小米股價(jià)跌破40港元，較六月高點(diǎn)跌幅超三成

市場寵兒到科指墊底，小米集團(tuán)在智能手機(jī)與電動(dòng)汽車的雙重逆風(fēng)中艱難前行。

小米集團(tuán)-W（01810.HK）股價(jià)近期持續(xù)下行，目前已跌破40港元關(guān)口。截至11月18日，小米股價(jià)較今年9月高點(diǎn)已下跌近30%，成為同期恒生科技指數(shù)中表現(xiàn)最差的成分股之一。

這一下跌使得小米市值較其在六月逼近2000億美元時(shí)的輝煌大幅縮水。

股價(jià)表現(xiàn)

小米港股自九月高點(diǎn)以來已下跌近三成，在此期間位列恒生科技指數(shù)成分股跌幅榜前列。

截至11月7日，小米股價(jià)再跌超3%，報(bào)收42.1港元，較今年六月最高點(diǎn)已跌逾30%。

高盛主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金對(duì)小米的空頭押注在過去一周激增53%。

在過去兩周內(nèi)，養(yǎng)老基金和對(duì)沖基金主導(dǎo)的賣盤占據(jù)主導(dǎo)地位。

存儲(chǔ)芯片價(jià)格上漲是擠壓小米利潤的主要因素之一。

根據(jù)InSpectrum Tech數(shù)據(jù)，十月移動(dòng)DRAM合約價(jià)上漲21%，達(dá)到2022年七月以來最高水平。

匯豐控股預(yù)計(jì)，第三季度價(jià)格可能再漲10%。

摩根大通分析師戈庫爾·哈里哈蘭表示，“我們?nèi)蕴幱诖鎯?chǔ)芯片的一個(gè)超級(jí)周期”。

對(duì)小米這類公司而言，“利潤率會(huì)承壓，因?yàn)檫@些成本不可能全部轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者”。

在蘋果iPhone 17銷售強(qiáng)勁的背景下，小米漲價(jià)空間尤為有限。

此外，電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)面臨挑戰(zhàn)。雖然小米正忙于提升電動(dòng)車產(chǎn)能以滿足訂單需求，并且創(chuàng)始人雷軍表示該部門今年目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)盈利。

但巴克萊銀行分析師指出，小米的物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入也可能較去年因政府補(bǔ)貼帶來的大幅增長有所回落。

高盛研究團(tuán)隊(duì)近期下調(diào)小米目標(biāo)價(jià)，給出的理由包括：存儲(chǔ)芯片價(jià)格上漲壓制智能手機(jī)毛利率、AIoT業(yè)務(wù)增速放緩至個(gè)位數(shù)、電動(dòng)車二期工廠延期影響交付。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

機(jī)構(gòu)投資者對(duì)小米短期前景看法謹(jǐn)慎。

高盛表示，對(duì)安全性、工廠延遲以及電動(dòng)車需求不足的擔(dān)憂，促使對(duì)沖基金加大了看空押注。

對(duì)沖基金的反饋認(rèn)為，小米“至少在短期內(nèi)是共識(shí)性的做空/賣出標(biāo)的，因?yàn)槿狈Υ呋瘎薄?/p>

不過，匯豐研究仍維持小米“買入”評(píng)級(jí)，只是將目標(biāo)價(jià)從75.9港元下調(diào)至65.4港元。

他們認(rèn)為小米股價(jià)自9月初以來下跌了22%，是由于公司推遲電動(dòng)車產(chǎn)能擴(kuò)張及市場對(duì)電動(dòng)車能否及時(shí)交付的擔(dān)憂。

盡管近期疲弱，由于小米強(qiáng)大的執(zhí)行力，匯研仍對(duì)其核心業(yè)務(wù)的高端化策略充滿信心。

從積極面來看，小米股價(jià)的下跌讓其估值更具吸引力。

目前其預(yù)估未來市盈率約為19倍，只有年初高點(diǎn)的一半。

內(nèi)地投資者正在持續(xù)加倉，通過交易互聯(lián)機(jī)制連續(xù)十三日凈買入小米股票。

目前該股仍有47個(gè)買入評(píng)級(jí)，對(duì)比之下只有3個(gè)持有和2個(gè)賣出。

中信證券近期研報(bào)維持對(duì)小米的“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)小米汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部將于2025年三季度扭虧為盈。

浦銀國際也重申小米的“買入”評(píng)級(jí)，雖然小米三季度的IoT板塊成長面臨壓力，但是預(yù)期小米的汽車業(yè)務(wù)或?qū)⑹状螌?shí)現(xiàn)單季度盈利。

小米股價(jià)的下跌已使其估值變得更具吸引力，目前其預(yù)估未來市盈率約為19倍，只有年初高點(diǎn)的一半。

內(nèi)地投資者通過港股通連續(xù)多日凈買入小米股票，顯示部分資金認(rèn)為當(dāng)前股價(jià)已進(jìn)入合理區(qū)間。

市場對(duì)小米的長期競爭力仍存信心，中信證券認(rèn)為，隨著汽車交付量增加，小米汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)部門將于2025年三季度扭虧為盈。