專訪中信證券首席經濟學家明明：預計政策落地成效將是下一階段央行等宏觀政策部門主要關注對象│解讀中央經濟工作會議

12月10日至11日，中央經濟工作會議在北京舉行。

會議指出，要繼續實施適度寬松的貨幣政策。把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準降息等多種政策工具，保持流動性充裕，暢通貨幣政策傳導機制，引導金融機構加力支持擴大內需、科技創新、中小微企業等重點領域。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

12月11日，中信證券首席經濟學家明明在接受《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪時指出，本次會議提及“靈活高效運用降準降息等多種政策工具”，表述重點更多落在政策的效率和主動性上。

NBD：對于本次中央經濟工作會議整體政策取向，請問您作何評述？

明明：對于明年經濟工作的政策取向，本次會議提到要“發揮存量政策和增量政策集成效應，加大逆周期和跨周期調節力度，提升宏觀經濟治理效能”。

我們認為，明年的政策制定可能不會過度關注短期內的刺激效果，更多著眼于“十五五”整體經濟的長遠發展規劃，既關注新增政策的出臺，也重視已有政策的落實落細，體現對宏觀政策協同以及落地效果的重視。

此外，會議提出“將各類經濟政策和非經濟政策、存量政策和增量政策納入宏觀政策取向一致性評估”，也意味著增強宏觀政策取向一致性和有效性將是明年經濟工作開展的重要導向。

NBD：本次中央經濟工作會議提到，靈活高效運用降準降息等多種政策工具，保持流動性充裕。請問您對此有哪些解讀？

明明：“靈活高效”降準降息，加大逆周期和跨周期調節力度。貨幣政策方面，政策基調繼續維持“適度寬松”，而具體操作層面，相較于去年中央經濟工作會議“適時降準降息”的表述，本次會議提及“靈活高效運用降準降息等多種政策工具”，表述重點更多落在政策的效率和主動性上。

NBD：結合整體政策取向，您對中央經濟工作會議中關于貨幣政策的表述有哪些評述？

明明：對于宏觀政策取向，相較于去年中央經濟工作會議“加強超常規逆周期調節”的基調，本次會議調整為“加大逆周期和跨周期調節力度”，或意味著后續政策改革更加基于長遠經濟周期變化。“存量政策和增量政策納入宏觀政策取向一致性評估”也和12月中央政治局會議對存量、增量政策集成效應的表述一脈相承，預計政策落地成效將是下一階段央行等宏觀政策部門的主要關注對象。

NBD：中央經濟工作會議首次提出，深入推進中小金融機構減量提質。對此，請問您有哪些評述？

明明：金融改革層面，中小金融機構“減量提質”與資本市場投融資綜合改革呼應，實質上是在通過風險出清與制度優化提升金融體系配置效率，使金融能夠更有效地服務科技創新和實體經濟。

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