超9億，廣藥收購+1

11月17日晚，達(dá)安基因發(fā)布關(guān)于間接控股股東擬發(fā)生變更的提示性公告。公告顯示，11月15日，廣州金控集團(tuán)、廣州健康產(chǎn)投、廣藥集團(tuán)簽署了《框架協(xié)議》。

協(xié)議顯示，廣州金控集團(tuán)擬將其所持的廣永科技100%股權(quán)（含所持達(dá)安基因16.63%股份）、達(dá)安基因5%股份，轉(zhuǎn)讓至廣藥集團(tuán)或廣藥集團(tuán)指定關(guān)聯(lián)方；廣州健康產(chǎn)投擬將其所持的達(dá)安基因5%股份，轉(zhuǎn)讓至廣藥集團(tuán)或廣藥集團(tuán)指定關(guān)聯(lián)方。本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓的對價(jià)按照6.47元/股計(jì)算，合計(jì)為9.08億元。

本次權(quán)益變動前，廣州金控集團(tuán)為達(dá)安基因間接控股股東，通過直接和間接方式合計(jì)持有達(dá)安基因31.63%股份；廣藥集團(tuán)未持有達(dá)安基因股份。

權(quán)益變動前，達(dá)安基因股份構(gòu)成

本次權(quán)益變動如實(shí)施完成，廣藥集團(tuán)將成為達(dá)安基因間接控股股東，合計(jì)控制達(dá)安基因3.7億股，占總股本26.63%。但達(dá)安基因的控股股東仍為廣永科技，實(shí)際控制人仍為廣州市人民政府，不會發(fā)生變化。

權(quán)益變動后，達(dá)安基因股份構(gòu)成

01.

從營收超百億到年虧九個億

達(dá)安基因創(chuàng)立于1988年，前身是廣東省科四達(dá)醫(yī)學(xué)儀器實(shí)業(yè)公司，2004年8月9日，達(dá)安基因在深交所中小板上市，成為廣東省高校校辦產(chǎn)業(yè)中第一家上市公司。

經(jīng)過三十余年的積累，達(dá)安基因已發(fā)展成為國內(nèi)分子診斷行業(yè)的龍頭企業(yè)，其PCR技術(shù)全產(chǎn)業(yè)鏈貫通，包含研發(fā)生產(chǎn)、核心原料、質(zhì)控品、儀器研發(fā)生產(chǎn)、檢測服務(wù)。其業(yè)務(wù)范圍涵蓋了以分子診斷、免疫診斷、生化診斷、POCT等診斷技術(shù)為基礎(chǔ)的醫(yī)療器械、醫(yī)療健康服務(wù)、養(yǎng)老保健、食品安全和產(chǎn)業(yè)投資等諸多領(lǐng)域，以傳染病、優(yōu)生優(yōu)育、精準(zhǔn)醫(yī)療、血液篩查、公共衛(wèi)生、儀器耗材、科研服務(wù)等多條產(chǎn)品線全面布局體外診斷產(chǎn)業(yè)，不斷延伸產(chǎn)業(yè)布局到大健康領(lǐng)域。

目前，該公司已經(jīng)擁有以達(dá)安基因?yàn)楹诵牡膬x器及檢測流水線、病理產(chǎn)品、化學(xué)發(fā)光免疫產(chǎn)品、時(shí)間分辨熒光免疫產(chǎn)品（TRF）等眾多產(chǎn)品線，產(chǎn)品服務(wù)全國及全世界140多個國家和地區(qū)。在國內(nèi)市場，擁有在行業(yè)內(nèi)處于市場領(lǐng)導(dǎo)地位的“達(dá)安基因”品牌，以及在行業(yè)內(nèi)處于市場領(lǐng)先地位的“達(dá)瑞生物”品牌和區(qū)域優(yōu)勢品牌“中山生物”，在生化診斷領(lǐng)域著力打造“達(dá)泰生物”品牌，建立并執(zhí)行了多品牌并行和專業(yè)化發(fā)展戰(zhàn)略，具有強(qiáng)大的診斷市場競爭能力。

2020年—2022年，借助于銷售新冠病毒核酸檢測試劑產(chǎn)品，達(dá)安基因業(yè)績迎來高增長。2022年，其營收高達(dá)120.46億元，凈利潤達(dá)約54.12億元，扣非凈利潤約51.76億元。2020年—2022年，三年凈利潤合計(jì)約114.8億元，約占其上市20年總盈利額的90%。

從巔峰到谷底，達(dá)安基因只用了兩年。

2023年，達(dá)安基因還能勉強(qiáng)維持盈利，其年凈利潤約1億元，但營收同比下降90.2%，凈利潤同比下降98.07%，扣非凈利潤降幅超100%。2024年，達(dá)安基因利潤情況持續(xù)惡化，其2024年?duì)I收約8.53億元，同比下降27.27%，凈利潤約-9.25億元，同比下降983.98%。Wind數(shù)據(jù)顯示，這是達(dá)安基因近20年來首次出現(xiàn)凈利潤為負(fù)，也是其自2004年上市以來首次虧損。

2025年，達(dá)安基因半年報(bào)顯示，面對政策集采、市場競爭、技術(shù)迭代、管理復(fù)雜度提升等多重挑戰(zhàn)，公司仍處于凈利潤虧損狀態(tài)。其2025上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.39億元，同比下滑15.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.82億元，較去年同期虧損3.99億元有所收窄，同比增長54.37%。其凈利潤同比改善主要得益于其他非流動金融資產(chǎn)公允價(jià)值上升，該部分屬于非經(jīng)常性損益。

從1988年到2022年，達(dá)安基因用了三十多年發(fā)展成為中國的分子診斷龍頭，但2023年到2025年，其經(jīng)營情況卻急劇下降。曾經(jīng)的細(xì)分龍頭，如何借由這次股權(quán)調(diào)整逆風(fēng)翻盤？

02.

全球首家以中醫(yī)藥為主業(yè)的世界500強(qiáng)

本次的收購方廣藥集團(tuán)，是全球首家以中醫(yī)藥為主業(yè)的世界500強(qiáng)企業(yè)，主要從事中西藥品、大健康產(chǎn)品、醫(yī)療器械、生物醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)等與醫(yī)藥整體相關(guān)的產(chǎn)品研制開發(fā)、生產(chǎn)銷售以及醫(yī)療健康養(yǎng)生服務(wù)的提供。在2025年7月底揭曉的《財(cái)富》世界500強(qiáng)排行榜－制藥分行業(yè)榜單中，廣藥集團(tuán)是唯一一家入圍的中國企業(yè)。這是廣藥連續(xù)三年入選制藥分行業(yè)榜單，其今年位居第14位，僅次于葛蘭素史克集團(tuán)。

廣藥集團(tuán)目前控股上市公司“廣州白云山醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司”（香港H股：00874，上海A股：600332），并通過廣東神農(nóng)氏企業(yè)管理合伙企業(yè)投資康美藥業(yè)（上海A股：600518）。

其旗下共有成員企業(yè)30多家，包括王老吉、陳李濟(jì)、敬修堂、潘高壽、采芝林、采善堂等13家中華老字號，其中11家已經(jīng)逾百年歷史，歷史最長的陳李濟(jì)始建于1600年，至今已有400多年歷史，是“全球最長壽藥廠”的吉尼斯世界紀(jì)錄保持者。全集團(tuán)擁有12件國家級省級非遺、10件馳名商標(biāo)，打造了王老吉涼茶、白云山金戈、小柴胡顆粒、滋腎育胎丸、清開靈等大品種。

廣藥集團(tuán)此次通過“股權(quán)受讓+協(xié)議轉(zhuǎn)讓”兩步計(jì)劃，合計(jì)取得達(dá)安基因26.63%股份，成為新的間接控股股東。由于交易雙方均受廣州市人民政府控制，實(shí)際控制人不變，所以，本次收購表面看是一場廣州國資在生物醫(yī)藥與健康領(lǐng)域的戰(zhàn)略性資源整合；但若把鏡頭拉遠(yuǎn)，結(jié)合達(dá)安基因與廣藥集團(tuán)雙方的資源與產(chǎn)業(yè)周期，就能發(fā)現(xiàn)這是一次頗具戰(zhàn)略深意的“價(jià)值鏈補(bǔ)位”。

其一，廣藥集團(tuán)擁有中藥、化藥、生物藥及疫苗四大板塊，但在IVD與伴隨診斷領(lǐng)域幾乎空白；達(dá)安基因恰好具備PCR、NGS、質(zhì)譜三大平臺，且大部分營收來自傳染病與腫瘤早篩，與廣藥抗腫瘤、抗病毒管線天然耦合。

其二，廣藥集團(tuán)旗下有多家三甲醫(yī)院可為達(dá)安新產(chǎn)品提供真實(shí)世界數(shù)據(jù)（RWD），縮短其產(chǎn)品研發(fā)與注冊周期；此外，廣藥集團(tuán)具有強(qiáng)大的自營隊(duì)伍與醫(yī)藥流通網(wǎng)絡(luò)，可降低達(dá)安基因產(chǎn)品的渠道推廣費(fèi)用，加速其產(chǎn)品市場化。

因此，達(dá)安基因通過此次股權(quán)變更，可與廣藥集團(tuán)形成“藥+診”的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，上游藥企可以直接掌握從分子檢測到患者分層的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，IVD企業(yè)則可以從分散的試劑紅海走向“診斷－藥物”共治的生態(tài)系統(tǒng)。期待達(dá)安基因從體外診斷供應(yīng)商升級為綜合診斷方案平臺。

* 參考資料：《廣州醫(yī)藥集團(tuán)有限公司簡介》《達(dá)安基因近20年首虧》

*封面來源：神筆PRO

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