4000萬(wàn)撬動(dòng)“煤炭市場(chǎng)”：陜汽“出省混改”

陜汽混改到省外。

10月10日，全國(guó)公共資源交易平臺(tái)（山西省）發(fā)布公告，陜汽大同專用汽車(chē)有限公司（簡(jiǎn)稱“陜汽大同”）4.5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓結(jié)果落地，四川民營(yíng)企業(yè)犀重新能源汽車(chē)有限公司（簡(jiǎn)稱“犀重汽車(chē)”）拿下這一股權(quán)。我們注意到，犀重汽車(chē)已累計(jì)出資4000萬(wàn)元拿到陜汽大同近30%股權(quán)，成為公司第二大股東。

在我們的觀察中，混改正在成為陜汽發(fā)力新能源板塊的重要抓手。

01

瞄準(zhǔn)電動(dòng)重卡：成都“新勢(shì)力”拿下第二大股東

一起來(lái)看看陜汽大同此次混改的目的所在。

陜汽大同是陜西重汽在2011年與大同市政府共同投資組建的專用汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)（陜重汽控股），產(chǎn)品涉及常規(guī)柴油車(chē)產(chǎn)品、LNG\CNG汽車(chē)、新能源汽車(chē)、專用汽車(chē)（自卸車(chē)、橋梁檢測(cè)車(chē)）等，主要運(yùn)用于交通物流、礦山運(yùn)輸、特種作業(yè)等領(lǐng)域。

事實(shí)上，比起傳統(tǒng)專用車(chē)生產(chǎn)，新能源賽道才是其近期發(fā)力的重點(diǎn)。

突出表現(xiàn)即公司相繼于2023年5月與2024年5月成功試生產(chǎn)了首輛純電重卡與下線了首輛底部換電重卡（質(zhì)子汽車(chē)產(chǎn)品），并在2025年上半年取得進(jìn)一步銷售突破，期間銷售收入達(dá)到3.53億元，累計(jì)賣(mài)出的882輛車(chē)中超8成都是新能源產(chǎn)品，公司現(xiàn)已成為山西省大同市新能源商用車(chē)龍頭企業(yè)。

當(dāng)我們以為這只是一家陜汽在省外的“生產(chǎn)基地”時(shí)，陜汽大同卻展現(xiàn)出了不一樣的“活力”。2025年3月，大同經(jīng)開(kāi)區(qū)管委會(huì)、陜重汽、犀重汽車(chē)三方簽署戰(zhàn)略合作備忘錄，陜汽控股運(yùn)營(yíng)總監(jiān)、陜重汽副總經(jīng)理崔向東代表陜汽簽約。

緊接著在2025年7月，犀重汽車(chē)以3250萬(wàn)元收購(gòu)唐山市啟明科技公司（下文詳表）持有陜汽大同的24.5%股權(quán)，于10月以759.66萬(wàn)元再購(gòu)入公司4.5%股權(quán)，累計(jì)花費(fèi)約4010萬(wàn)元拿下陜汽大同29%股權(quán)，成為公司僅次于陜重汽的第二大股東。

那么，如此混改會(huì)為陜汽大同帶來(lái)怎樣的“動(dòng)能”呢？

犀重汽車(chē)成立于2017年，是一家總部位于成都（2024年5月從上海遷址）的商用車(chē)“新勢(shì)力”，以驅(qū)動(dòng)模塊技術(shù)、高效電控、整車(chē)系統(tǒng)解決方案等核心技術(shù)見(jiàn)長(zhǎng)，目前已掌握超200項(xiàng)授權(quán)專利。公司產(chǎn)品涉及環(huán)衛(wèi)、重卡、礦用車(chē)等，與陜汽大同“高度吻合”。

雙方現(xiàn)階段合作方向已十分清晰，即重卡“底部換電”。陜汽大同2024年5月下線的首輛底部換電重卡其實(shí)就是與犀重汽車(chē)合作實(shí)現(xiàn)，后者自主研發(fā)的新能源商用車(chē)滑板底盤(pán)技術(shù)正是其核心技術(shù)之一，已能夠覆蓋18-49噸車(chē)型、配適10余個(gè)場(chǎng)景。此次混改之中，犀重汽車(chē)顯然處于先進(jìn)技術(shù)“輸出方”角色。

而進(jìn)一步來(lái)看，市場(chǎng)已為陜汽此次合作方實(shí)力完成“用腳投票”。

犀重汽車(chē)不僅在環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域接連中標(biāo)大項(xiàng)目，累計(jì)金額超2億元，且于2024年7月在成都投資80億元建設(shè)了新能源商用車(chē)整車(chē)及盤(pán)轂動(dòng)力先進(jìn)電機(jī)制造項(xiàng)目。在資本層面，則已完成4輪融資，其中包括慧秋投資、義信資本以及多支成都政府引導(dǎo)基金等，最新一輪投資全部來(lái)自山西政府引導(dǎo)基金。

02

晉城下單700臺(tái)：產(chǎn)品劍指“煤炭場(chǎng)景”

陜汽為什么格外重視山西地區(qū)的新能源市場(chǎng)呢？

我們?cè)啻侮P(guān)注過(guò)新能源重卡在陜北煤炭運(yùn)輸場(chǎng)景的“短倒”（“超短補(bǔ)能周期”的剛需及“空車(chē)上坡、重載下坡”的動(dòng)能回收）應(yīng)用，其實(shí)同為“煤炭大省”的山西邏輯亦是相同。

事實(shí)上，2024年5月下線的大同市首輛底部換電重卡就是質(zhì)子汽車(chē)針對(duì)煤炭物流運(yùn)輸場(chǎng)景研發(fā)的新一代換電牽引車(chē)，現(xiàn)場(chǎng)即拿下晉城市200臺(tái)訂單及500臺(tái)訂購(gòu)協(xié)議，市場(chǎng)前景顯然是最大的“吸引力”。

在煤炭資源的天然優(yōu)勢(shì)下，山西亦是一個(gè)“重卡大省”。公開(kāi)信息顯示，山西省當(dāng)前重卡保有量約45萬(wàn)輛，過(guò)境重卡約70萬(wàn)輛，占全國(guó)近十分之一。

而在降本增效指引下，新能源是大勢(shì)所趨。據(jù)“發(fā)現(xiàn)新物流”數(shù)據(jù)顯示，2025年山西電動(dòng)重卡保有量已突破1.2萬(wàn)輛，較2024年增長(zhǎng)84%，占全國(guó)總量的12%。僅在2025年前9個(gè)月，山西電動(dòng)重卡累計(jì)銷量就超過(guò)1萬(wàn)輛，在全國(guó)省級(jí)行政區(qū)中排名第三。

值得注意的是，此次的換電重卡還是山西省政府重點(diǎn)發(fā)力方向。不僅出臺(tái)了全國(guó)首個(gè)底盤(pán)式換電站省級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)制要求換電站兼容2種以上品牌車(chē)型，單次換電時(shí)間≤6分鐘，并配備智能熱管理系統(tǒng)；下屬山西交控集團(tuán)還聯(lián)合騏驥換電，在高速公路服務(wù)區(qū)建設(shè)1000座充換電站，構(gòu)建“八橫十縱”換電網(wǎng)絡(luò)。

那么，陜汽大同此次新產(chǎn)品的“經(jīng)濟(jì)效益”會(huì)有多大呢？

從運(yùn)營(yíng)者角度來(lái)看，陜汽大同的換電重卡在5年運(yùn)營(yíng)周期內(nèi)，較常規(guī)電機(jī)＋ANT牽引車(chē)多收益7萬(wàn)余元，較天然氣車(chē)多收益18萬(wàn)元左右。若結(jié)合山西當(dāng)前超40萬(wàn)的重卡保有量，預(yù)期效能難以估量。

在更大的視野下，陜汽大同此次混改還催生出更具想象力的市場(chǎng)空間。

其一是智能化“再降本”。犀重汽車(chē)還有一個(gè)明顯優(yōu)勢(shì)，即依托于智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)形成的智慧礦山解決方案，下設(shè)的云控平臺(tái)與無(wú)人駕駛系統(tǒng)將較人工運(yùn)輸效率提升30%。而這并不難想象，目前國(guó)家能源集團(tuán)準(zhǔn)東露天煤礦就已有140余輛無(wú)人礦卡實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)。

其二是遠(yuǎn)輻射“多場(chǎng)景”。陜汽大同不僅服務(wù)山西，其輻射半徑已抵達(dá)京津冀內(nèi)蒙古，如犀重汽車(chē)此次收購(gòu)的唐山市啟明科技公司股權(quán)就來(lái)自唐山市冀東物貿(mào)集團(tuán)，顯然銷售來(lái)往密切。面對(duì)這種“港口群”應(yīng)用市場(chǎng)，陜汽大同生產(chǎn)的電動(dòng)專用車(chē)亦擁有廣闊市場(chǎng)。

03

“混改”領(lǐng)銜：陜汽新能源動(dòng)力十足

放眼整個(gè)新能源重卡市場(chǎng)，從試點(diǎn)到放量的爆發(fā)趨勢(shì)已然明晰。

最直觀的數(shù)據(jù)是，其在2025年前三個(gè)季度累計(jì)銷售13.78萬(wàn)輛，累計(jì)同比增長(zhǎng)184%，9月成為今年3月以來(lái)連續(xù)第7個(gè)月銷量破萬(wàn)輛的月份，且是史上第一個(gè)銷量突破2萬(wàn)輛的月份，創(chuàng)下歷史月度銷量最高。

陜汽在其中所處位置如何呢？

據(jù)方得網(wǎng)數(shù)據(jù)，陜汽集團(tuán)年內(nèi)銷量穩(wěn)居行業(yè)第四，僅次于一汽解放、徐工集團(tuán)與三一集團(tuán)。而值得注意的是，陜汽集團(tuán)目前正顯現(xiàn)出顯著的“加速”趨勢(shì)，其新能源重卡在9月銷售2769輛，同比增長(zhǎng)365.4%，市占率達(dá)到11.5%，份額提升3.9%，成為銷量前十企業(yè)中增速最快的一家，相當(dāng)于全國(guó)每10輛新能源重卡中就有一輛“西安造”。

這里補(bǔ)充一項(xiàng)信息，新能源重卡廠商一般分為“新勢(shì)力”與傳統(tǒng)企業(yè)“卡位者”兩類，其中重卡“新勢(shì)力”目前合計(jì)市場(chǎng)份額不足4%，走向規(guī)模化量產(chǎn)與商業(yè)變現(xiàn)異常艱難。在我們看來(lái)，“背靠大樹(shù)”正是此次犀重汽車(chē)選擇與陜汽合作的深層目的。

事實(shí)上，瞄準(zhǔn)新能源賽道，陜汽集團(tuán)目前已相繼推出智匯、智云、質(zhì)子三大品牌。其中，“智匯”聚焦重卡市場(chǎng)、“智云”面向新卡賽道、“質(zhì)子”則更領(lǐng)先一步，以智能化、電動(dòng)化、網(wǎng)聯(lián)化、輕量化創(chuàng)新產(chǎn)品。2025年上半年，三大品牌分別賣(mài)出超1萬(wàn)輛、6067輛（1-8月）與2834輛，同比增長(zhǎng)255%、205%（行業(yè)前三）與238%。

而更重要的是，陜汽目前已展現(xiàn)出明顯的以“混改”加速新能源板塊創(chuàng)新意圖。

最突出的當(dāng)數(shù)陜汽集團(tuán)內(nèi)部孵化的質(zhì)子汽車(chē)，其不僅成立之初就是集團(tuán)不并表、不擔(dān)保、不通過(guò)職能部門(mén)直接管理的子公司，且成立兩年半的時(shí)間中就實(shí)現(xiàn)大批產(chǎn)品交付，做到了氫燃料電子重卡市占率第一，速度令人驚嘆。

最新信息是，公司已于2025年9月正式打開(kāi)了不超過(guò)8.1億元的第四輪融資（估值62.3億元），并在10月于湖北省黃石市投資56億元建設(shè)新能源商用車(chē)先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)園。

另一個(gè)案例為陜汽集團(tuán)旗下布局重卡充換電、智慧物流、后市場(chǎng)服務(wù)等業(yè)務(wù)的西部智聯(lián)新能源產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，其在2024年9月完成的A輪融資中就吸引到9家民營(yíng)企業(yè)真金入局。加之陜汽大同此次在省外的進(jìn)一步混改，僅在我們的觀察中，陜汽就已完成了新能源領(lǐng)域的三場(chǎng)混改，集團(tuán)以市場(chǎng)化“吃下”新興市場(chǎng)的思路已基本得到確認(rèn)。

行文至此，在新能源競(jìng)逐戰(zhàn)中，我們看到陜汽這家年近60年的“國(guó)企老將”已然出現(xiàn)體制機(jī)制上的“變革活力”，尤其是面對(duì)此次深入至省外子公司層面的“自主謀變”，更讓我們相信其未來(lái)會(huì)在新能源市場(chǎng)占領(lǐng)更大席位。