利空突襲！深夜，暴跌！

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美股市場風格突變！

隔夜美股市場，科技股遭遇猛烈拋售，甲骨文盤中一度暴跌超16%，美股芯片股全線下挫。消息面上，甲骨文最新財報中疲軟的云收入和巨額的資本支出計劃，重燃市場對人工智能（AI）投資回報率和債務融資風險的擔憂。

資金從科技股流出，涌入對經濟和利率更敏感的周期性和價值板塊，從而推動道指、標普500指數雙雙創下歷史新高。有分析指出，美股市場仍受益于美聯儲會議結果及美聯儲主席鮑威爾的講話。鑒于經濟與就業仍面臨下行壓力，預計美聯儲或將在2026年繼續降息。

科技巨頭暴跌

美東時間12月11日，美股三大指數走勢分化，以科技股為主的納指走低，道指則持續走高，截至收盤，道指大漲1.34%，標普500指數漲0.21%，均創出收盤歷史新高；納指跌0.25%。

有分析指出，由于甲骨文的財報令投資者對AI投資前景心存疑慮，進而引發了科技股的拋售潮。

其中，甲骨文盤中一度暴跌超16%，截至收盤，跌幅仍達10%，總市值蒸發超688億美元（約合人民幣4900億元）。

消息面上，美股周三盤后，甲骨文最新公布的2026財年第二財季財報顯示，該公司的營收、云業務收入均不及市場預期。這加劇了市場對AI投資回報的懷疑，有觀點認為科技巨頭們巨額資本支出與創收路徑截然不符。

具體來看，甲骨文第二財季調整后營收為161億美元，低于市場預估的162.1億美元；云業務銷售額同比增長34%，達到79.8億美元；云基礎設施業務收入增長68%，至40.8億美元，均略低于市場預期。

甲骨文發布聲明中表示，剩余履約義務（衡量訂單的指標）在第二財季躍升至5230億美元，高于分析師平均預估的5190億美元。

甲骨文財報數據還顯示，甲骨文第二財季的自由現金流為-100億美元，公司預計全年資本支出將達到500億美元，較9月份的350億美元大幅增加。

在甲骨文2026財年第二季度財報電話會上，針對外界對于公司高昂支出的擔憂，甲骨文CEO克萊?麥戈爾克（Clay McGork）強調，盡管很多分析師報告預計甲骨文需要籌集高達1000億美元來完成AI項目建設，“但根據我們目前的情況，我們預計所需籌集的資金將少于(甚至可能遠少于)這一數額。”

受甲骨文大跌影響，美股芯片相關科技股普遍走低，截至收盤，Arm、邁威爾科技、英特爾均大跌超3%，英偉達、博通、臺積電、美光科技、應用材料跌超1%。

美股其他大型科技股亦多數下跌，谷歌A大跌2.43%，特斯拉跌超1%，亞馬遜跌0.65%，蘋果跌0.27%；Meta漲0.4%，微軟漲1.03%。

Interactive Brokers首席策略師Steve Sosnick認為，市場對甲骨文以及整體AI交易的擔憂是合理的，因為現在企業對AI已做出數萬億美元的投入承諾，但投資者很難判斷這些投入將如何演變，市場適度從這一板塊撤出是正確的。

美聯儲的指引

針對道指、標普500指數的持續走強，Manulife John Hancock Investments聯席首席投資策略師Matthew Miskin表示：“當前美股市場的關鍵詞是輪動，我們看到小盤股、周期股表現正在改善，市場正在押注全球經濟增長將重新加速。”

與此同時，投資者仍在消化美聯儲周三的政策會議結果。美聯儲當日將基準利率下調25個基點，鮑威爾還暗示將暫停進一步降息。然而，由于美聯儲點陣圖仍保留了一定的降息空間，投資者解讀為“雖警惕通脹，但也正視就業疲弱”，投資者整體情緒較為寬慰。

Siebert Financial首席投資官Mark Malek解讀稱，周四的市場依舊受益于美聯儲會議結果及鮑威爾的講話。“顯然，市場此前在為一個更鷹派的降息做準備。大多數人都預期鮑威爾會以更負面的基調開場。”他補充稱，鮑威爾強調就業是“需要密切關注的問題”，尤其值得注意。

更能說明這一點的是，美國勞工部周四公布的數據顯示，截至12月6日當周，首次申請失業救濟人數升至23.6萬，高于市場預期的22萬。

中金公司研報指出，美聯儲如預期在12月會議上降息25個基點，但反對降息的官員增至兩人，顯示進一步降息的門檻正在抬高。展望未來，鑒于經濟與就業仍面臨下行壓力，研報預計美聯儲或將在2026年繼續降息；但考慮到通脹粘性猶存，降息節奏趨于放緩。2026年1月可能按兵不動，下一次降息或在2026年3月。

摩根大通私人銀行最新觀點稱，美聯儲將在2026年再次降息25個基點，這低于當前市場預期的約50個基點。

芝商所“美聯儲觀察”最新數據顯示，美聯儲明年1月降息25個基點的概率為24.4%，維持利率不變的概率為75.6%。到明年3月累計降息25個基點的概率為40.4%，維持利率不變的概率為52%，累計降息50個基點的概率為7.6%。

來源：券商中國

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責編：周莎

校對：趙燕

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