主要股東折價38%套現近6億，存儲芯片人氣股市值一日蒸發24億

三季度以來，存儲芯片概念股普冉股份的股價屢創新高。日前，實控人之一致行動人折價38.4%轉讓公司股票，套現5.96億元，公司股價應聲大跌，一天內市值蒸發23.91億元。此前，部分發行前股東已經減持，有股東收益率超10倍。

來源：攝圖網

實控人之一致行動人套現近6億元，普冉股份市值一日蒸發24億元

11月10日收盤后，普冉半導體（上海）股份有限公司（證券簡稱：普冉股份；證券代碼：688766.SH）發布公告表示，公司實控人王楠、李兆桂之一致行動人上海志頎企業管理咨詢合伙企業（有限合伙）（以下簡稱：上海志頎）通過詢價轉讓減持558.32萬股公司股份，占公司總股本的3.77%。

本次詢價轉讓前，上海志頎持有普冉股份18.37%的股份，王楠、李兆桂、上海志頎合計持有41.97%的股份；轉讓完成后，上海志頎持股比例降至14.6%，仍為公司第二大股東，與實控人的合計持股比例減少至38.19%。

另外，公告顯示，王楠、李兆桂以及公司財務負責人兼董事會秘書錢佳美通過上海志頎間接持有的公司股份不參與此次詢價轉讓。

據公告，上海志頎詢價轉讓價格為106.66元/股，較11月10日普冉股份收盤價173.15元/股折價38.4%；詢價轉讓對象為24家投資機構，受讓股份后的限售期為6個月。

以轉讓價格106.66元/股、轉讓股份數558.32萬股計算，上海志頎本次減持套現5.96億元。

值得注意的是，11月10日公司股價觸及174.67元/股，創上市后新高。按10日收盤價計算，普冉股份年內股價漲幅達到140.45%，同期上證指數漲19.9%，半導體指數（802046.EI）漲39.05%。

11日，公司股價大跌9.33%，報收于157元/股。根據Choice金融終端統計數據，公司市值一日蒸發23.91億元，由256.35億元下跌至232.44億元。

這并不是普冉股份年內首次遭股東減持。7月28日，普冉股份董事陳凱通過集中競價減持公司股份3.47萬股，減持金額為218.72萬元。

此前，陳凱已經進行過數輪減持。

2022年10月至12月，陳凱通過集中競價減持普冉股份2.1萬股股票，減持金額為305.24萬元；2023年4月至6月，陳凱再次通過集中競價減持普冉股份1.59萬股股票，減持金額為316.77萬元。以此計算，陳凱減持累計套現840.73萬元。

陳凱減持股票均為發行前取得，減持完成后，陳凱仍持有普冉股份0.07%的股權。據招股書，2019年10月，陳凱自王楠處受讓普冉股份6.03萬元出資額，交易對價為150萬元，占普冉股份發行后股本的0.17%。

按此計算，陳凱已減持股份的初始投資成本約為90萬元，收益率超過8倍。若考慮分紅，其收益率將更高。

部分IPO前股東已清倉，收益率超過10倍

除了陳凱，普冉股份的多個IPO前股東也減持了公司股份，其中有股東已清倉。

深圳南海成長同贏股權投資基金（有限合伙）（以下簡稱：深圳南海）為普冉股份IPO前股東，以出資時間計算，深圳南海于2019年7月、2020年3月兩次向普冉股份增資7000萬元、500萬元，合計取得普冉股份291.01萬股股權，占普冉股份發行后股本的8.03%。

2021年普冉股份上市。隨著深圳南海所持股權陸續解禁，2022年10月至2023年4月、2023年4月至2023年10月，深圳南海分兩輪減持普冉股份股權，減持完成后不再持有普冉股份股權。

據減持結果公告，深圳南海兩次減持金額分別為40151.02萬元、18285.52萬元，合計達到58436.54萬元，結合初始投資成本7500萬元，收益率達到679%。

杭州早月投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱：杭州早月）及其一致行動人杭州曉月投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱：杭州曉月）、嘉興攬月投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱：嘉興攬月）、嘉興得月投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱：嘉興得月）同樣為普冉股份IPO前股東。

2019年4月，杭州早月、杭州曉月分別以800萬元、400萬元受讓普冉股份53.33萬元、26.67萬元出資額，并分別以1000萬元、1250萬元認繳普冉股份47.34萬元、59.17萬元新增注冊資本，對應發行后持股比例2.78%、2.37%。

2020年3月，嘉興攬月、嘉興得月分別以300萬元、200萬元向普冉股份增資，認購5.8萬元、3.87萬元新增注冊資本，對應發行后持股比例0.16%、0.11%。

此后，嘉興攬月于2023年4月至9月清倉了普冉股份股權，減持金額為1607.61萬元，收益率為435.87%。

嘉興得月于2023年4月至9月、2024年5月至8月兩次減持普冉股份股權并實現清倉，減持金額分別為400.25萬元、632.57萬元，合計1032.82萬元，收益率為416.41%。

杭州早月、杭州曉月均于2022年10月至2023年1月、2023年2月至8月、2024年5月至8月三次減持普冉股份股權，減持金額合計分別為19044.78萬元、17301.15萬元，三次減持后，杭州早月、杭州曉月的持股比例下降至0.6%、0.38%。

按此計算，杭州早月、杭州曉月三次減持股權的初始投資成本約為1412萬元、1385萬元，收益率約為1249%、1149%。

加總計算，杭州早月及其一致行動人合計已減持套現3.9億元，對應初始投資成本合計3296.95萬元，收益率約為1082%。

此外，杭州翰富智維知識產權運營投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱：杭州翰富）為普冉股份發行前第五大股東，持有普冉股份發行后3.31%的股權。截至2024年一季報，杭州翰富已不再位列普冉股份前十大股東。

股價屢創新高，前三季度凈利下跌超七成

普冉股份主要從事集成電路產品的研發、設計和銷售業務。三季度以來，半導體板塊表現活躍，普冉股份的股價也屢次刷新上市后最高價。但公司業績呈現“增收不增利”。

2025年前三季度，普冉股份實現營業收入14.33億元，同比增長4.89%；其中第三季度實現營業收入5.27億元，同比增長11.94%。公司表示，第三季度主要存儲芯片產品及“存儲+”芯片產品（主要是MCU產品以及Driver等新產品）出貨量較上年同期均有所上升。

前三季度，普冉股份實現歸母凈利潤5904.92萬元，同比下滑73.73%；實現扣非后的歸母凈利潤3707.88萬元，同比下滑83.70%。其中第三季度，普冉股份實現歸母凈利潤1831.58萬元，同比下滑79.37%；實現扣非后的歸母凈利潤1042.95萬元，同比下滑86.28%。

普冉股份屬于申萬三級子行業數字芯片設計行業。根據Choice金融終端的統計數據，2025年前三季度，該三級子行業包含的48家上市公司的營業收入同比增速均值（整體法）為66.39%，凈利潤同比增速均值（整體法）為29.87%。普冉股份前三季度營業收入增速在48家公司中排第37位，凈利潤增速排第44位。

2025年前三季度，普冉股份的銷售毛利率為29.96%，低于數字芯片設計行業上市公司均值（整體法）33.40%及中值35.75%，在48家上市公司中排第34位；銷售凈利率為4.12%，同樣低于行業均值（整體法）11.95%及中值9.56%，排第30位。

事實上，普冉股份2025年前三季度營業收入創下歷年新高，但歸母凈利潤遠不及2021年前三季度的22273.34萬元。

2021年8月，普冉股份于科創板上市，上市當年，公司實現歸母凈利潤29115.06萬元，較2020年增長238.39%。2021年，公司實現扣非后的歸母凈利潤27311.06萬元，然而，這也是普冉股份上市至今扣非后的歸母凈利潤的巔峰。

2022年、2023年，普冉股份扣非前后的歸母凈利潤連續兩年同比下滑。其中，2023年公司扣非前后的歸母凈利潤分別為-4827.43萬元、-6488.31萬元，出現虧損。

2024年，普冉股份扣非前后的歸母凈利潤扭虧為盈，分別為29241.66萬元、26926.79萬元，但扣非后的歸母凈利潤仍未達到2021年水平。

2025年9月，普冉股份宣布公司正在籌劃以現金方式收購參股公司珠海諾亞長天存儲技術有限公司（以下簡稱：諾亞長天）控股權，從而間接控制SkyHigh Memory Limited（以下簡稱：SHM）。其中，諾亞長天是為收購SHM而設立的控股公司。

最終收購能否順利實施，又是否能夠增厚普冉股份凈利潤，我們拭目以待。