巴菲特發布“謝幕信”，一個時代結束！

來源 | 上海證券報

當地時間11月10日，伯克希爾·哈撒韋公司在官網發布了沃倫·巴菲特最新的捐贈決定以及他的一封信。

巴菲特在95歲之際宣布將逐步退出伯克希爾年度公開信與股東大會的主角角色，由CEO格雷格·阿貝爾接棒。

他通過捐贈價值13億美元的B類股（由1800股A類股轉換而來）給四大家族慈善基金會，正式啟動其慈善遺產規劃。

信中，巴菲特深情回顧了自己的人生經歷、與摯友查理·芒格等人的深厚情誼，以及奧馬哈這座城市對他個人與伯克希爾成長的深遠影響。

他強調自己雖將退居幕后，但對伯克希爾的未來充滿信心，并寄語股東保持樂觀、選擇好的榜樣，以善行定義偉大。

巴菲特表示：“偉大不源于萬貫家財、顯赫聲名或顯耀權位，而是善行。善良無價。”

今日，沃倫·E·巴菲特將1800股A類股轉換為270萬股B類股，以便將這些B類股捐贈給四個家族基金會：150萬股捐贈給蘇珊·湯普森·巴菲特基?會，40萬股分別捐贈給謝爾伍德基金會、霍華德·G·巴菲特基金會和諾沃基金會。這些捐贈已于今日完成交付。

巴菲特對其股東們的講話如下：

致各位股東：

我將不再撰寫伯克希爾的年度報告，也不會在年會上滔滔不絕地講話。用英國?的話說，我將“保持沉默”。

差不多吧。

格雷格·阿貝爾將于年底接任。他是?位出色的管理者，工作不知疲倦，溝通坦誠。祝他任期長久。

我會繼續通過每年的感恩節致辭與你們以及我的孩子們談論伯克希爾。伯克希爾的個人股東們是?群非常特別的人，他們總是慷慨地與那些不如他們幸運的人分享自己的收益。我很享受與你們保持聯系的機會。今年請允許我先回憶?下往事。之后，我會談談我伯克希爾股份的分配計劃。最后，我會分享?些業務和個人方面的看法。

隨著感恩節的臨近，我心懷感激又略感意外，自己竟能活到95歲。年輕時，這樣的結果看起來并不樂觀。早年，我差點就丟了性命。

那是1938年，當時奧馬哈的市民認為當地的醫院要么是天主教的，要么是新教的，這種分類在當時看來是很自然的。

我們的家庭醫生哈雷·霍茨是個友善的天主教徒，他上門看病時總是提著?個黑色的醫藥包。

霍茨醫生叫我“小船長”，每次上門看病收費也不高。1938年，我肚?疼得厲害，霍茨醫生來了，探查?番后告訴我，第二天早上就會好的。

隨后他回家吃了晚飯，還打了會兒橋牌。不過霍茨醫生始終無法將我那些有點古怪的癥狀拋諸腦后，當晚晚些時候便把我送到了圣凱瑟琳醫院做緊急闌尾切除?術。接下來的三周里，我感覺自己就像置?于修道院，也開始享受起我的新“講臺”。我喜歡說話——沒錯，那時也是如此——而修女們也接納了我。

最妙的是，三年級的馬德森老師讓班上的30個同學每人給我寫?封信。我?概把男?們的信都扔了，而女生們的信我卻反復閱讀；住院也有好處嘛。

我康復期間最開?的事——其實頭一周情況還很危險——是我那親愛的艾迪姨媽送我的?份禮物。她給我帶來了?套看起來非常專業的指紋采集?具，我馬上給照顧我的修女們都采集了指紋。（我可能是圣凱瑟琳醫院收治的第?個新教徒孩?，她們也不知道該對我有什么期待。）

我的想法——當然完全是異想天開——是總有?天會有個修女犯了法，而聯邦調查局會發現他們居然沒有給修女們采集指紋。聯邦調查局及其局長J.埃德加·胡佛在20世紀30年代已為美國人所敬仰，我想象著胡佛先?親?來到奧馬哈來查看我那珍貴的指紋收藏。我還幻想胡佛和我會很快抓住那個犯了錯的修女。全國聞名似乎指日可待。

顯然，我的幻想從未實現。但頗具諷刺意味的是，幾年后我才發現，當時我本該給J.埃德加本?采集指紋，因為他后來因濫?職權而身敗名裂。

嗯，這就是20世紀30年代的奧馬哈，那時我和其他小伙伴都渴望擁有?輛雪橇、?輛自行車、?副棒球手套和?輛電動火車。讓我們來看看那個時代其他幾個孩子，他們就住在附近，對我影響很大，但我很久都不知道他們的存在。

我先從查理·芒格說起，他是我相識64年的好友。20世紀30年代，查理就住在離我1958年起就擁有并居住的那所房子?個街區的地?。

早些時候，我差點就和查理成為朋友了。查理比我大6歲半，1940年夏天他在祖父的雜貨店打工，每天工作10個小時掙2美元。（節儉是巴菲特家族的傳統。）第二年我也在店里干過類似的工作，但直到1959年我才見到查理，那時他35歲，我28歲。

二戰結束后，查理從哈佛法學院畢業，然后永久定居在加利福尼亞。然而，查理卻?直將自己在奧馬哈的早年歲?視為人生的重要階段。六十多年來，查理對我影響巨大，他是?位極好的老師，也是我保護有加的“大哥”。我們之間雖有分歧，但無爭執。他從不說“我早就跟你說過”。

1958年，我買了我的第?套也是唯??套房子。當然，它在奧馬哈，離我成長的地方（大致說來）約兩英里，離我岳父母家不到兩個街區，離巴菲特雜貨店約六個街區，開車到我工作了64年的辦公樓只需6到7分鐘。

讓我們來談談另?位奧馬哈人斯坦·利普西。1968年，斯坦將《奧?哈太陽報》（周報）賣給了伯克希爾公司，十年后應我的請求搬到了布法羅。當時伯克希爾旗下?家子公司擁有的《布法羅晚報》正與出版布法羅唯??份周日報紙的早報展開生死較量，而我們正節節敗退。

斯坦最終打造出了我們新的《星期日》產品，此后數年，我們這項原本每年都在?量虧損的投資，每年（稅前）盈利都超過了100%。在20世紀80年代初，這筆3300萬美元的投資對伯克希爾來說是一筆重要的資金。

斯坦在我家附近?約五個街區的地方長大。斯坦的?位鄰居是小沃爾特·斯科特。沃爾特，您應該還記得，他在1999年將中美能源公司帶到了伯克希爾。他還是伯克希爾的董事，直到2021年去世，也是我的摯友。幾十年來，沃爾特?直是內布拉斯加州的慈善事業領袖，奧?哈和整個州都留下了他深深的印記。

沃爾特上了本森高中，我也原本打算去那所學校上學——直到1942年，我父親出?意料地在國會競選中擊敗了連任四屆的對手。生活總是充滿驚喜。

等等，還有更多。

1959年，唐·基奧和他的年輕家庭住在離我家僅?條街之隔、距離芒格家約100碼遠的?所房子里。當時唐是?名咖啡推銷員，但后來他成為了可口可樂公司的總裁，并且還是伯克希爾公司的忠實董事。

我認識唐的時候，他?年掙12000美元，而他和妻子米基還要撫養五個孩子，這些孩?都準備去天主教學校讀書（學費不菲）。

我們兩家很快成了摯友。唐來?愛荷華州西北部的?個農場，畢業于奧馬哈市的克雷頓大學。

早年，他娶了奧馬哈姑娘?基。加入可口可樂公司后，唐很快就在全球聲名遠揚。

1985年，唐擔任可口可樂公司總裁期間，公司推出了命運多舛的可口可樂。唐發表了?次著名的演講，向公眾道歉，并重新推出了“老”可?可樂。這?轉變發?在唐解釋說，寄給“至高無上的白癡”的信件會迅速送到他的辦公桌上之后。他愉快地承認，實際上可口可樂這?產品屬于公眾而非公司。隨后，銷量?幅上升。

和查理·芒格?樣，唐始終是個地道的中西部男孩，熱情、友善且極具美國特?。

最后，出生于印度并在那里長大的阿吉特·賈恩（Ajit Jain）以及即將成為我們首席執行官的加拿大人格雷格·阿貝爾（Greg Abel），在20世紀末都曾在奧馬哈生活了數年。事實上，在20世紀90年代，格雷格就住在離我僅幾個街區遠的法納姆街（Farnam Street），不過當時我們從未謀面。

難道奧馬哈的水里有什么神奇的成分嗎？

我十幾歲時在華盛頓特區生活過幾年（當時我父親在國會任職），1954年我在曼哈頓找到了?份我認為會干一輩子的工作。在那里，本·格雷厄姆和杰里·紐曼對我關懷備至，我還結交了許多終生摯友。紐約有著獨特的魅力——至今依然如此。然而，僅僅?年半之后，1956年，我還是回到了奧馬哈，從此再也沒有離開過。

后來，我的三個孩子以及幾個孫輩都在奧馬哈長大。我的孩子們?直就讀于公立學校（從同?所高中畢業，這所學校曾培養出我的父親（1921屆）、我的第?任妻子蘇西（1950屆），還有對內布拉斯加家具商場的發展起到關鍵作用的查理、斯坦·利普西、厄夫和羅恩·布盧姆金，以及杰克·林格瓦爾特（1923屆），他創立了國民賠償保險公司，并于1967年將其出售給伯克希爾，成為我們龐?的財產險業務的基礎。

我們國家有很多偉大的公司、偉大的學校、偉大的醫療機構，每個地方都有其獨特的優勢，也都有才華出眾的人。但我感到非常幸運，能有幸結交許多一生的朋友，能遇到我的兩位妻子，在公立學校接受良好的教育，年幼時就能結識許多有趣且友善的奧馬哈?，還能在內布拉斯加州國民警衛隊結識各種各樣的朋友。總之，內布拉斯加州就是我的家。

回首往事，我覺得伯克希爾和我之所以能取得更好的成績，很大程度上是因為我們扎根于奧馬哈。如果我出生在其他任何地?，結果都不會如此。美國的中心地帶是出生、養家和創業的絕佳之地。我出生時純屬運氣好，抽到了一根長得出奇的簽。

現在來說說我的高齡。我的基因并沒有給我帶來什么好處——家族長壽紀錄（當然，追溯得越久遠，家族記錄就越模糊）?直是92歲，直到我打破了這個紀錄。不過，我有睿智、友善且盡職盡責的奧馬哈醫?，從哈雷·霍茨醫?開始，?直到現在。至少有三次，我的生命是被離家不遠的醫生們挽救的。（不過，我已經不再給護士們按指紋了。95歲的人可以有很多怪癖……但也有底線。）

活到老壽星這把年紀，得有極大的運氣，每天都要躲過香蕉皮、?然災害、醉酒或分心的司機、雷擊等等，諸如此類的危險。

但幸運女神反復?常，而且——沒有別的詞能形容——極其不公平。在很多情況下，我們的領導人和富人得到的幸運遠遠超過他們應得的份額——而這些幸運兒往往不愿承認這?點。有些豪門子弟?出?就獲得了終身的經濟保障，而其他人則在幼年時期就面臨地獄般的困境，甚至更糟的是，身患殘疾，失去了我習以為常的?切。在世界上很多人口稠密的地區，我可能會過著悲慘的?活，?我的姐妹們則會過上更糟糕的日子。

我于1930年出生在美國，健康、聰明、白人、男性。哇！感謝幸運女神。我的姐妹們和我?樣聰明，性格還比我好，但她們的人生前景卻大不相同。幸運女神在我人生的大部分時間里都眷顧著我，但她可沒空去照顧那些九十多歲的人。幸運也是有極限的。時光老人恰恰相反，如今隨著我年歲漸長，他覺得我更有趣了。他從未敗過；對他而言，每個人最終都算作他的“勝利”。當平衡感、視力、聽力和記憶力都持續走下坡路時，你就知道時光老人就在附近了。

我步入老年的時間較晚——衰老的開始因人而異——但一旦出現，就無法否認。

令我驚訝的是，總體而言我感覺良好。盡管行動遲緩，閱讀也愈發困難，但我每周仍會在辦公室工作五天，與出色的人們共事。偶爾，我也會冒出?些有用的想法，或者有人向我們提出?些原本可能不會有的提議。由于伯克希爾的規模以及市場水平，好的想法不多——但并非沒有。

然而，我出乎意料的長壽卻給我的家庭以及我慈善目標的實現帶來了重大且不可避免的影響。

讓我們來探究一下它們。

接下來是什么

我的孩子們都已超過正常退休年齡，分別為72歲、70歲和67歲。指望他們三人——在很多方面都已達到巔峰——能像我?樣延緩衰老，這顯然是不切實際的。為了提高他們在我指定的受托人被替換之前處理完我幾乎全部財產的可能性，我需要加快向他們三個基金會進行生前贈予的速度。我的孩子們現在在經驗和智慧方面都處于巔峰，但還未步入老年。這段“蜜月期”不會永遠持續下去。

幸運的是，糾正方向很容易做到。不過，還有?個因素需要考慮：我希望在伯克希爾的股東們像我和查理那樣對格雷格充滿信心之前，保留相當數量的“A”類股。這種程度的信任應該不會太久。我的孩子們已經百分之百支持格雷格，伯克希爾的董事們也是如此。

如今這三個孩子都已成熟，頭腦聰明，精力充沛，且富有本能，足以支配一大筆財富。

在我去世很久之后，他們仍能活躍于世，這將是他們的優勢所在。如有必要，他們可以采取既具前瞻性?具應對性的策略來應對聯邦稅收政策或其他影響慈善事業的發展。他們很可能需要適應周圍世界發生的巨大變化。死后遙控指揮向來成效不佳，而我從未有過這種沖動。

幸運的是，三個孩子都從母親那里遺傳了顯性基因。隨著歲月的流逝，我也逐漸成為他們思考和行為的更好榜樣。然而，我永遠?法與他們的母親相提并論。

我的孩子們有三位候補監護人，以防出現任何意外死亡或殘疾的情況。這三位候補監護?不分先后順序，也不與特定的孩?綁定。他們都是杰出的人，對世事洞明。他們沒有任何相互沖突的動機。我已向孩子們保證，他們無需創造奇跡，也?需懼怕失敗或失望。這些都是不可避免的，我也經歷過。他們只需在政府活動和/或私人慈善事業通常所取得的成就基礎上有所進步即可，同時要認識到這些財富再分配的方式也存在不足之處。

早些時候，我曾構想過種種宏偉的慈善計劃。盡管我性格執拗，但這些計劃最終都未能實現。

在我漫長的人生中，我也目睹了政客們拙劣的財富轉移、家族式的抉擇，當然還有那些不稱職或古怪的慈善家。

如果我的孩子們能干得不錯，他們可以肯定，我和他們的母親都會感到高興。他們的直覺很好，而且他們每個?都有多年的實踐經歷，起初只是很小的數目，后來逐漸增加到每年超過5億美元。這三個人都喜歡長時間工作來幫助他人，各盡其能。

我加快向子女基金會捐贈的步伐，這絕不是因為我對伯克希爾的前景有了任何改變的看法。

格雷格·阿貝爾的表現遠超我當初認為他應成為伯克希爾下?任首席執行官時對他的期望。他對我們的許多業務和?員的了解遠勝于我，而且對于很多首席執行官都不曾考慮的問題，他也能很快掌握。無論您說的是?位首席執行官、?位管理顧問、?位學者，還是?位政府官員，我都想不出有誰能比格雷格更適合來管理您和我的儲蓄。

例如，格雷格對我們的財產和意外險業務的潛在收益和風險的了解，遠勝于許多長期從事這一業務的?管。我希望他的健康狀況能保持良好幾十年。如果運氣好，伯克希爾在接下來的?個世紀?只需要五到六位首席執行官。尤其要避免那些一心想著65歲退休、一心只想成為引人注目的富豪或者想要開創家族王朝的人。

?個令人不快的事實是：有時，母公司或子公司那位出色且忠誠的首席執行官會患上癡呆癥、阿爾茨海默病或其他使人衰弱且長期纏身的疾病。

查理和我曾多次遇到這個問題，但都沒有采取行動。這種失敗可能會釀成大錯。

董事會必須在首席執行官層面保持警惕，首席執行官也必須在子公司層面保持警惕。說起來容易做起來難，我可以舉出過去?些大公司發?過的例子。我所能建議的只有董事們要保持警覺并敢于發聲。

在我有生之年，改革者試圖通過要求披露?席執行官的薪酬與普通員工薪酬的對比來讓首席執行官們難堪。于是，委托書聲明的篇幅迅速從20頁左右膨脹到100多頁。

但這些善意的舉措并未奏效，反而事與愿違。據我觀察，多數情況下，A公司的首席執行官看到競爭對手B公司的情況后，便向董事會暗暗示自己應該獲得更高的薪酬。當然，他還提高了董事們的薪酬，并且在薪酬委員會的成員人選上也格外謹慎。新規定引發的是嫉妒，而非節制。這種螺旋式上升的趨勢似乎有了自己的生命力。讓那些非常富有的首席執行官們感到煩惱的往往是，其他首席執行官們變得更富有了。嫉妒和貪婪總是相伴相隨。又有哪位顧問會建議大幅削減首席執行官的薪酬或董事會的報酬呢？

總體而言，伯克希爾旗下企業的前景略好于平均水平，其中不乏幾顆規模可觀且彼此關聯度不高的明珠。然而，十年或二十年之后，會有許多公司比伯克希爾表現得更好；我們的規模也帶來了相應的負擔。

伯克希爾遭遇毀滅性災難的可能性比任何我所了解的企業都要小。而且，伯克希爾的管理層和董事會比幾乎所有我熟悉的公司都更注重股東利益（我見過的公司可不少）。最后，伯克希爾的經營方式始終會使其存在成為美國的財富，而不會從事那些會使其淪為乞求者的活動。隨著時間的推移，我們的經理們應該會變得相當富有——他們肩負著重要的責任——但他們并不渴望建立世襲財富或追求那種引人注目的財富。

我們的股價會反復無常，偶爾會下跌50%左右，就像在現有管理層的60年里已經發生過三次那樣。別灰心，美國會復蘇的，伯克希爾的股票也會。

最后的幾點想法

或許這是?條自利的觀察。我很高興地說，我對自己的后半生前半生更滿意。

我的建議是：別為過去的錯誤自責——至少從中吸取一點教訓，然后繼續前行。改進永遠都不晚。找到合適的榜樣并效仿他們。你可以從湯姆·墨菲開始，他是最棒的。

阿爾弗雷德·諾貝爾后來因設立諾貝爾獎而聞名，據說他曾讀到過自己兄弟去世時誤登的訃告。

他看到上面的內容后?為震驚，意識到自己應該改變行為。

別指望新聞編輯室搞錯：想好你希望自己的訃告寫些什么，然后就去努力過上配得上那樣的人生。

偉大不源于萬貫家財、顯赫聲名或顯耀權位，而在于善行。善良無價。

我寫下這些，作為?個曾無數次粗心?意、犯下許多錯誤的人，但也很幸運地從?些很棒的朋友那里學到了如何更好地為人處世（盡管離完美還差得很遠）。請記住，清潔工和董事長一樣，都是?。

祝所有讀到這段話的?感恩節快樂。沒錯，包括那些討厭鬼；改變永遠都不晚。別忘了感謝美國為你提供了最大的機會。但不可避免的是，它在分配回報時有時會反復無常，甚至有些自私。

慎重選擇你的榜樣，然后效仿他們。你永遠無法做到完美，但你總能變得更好。