新泉股份跌停，發生了什么？

多重因素交織下，年內股價一度翻倍的新泉股份遭遇深度回調

投資時間網、標點財經研究員 習羽

11月10日，新泉股份（603179.SH）低開后震蕩下行，隨后迅速封死跌停板，最終報收69.3元/股。

公司近期公告顯示，聯合資信評估股份有限公司決定終止對新泉股份主體及“新23轉債”的信用評級。從程序層面來看，這一決定契合行業慣例與監管要求，債券完成兌付并摘牌之后，評級機構不再延續相應的評級服務，此乃常規操作。此前“新泉轉債”觸發贖回并摘牌時，也經歷了相同的流程。

有分析指出，盡管終止評級本身并非負面舉措，且不會直接影響新泉股份的償債能力與實際經營狀況，但在心理層面上，卻削弱了部分機構投資者的信心。特別是對于那些風控要求嚴苛的機構來說，信用評級的缺失或許會直接觸發其持倉調整機制，進而引發被動減持。

相較于評級終止這一程序性事件，新泉股份最新公布的三季報，則促使市場將關注點轉向其深層次的經營壓力。

財報數據顯示，作為汽車飾件整體解決方案提供商，新泉股份主營業務聚焦汽車內、外飾系統零部件及模具的設計、制造與銷售，產品全面覆蓋商用車與乘用車領域。今年前三季度，公司實現營業收入114.13億元，同比增長18.83%；歸母凈利潤為6.23億元，同比下降9.19%。

值得留意的是，第三季度，新泉股份“增收不增利”現象更為突出。期內營收達39.54億元，同比增長14.91%，歸母凈利潤卻僅為2億元，同比下滑27.1%，同期毛利率更降至15.64%，同比下滑5.71個百分點。

新泉股份2025年前三季度業績情況（元）

數據來源：公司公告

業內人士分析認為，公司業績承壓主要受新能源汽車行業“年降”慣例持續影響。面對議價能力強大的下游整車客戶，新泉股份的產品價格持續承壓，利潤空間被不斷擠壓。這種來自產業鏈的壓力，不僅考驗著公司的成本控制能力，更對其產品結構調整和技術升級提出了更高要求。

2025年，新泉股份加快推進全球化布局，積極拓展新業務并擴大產能。公司不僅通過全資子公司向斯洛伐克新泉增資4500萬歐元，還完成了德國、美國兩地子公司的設立，海外產能與市場布局不斷深化。與此同時，公司收購安徽瑞琪70%的股權，借此順利進入乘用車座椅總成領域；并出資1億元設立常州智能機器人子公司，進一步拓展智能制造業務。

從長期戰略布局來看，這些舉措有助于提升單車配套價值，培育新的增長點，但短期內，新業務尚未構建起有效的盈利支撐體系，反而增加了額外的財務負擔。2025年上半年，安徽瑞琪依舊處于虧損狀態，且機器人子公司也需要持續投入資金。財報顯示，公司前三季度管理費用同比大幅增長46.28%，這或表明戰略擴張正在拉高短期成本。

更深層次的風險在于，這種“擴張中的風險”往往容易被高速增長的營收表象所掩蓋，一旦行業進入調整期，不利影響便會加速顯現，成為拖累公司發展的負擔。反映在現金流上，公司前三季度經營活動產生的現金流量凈額同比下滑41.75%，日常運營與投資活動的資金壓力正在悄然加大。

二級市場端，據東方財富網數據顯示，新泉股份股價自2025年1月2日至11月10日累計漲幅高達59.52%，其間股價一度實現翻倍。2025年10月9日，公司股價更創下87.56元歷史新高。而就在這一天，實際控制人唐志華啟動了此前披露的股份減持操作。

該減持計劃于2025年9月9日披露，相關信息顯示，唐志華擬在公告披露15個交易日后的3個月內減持不超過974.61萬股，占公司總股本的2%。最終，他于10月9日至10月23日通過大宗交易與集中競價交易方式累計減持968.34萬股，減持比例達1.97%，套現約7.09億元。

新泉股份今年以來股價漲跌情況

數據來源：東方財富網

投資時間網、標點財經研究員注意到，自10月10日起，新泉股份股價開始轉頭向下，連續三個交易日累計下跌近20%。資本市場向來對實控人行為變化格外敏感，這種敏感在股價下行時期會被進一步放大，從而形成循環。

而10月底新泉股份創始人唐敖齊的離世，使局面變得更趨復雜。盡管公司公告明確表示股權繼承安排不會改變控制權、經營一切正常，但在市場情緒本就脆弱的背景下，這一突發狀況與其他因素疊加，進一步加重了市場的悲觀預期。

11月11日，新泉股份的股價持續下跌，盤中跌幅一度下探至6.2%。

投時關鍵詞：新泉股份（603179.SH）