近半營收靠“奧特曼”，無自主IP的金添動漫能否叩開港股大門?

作者 | 郝文

編輯 | 趣解商業資訊組

近日，廣東金添動漫股份有限公司（以下簡稱“金添動漫”）正式向港交所遞交上市申請。

對于募集資金用途，公司在招股說明書中提到，主要用于提升公司的產品開發能力；提升公司的品牌知名度及擴充銷售網絡及銷售與營銷團隊；擴充產能、升級供應鏈及IT基礎設施；豐富公司的IP組合；用于尋求戰略投資及收購機會；用作營運資金及其他一般企業用途。

圖片來源：招股書截圖

值得一提的是，2016年，該公司曾在新三板上市，后于2021年1月摘牌。

金添動漫定位“IP趣玩食品企業”，是較早布局正版IP趣玩零食賽道的玩家之一，并處于細分市場領先地位。

根據弗若斯特沙利文報告，2024年，按收入計，公司分別是中國最大的IP趣玩食品企業和中國第四大IP食品企業，市場份額分別為7.6%及2.5%。截至2025年上半年，公司也是中國擁有最多IP授權的IP趣玩食品企業。

IP產品為其貢獻了絕大部分收入。招股書顯示，2022年至2024年，金添動漫收入從5.96億元增長至8.77億元，凈利潤從3670.8萬元躍升至1.3億元。毛利率也從2022年的26.6%穩步提升至2025年上半年的34.7%。

金添動漫擁有奧特曼、小馬寶莉、蠟筆小新等26個授權IP。報告期內，IP產品占公司收入的比例分別為96.6%、97.6%、98.8%和99.5%。

圖片來源：招股書截圖

其中，奧特曼是金添動漫最重要的IP之一。尤其是印有奧特曼形象的蛋形定制包裝，也就是所謂的“奧特蛋”，深受小朋友的歡迎。

報告期內，奧特曼相關IP產品的收入占總收入的比例分別為62.6%、63.0%、54.5%和43.9%，可見金添動漫對奧特曼IP的依賴。

這也導致，金添動漫的IP版權費持續攀升，從2022年的2114.4萬元增至2024年的3678.6萬元，2025年上半年已達2001.6萬元，三年半累計支出超1億元；版權費占銷售成本的比例也從2022年的4.8%上升至2025年上半年的6.9%。

據悉，金添動漫與奧特曼的IP授權方于2009年首次開始合作。截至最后實際可行日期，奧特曼IP的授權協議期限僅剩12個月。

圖片來源：招股書截圖

值得關注的是，金添動漫擁有的26個IP均為非獨家授權，其表示計劃研發自有IP。但是，2022年金添動漫的研發費用僅有6.7萬元，至2025年上半年增加至212.4萬元。研發費用雖然顯著增加，但金添動漫并未透露自有IP布局的實質性進展。

金添動漫曾有一個重要的股東——孫劍，其在金添動漫的發展過程中起到了重要作用。

2011年6月，也就是金添動漫成立初期，孫劍就以100萬元的價格收購了公司20%股份。金添動漫申報新三板上市時，孫劍任公司監事會主席一職，合計持有18.36%的股份。此外，孫劍的妹妹孫黎在金添動漫擔任董事。

孫劍在動漫IP領域有著豐富的資源，他旗下的企業上海新創華文化發展有限公司（以下簡稱“新創華”）是中國動漫IP授權行業的領軍企業之一，專注于國際知名IP的本土化運營與商業化開發。官網顯示，新創華目前代理IP包括奧特曼系列、名偵探柯南、初音未來、新世紀福音戰士、假面騎士系列等海內外多個著名動漫IP。而金添動漫的奧特曼、名偵探柯南及其他IP的授權方正是新創華。

但在赴港IPO之前，孫劍卻突然離開了金添動漫。招股書顯示，2024年12月，孫黎卸任金添動漫董事一職。2025年4月，孫劍辭任金添動漫監事職務。

2025年7月，金添動漫以7669.3萬元的價格減少孫劍所持有的1944萬股股份的注冊資本。減資后，孫劍不再持有金添動漫股份。目前，創始人、董事長蔡建淳控制金添動漫100%的投票權。

圖片來源：招股書截圖

蔡建淳在金添動漫擁有最高話語權，擔任執行董事、董事會主席兼總經理。同時，他也在金添動漫拿著最高的薪資（即剔除股份支付款后的酬金），2022年-2024年分別為56.2萬元、64.9萬元、184.9萬元。3年間，蔡建淳的薪資翻了3.29倍。

但也因蔡建淳，金添動漫存在向實控人親戚采購的爭議。2024年及2025年上半年，金添動漫向汕頭錦創采購了66萬元及561萬元的原材料。天眼查顯示，汕頭錦創成立于2024年10月，注冊資金100萬元，由蔡旭燦100%持有，此人為蔡建淳的兄弟。

作為國內最大的IP趣玩食品企業，金添動漫IPO可謂水到渠成。但光環之下，企業面臨的挑戰才是對其未來發展的核心考驗。