寵物鮮糧爆火！這家企業狂賺58億，三季度凈利潤漲了7倍！

寵物人性化趨勢下，寵物食品消費升級已成必然。

美國寵物鮮糧第一股Freshpet近日發布的2025年第三季度財報，用“狂賺58億、凈利潤漲7倍”的亮眼數據，印證了鮮糧賽道的爆發潛力——不僅提前一年實現正自由現金流，更以95%的線下鮮糧渠道份額，夯實了行業領軍地位。

財報核心數據顯示，Freshpet前三季度凈銷售額達8.168億美元（約合人民幣58.02億元），同比增長14.6%；

第三季度單季表現更突出，凈銷售額2.888億美元（約合人民幣20.51億元），同比增長14.0%，凈利潤則從去年同期的1190萬美元飆升至1.017億美元，增幅高達754.67%。

值得關注的是，這家企業呈現出鮮明的“反差優勢”：在美國線下寵物鮮糧渠道中，其產品市占率高達95%，但在整體美國狗糧市場的占比僅3.6%。

這一數據既揭示了鮮糧賽道的低滲透率現狀，也預示著巨大的增長空間——每1個百分點的滲透率提升，都將覆蓋數百萬寵物家庭。

量增驅動營收，盈利韌性凸顯

Freshpet的業績增長并非單一指標驅動，而是呈現“銷售額穩增、盈利能力扎實”的全面向好態勢，核心亮點在于“量增為主、價穩為輔”的健康增長結構。

從增長動力看，銷量提升是核心引擎。

財報明確標注，第三季度銷量同比增長12.9%，前三季度銷量同比增長12.8%，而價格與產品組合帶來的增益僅為1.1%和1.8%。

這一結構表明，市場需求擴容是業績增長的主因，而非企業通過提價實現的短期業績提振，印證了鮮糧產品的市場接受度持續提升。

凈利潤的爆發式增長雖有特殊因素加持，但核心盈利能力仍具韌性。

第三季度754.67%的凈利潤增幅中，包含7790萬美元的稅收優惠，但剔除該因素后，企業核心盈利指標依然穩健：

調整后毛利率穩定在46.0%的行業高位，調整后EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）達5460萬美元，同比增長25.7%，真實反映出運營層面的盈利能力。

毛利表現同樣彰顯穩定性。第三季度報告毛利1.142億美元，占凈銷售額39.5%；前三季度報告毛利3.262億美元，占比39.9%。

若采用行業通用的調整后口徑，兩個周期的毛利率分別為46.0%和46.2%，與去年同期基本持平，體現出企業在成本控制與定價策略上的成熟度。

渠道“織網”、高價值客戶“鎖心”

Freshpet的增長邏輯清晰可辨：以“渠道廣覆蓋”解決觸達問題，以“高價值客戶運營”解決復購問題，二者共同構建起企業的核心競爭力。

作為需冷藏保存的特殊品類，鮮糧的渠道布局直接決定市場滲透率。

Freshpet前三季度81%的銷售額來自雜貨、大眾零售、國際及數字渠道，線下仍是核心基本盤。

截至第三季度末，其合作門店數量新增1604家，總量達29745家，更針對性地在24%的門店配備多臺冷藏柜，既解決了鮮糧儲存痛點，又提升了消費者購買便利性。

客戶運營層面，“MVP客戶”（超高價值買家）成為業績壓艙石。這類客戶貢獻了過去12個月70%的凈銷售額，數量從2021年的90萬增至2025年的230萬，形成穩定的收入流。

同時，企業家庭滲透率持續提升，預計2025年將達1480萬戶，同比增長10%，五年內保持穩步增長態勢。

為擴大用戶基數，Freshpet推出入門級價格產品，并將會員店渠道從125家拓展至590家，精準覆蓋價格敏感型消費者，實現“高端定位+大眾滲透”的雙線布局。

資本開支收縮，現金流提前轉正

面對復雜市場環境，Freshpet從“規模優先”轉向“效率優先”，通過審慎調整資本支出、升級生產能力，提前一年實現正自由現金流，展現出成熟的經營管控能力。

資本支出優化是核心舉措。企業將2025年資本支出預期從1.75億美元下調至1.4億美元，并計劃2026年維持該水平，但并未放緩產能布局——現有15條生產線基礎上，擬在伯利恒、基欽南等工廠新增24條以上生產線，同時測試新型生產技術以實現“降本增效”。

戰略調整成效顯著：截至第三季度末，運營現金流達1.055億美元，同比增加160萬美元，正自由現金流的提前兌現，不僅增強了抗風險能力，更為研發投入與市場擴張提供了資金保障。

營銷端同步發力，啟動“Bursting With Fresh”（新鮮滿溢）廣告campaign，強化品牌認知度

3.6%市占率背后的巨大藍海

盡管Freshpet將2025年全年凈銷售額增長預期從13%-16%收窄至約13%，調整后EBITDA預期維持在1.9億-1.95億美元區間下端，但管理層對長期增長仍充滿信心，核心支撐源于賽道潛力與自身競爭優勢。

從賽道看，寵物鮮糧仍處于滲透率提升初期。

Freshpet 3.6%的美國狗糧市占率與95%的線下鮮糧渠道份額形成強烈反差，意味著“鮮糧替代傳統糧”的消費升級尚未完成。

隨著寵物主人對食品成分、營養價值的關注度提升，主打“新鮮、無添加”的鮮糧將從“可選品”變為“必需品”，每1個百分點的滲透率提升，都對應數百萬寵物家庭的需求轉化。

從企業自身看，競爭優勢持續夯實：1480萬戶的家庭滲透率、近3萬家的零售網絡、持續迭代的產品管線，以及優化的資本效率，共同構成了護城河。

這種“賽道增長+企業領跑”的雙重邏輯，決定了其長期發展潛力。

Freshpet的財報并非孤立的企業亮點，而是寵物消費升級的縮影。當寵物從“伴侶”升級為“家人”，其飲食標準向人類食品看齊成為必然，58億銷售額與7倍凈利潤增長，正是這一趨勢的直接體現。