10年"無主"局面將終結(jié)，市場仍"用腳投票"！匯源通信復(fù)牌再跌停

金融投資報記者 林珂

上周，公告稱無法準時復(fù)牌的匯源通信(000586)，一度將控制權(quán)變更揭曉謎底的日子推后。在經(jīng)過三個交易日的等待之后，匯源通信最終在11月18日晚間發(fā)布了定增預(yù)案，新實控人也浮出水面。

然而，市場并未對匯源通信的定增給予正面反饋。11月19日，該股披露定增預(yù)案并復(fù)牌。雖然在定增完成后，公司無實控人的尷尬局面或?qū)⒂瓉斫K結(jié)，但市場資金對此并不"買賬"。二級市場上，匯源通信的股價在19日早盤高開后便直線跳水，隨后大多時間股價在跌停價位附近來回拉鋸，直至臨近午市收盤時封死跌停板。

匯源通信日K線圖

新實控人將入駐

匯源通信披露的《2025年度向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案》顯示，本次發(fā)行完成后，鼎耘產(chǎn)業(yè)將持有上市公司股份數(shù)量為53649956股，占上市公司本次發(fā)行后總股本的比例為21.71%；一致行動人鼎耘科技直接持有上市公司27273330股股票，占上市公司本次發(fā)行后總股本的比例為11.04%。本次發(fā)行完成后，鼎耘產(chǎn)業(yè)及一致行動人合計持有公司80923286股股票，占上市公司本次發(fā)行后總股本的比例為32.75%。

定增完成后，匯源通信自2015年開始的無實控人"窘境"將有望迎來終結(jié)，其中，公司的控股股東將由無控股股東變更為鼎耘產(chǎn)業(yè)，實際控制人將由無實際控制人變更為李紅星。對于匯源通信而言，之前公司主要股東的股權(quán)較為分散，公司的實際控制權(quán)處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，對公司的經(jīng)營決策效率、戰(zhàn)略發(fā)展定位、行業(yè)資源整合等存在不利影響，對公司未來的長遠健康發(fā)展形成挑戰(zhàn)。通過本次發(fā)行，李紅星將成為匯源通信的實控人，其將通過控制權(quán)整合為公司引入系統(tǒng)性資源支持，推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

引入"活水"效果有待檢驗

"6.1億元定增資金注入上市公司，將對匯源通信主業(yè)發(fā)展形成提振，但最終效果則需觀察公司后續(xù)是否存在實質(zhì)動作。"接受金融投資報記者采訪的券商分析師劉希洲表示，"鼎耘產(chǎn)業(yè)本次通過定增方式取得控制權(quán)，資金將全部流向上市公司賬戶，真正為公司發(fā)展帶來‘活水’。這對于現(xiàn)金流并不穩(wěn)定的匯源通信來說無疑是打了一針‘強心針’。在資金得到明顯補充后，公司不僅可以通過內(nèi)生強化主業(yè)，還可以通過外延式發(fā)展進一步擴大規(guī)模。雖然此次定增解決了上市公司長期無實控人的尷尬。但對于市場而言，更受關(guān)注的是公司未來在管理層面，以及經(jīng)營層面發(fā)生的變化。"

從此次定增資金的用途來看，公告顯示，募集資金用于補充流動資金，以夯實公司資金實力，助力公司擴大市場份額，提高市場競爭力。同時，本次發(fā)行有助于公司進一步降低資金流動性風險，增強抗風險能力和可持續(xù)發(fā)展能力。

具體來看，匯源通信表示，此次募資一來是補充營運資金，為公司業(yè)務(wù)發(fā)展提供資金支持。二來是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，保障公司持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營。從主營業(yè)務(wù)來看，公司依托長期耕耘電力系統(tǒng)奠定的市場地位與客戶信任度，以及在塑料光纖領(lǐng)域的技術(shù)突破，進一步發(fā)展塑料光纖光纜業(yè)務(wù)領(lǐng)域。為進一步豐富和完善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司擬投入更多資金以滿足產(chǎn)能擴張與技術(shù)升級需要，把握市場發(fā)展機遇，拓展公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域，鞏固和強化公司綜合實力。

基本面改善仍需時間驗證

不論誰來接手匯源通信，對于資本市場及投資者而言，能否帶來更好的業(yè)績表現(xiàn)才是關(guān)鍵。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，近幾年匯源通信的業(yè)績波動明顯。在經(jīng)歷2024年虧損后，公司業(yè)績在2025年出現(xiàn)恢復(fù)性增長。據(jù)三季報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.6億元，同比增長30.37%；實現(xiàn)歸母凈利潤1476.34萬元，實現(xiàn)扭虧為盈。其中，公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.25億元，同比增長9.04%，環(huán)比下滑16.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤619.03萬元，同比增長86.74%，環(huán)比增長3.14%。不難看出，雖然公司前三季度整體出現(xiàn)改善，但單季度看波動仍在加大。

從定增對財務(wù)影響的角度來看，匯源通信表示，本次募集資金到位后，公司的資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)規(guī)模將進一步增加，公司資本實力將得到增強，公司財務(wù)的抗風險能力也將提高。同時，本次發(fā)行完成后，由于凈資產(chǎn)規(guī)模的上升，短期內(nèi)公司凈資產(chǎn)收益率將會受到一定影響，但從中長期來看，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷增長，公司收入和利潤水平將逐步上升，公司的盈利能力及盈利穩(wěn)定性將不斷增強。