用及其占營收比例

數據來源：招股意向書

截至招股說明書簽署日，公司及子公司共獲得166項專利權，其中發明專利16項，覆蓋產品結構、制造工藝、智能控制等關鍵領域。這些技術的產業化應用成效顯著，2022-2024年及2025年上半年，核心技術產品收入占主營業務收入比例均超94%，印證技術與市場需求的高度匹配。

表：大明電子核心技術產品銷售收入及其占主營收入比例

數據來源：招股意向書

未來，大明電子計劃持續增加研發投入，聚焦新能源汽車電子控制系統、智能化人機交互技術、高集成制造工藝等方向，保障產品競爭力與盈利能力。隨著新增產能逐步釋放，公司能夠精準承接訂單增長需求，疊加千億汽車電子市場紅利，有望在行業智能化、電動化浪潮中進一步擴大競爭優勢，實現長期穩健發展。