帝亞吉歐最新財年一季度：大中華地區凈銷售額下滑約13%

倫敦當地時間11月6日，全球知名烈酒集團帝亞吉歐公布了其2026財年（2025年7月1日-9月30日）業績報告，顯示：帝亞吉歐在26財年一季度的全球凈銷售額為48.75億美元（約合人民幣347億元），同比上一財年下滑2.2%，有機同比則保持了平穩。

不過，中國市場所在的大中華地區則因其白酒的業績疲軟錄得凈銷售額19%的明顯下滑，是其整個集團業績下滑的主要因素。而從旗下水井坊的第三季度財報來看，業績下滑更為明顯，達到了58.91%的下滑幅度，已然腰斬。

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全球凈銷售額下滑2.2%，銷量有機增長2.9%

財報顯示，盡管帝亞吉歐26財年一季度凈銷售額下滑了2.2%，但實際在消除集團業務出售及匯率等影響之后，實際則保持了同比的有機平穩，這在目前幾大國際烈酒巨頭中已算是較好的業績表現。

主要業績數據

同時在產品銷量方面，帝亞吉歐在一季度則錄得有機同比增長2.9%，不過其整體產品均價則下滑了2.8%，顯示出其高端產品出貨同樣受到了一定程度的影響。

按地區劃分，在全球主要區域市場中，旗下歐洲、非洲、拉丁美洲及加勒比地區均呈現凈銷售額的有機增長，而北美及亞太地區則錄得有機下滑，抵消了其他區域市場的增長。

具體來看，作為帝亞吉歐全球第一大區域市場，占38%凈銷售額的北美地區在凈銷售額及銷量方面均呈現下滑，其中凈銷售額錄得18.49億美元，同比有機下滑2.1%，銷量則有機下滑2.1%，主要源于美國整體烈酒市場比預期更為明顯的疲軟，競爭壓力增加，尤其是龍舌蘭酒。

各區域市場凈銷售額變化

第二大區域市場，凈銷售額占比25%的歐洲地區則迎來量減額增，凈銷售額錄得12.12億美元，同比有機增長3.5%，銷量有機下滑1.9%，主要得益于旗下健力士啤酒持續的強勁勢頭和良好的整體表現。

第三大區域市場亞太地區，凈銷售額占比18%，則呈量增額減，凈銷售額則錄得8.64億美元，同比有機下滑7.5%，銷量方面則有機增長5.2%。一方面大中華區呈明顯下滑，另一方面，其印度和該地區其他市場的增長則部分抵消了前者的下滑。

凈銷售額占比11%的拉丁美洲及加勒比地區，凈銷售額則錄得5.12億美元，同比有機增長10.9%，銷量則有機增長6.7%，主要受巴西市場增長的推動。

凈銷售額占比8%的非洲地區，凈銷售額則錄得3.89億美元，同比有機增長8.9%，銷量有機增長10.7%，幾乎所有下轄市場均呈正向增長。

帝亞吉歐在報告中就表示：總體而言，歐洲、拉丁美洲和非洲的有機凈銷售額增長被北美和亞太地區的下降所抵消。而從品類角度來看，旗下蘇格蘭威士忌表現出良好的增長，尤其是尊尼獲加；而啤酒品類中，健力士則表現突出。同時其預調酒品類也勢頭強勁，特別是其皇冠伏特加ICE系列以及其他自有品牌雞尾酒，明顯抵消了中國白酒和北美龍舌蘭酒品類的疲軟表現。

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大中華地區凈銷售額下滑約13%，水井坊業績已腰斬

在報告一開始，帝亞吉歐即強調了旗下中國白酒業務的疲軟現狀。

具體到中國市場所在的大中華地區，其就表示，整個亞太地區所呈現的7.5%凈銷售額有機下滑主要便是由大中華地區所推動。同時整個區域市場的產品銷售均價整體下滑12.8%，也同樣是由于中國白酒業務的疲軟。

報告就提到：在大中華區，銷量和凈銷售額均出現兩位數下滑，主要是由于中國市場政策導致白酒消費場景減少，從而影響了中國白酒的銷量，推動整個大中華地區凈銷售額下滑約13%，也直接導致集團凈銷售額下降了約2.5%。

根據烈酒商業按照以往大中華地區的凈銷售額占比來推測，其一季度整體凈銷售額不會超過2.4億美元（約合人民幣17億元）。

實際上，這一下滑幅度與旗下水井坊在該季度的下滑幅度相比，明顯要小很多。

根據最新的水井坊第三季度財報顯示，其三季度（2025年7月1日-9月30日）營收為人民幣8.5億元，同比下滑達58.91%，凈利潤更是下滑達75%，已然呈腰斬態勢。

有經銷商就向烈酒商業表示，旗下相對走量的中端品牌井臺系列幾乎全線破價，而其近年推出的高端品牌——第一坊，則基本沒有多少市場起色，說明整個水井坊在主要核心產品失守的情況下，目前已面臨著非常嚴峻的市場考驗。

不過，在水井坊大幅下滑的同時，其在該地區的其他品類或實現了一定的增長，部分抵消了白酒業務明顯的下滑幅度。

其報告中即提到，旗下以尊尼獲加為代表的蘇格蘭威士忌在包括大中華地區的整個亞太市場即有增長。而稍早前，烈酒商業也曾報道以尊尼獲加等品牌為主的蘇格蘭調和威士忌今年在中國市場重新迎來明顯的增長。

對于接下來的26財年，帝亞吉歐則預計受中國白酒的不利影響以及比原計劃更疲弱的美國消費環境影響，其整個財年業績最終或將錄得持平或略有下降。

帝亞吉歐臨時CEO尼克·詹賈尼（Nik Jhangiani）在報告會議上就表示：“第一季度，凈銷售額在有機基礎上持平，歐洲、拉丁美洲和非洲地區的增長被中國市場白酒銷售的疲軟以及美國消費者環境弱于預期所抵消，所以我們對當前的表現并不滿意。同時我們正在開發和實施明確的計劃，以推動整個更廣泛投資組合的增長，確保我們能夠滿足未來的相關消費者需求，也正將一種更加嚴格、以績效為導向的文化融入整個業務體系中。”

這或許將意味著，帝亞吉歐接下來將更加以業績為導向，制定其集團業務的整體推進。對于其在中國的白酒品牌水井坊而言，大幅下滑的業績可能或將促使其迎來明顯的市場戰略變化。