三天三漲停！AI獨角獸引爆“毛毯王”

圖源：真愛美家網(wǎng)站

苗野｜發(fā)自上海

義烏“毛毯王”將迎來一位AI新貴，資本市場正以連續(xù)漲停迎接這場變革。

11月18日，真愛美家報收49.63元/股，上漲10%，總市值71.47億元，這是該股收獲的第四個漲停。

前兩日，真愛美家發(fā)布公告稱，公司控股股東真愛集團(tuán)實控人鄭期中與收購方已于11月11日簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。交易完成后，探跡科技實控人黎展將成為真愛美家新的實控人。

一紙公告宣布這家曾立志打造“世界毯王”的毛毯制造企業(yè)，在上市四年半后即將易主智能銷售SaaS領(lǐng)域“獨角獸”探跡科技。隨著AI系資本的入主，市場對這家傳統(tǒng)家紡企業(yè)賦予了新的想象空間。

自11月12日復(fù)牌后，真愛美家股價連續(xù)三個交易日漲停，11月14日收盤，真愛美家股價已從停牌前的30.82元/股上漲至41.02元/股，累計漲幅33.1%。

“公司目前生產(chǎn)經(jīng)營活動一切正常，未發(fā)現(xiàn)其他可能對公司股價產(chǎn)生較大影響的重大事件。”真愛美家表示，收購方不存在未來12個月內(nèi)的資產(chǎn)重組計劃，不存在未來36個月內(nèi)通過上市公司借殼上市的計劃或安排。公司主營業(yè)務(wù)仍為毛毯為主的家用紡織品研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與銷售。

真愛美家的易主，是傳統(tǒng)制造業(yè)與人工智能領(lǐng)域的一次跨界聯(lián)姻，其股價連續(xù)漲停的背后是投資者對AI技術(shù)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)合的期待。但這場聯(lián)姻能否成功，取決于探跡科技的數(shù)字技術(shù)能否真正在真愛美家的生產(chǎn)、管理、銷售鏈條中“生根”，并結(jié)出“效益之果”。

三步走易主，AI精英登場

真愛美家這場控制權(quán)變更雖來得突然，但也是一個精心設(shè)計的資本運作。

最早于11月4日，真愛美家稱收到控股股東真愛集團(tuán)通知正在籌劃有關(guān)公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，整體方案仍在協(xié)商中，股票自11月5日開市起停牌，預(yù)計停牌時間不超過2個交易日。

到了11月6日再次發(fā)布公告稱，無法在11月7日開市起復(fù)牌，股票繼續(xù)停牌，預(yù)計停牌時間不超過3個交易日。這一連續(xù)停牌的決定，反映出控制權(quán)轉(zhuǎn)讓交易的復(fù)雜性。

11月11日，真愛美家發(fā)布公告宣布這場交易采用“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+部分要約收購”的組合方式，整體方案分為三步走。

第一步，真愛集團(tuán)向受讓方探跡科技轉(zhuǎn)讓其持有的上市公司29.99%股份，轉(zhuǎn)讓價格為27.74元/股，股份轉(zhuǎn)讓價款總額近12億元。

這一股權(quán)比例精準(zhǔn)定位在30%的要約收購紅線之下，巧妙規(guī)避了強制全面要約收購的義務(wù)。

第二步，以協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成為前提，探跡科技將向除自身以外的上市公司全體股東發(fā)起部分要約收購，計劃收購股份占總股本的15%，要約價格同樣為27.74元/股。

第三步，原控股股東真愛集團(tuán)承諾以其持有的13.01%股份申報預(yù)受要約，并自協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份過戶完成之日起放棄這部分股份對應(yīng)的表決權(quán)。

真愛集團(tuán)在交易中作出了一定“讓利”，協(xié)議轉(zhuǎn)讓和要約收購價格均為27.74元，較停牌前股價30.82元折價約10%。

待全部交易完成后，探跡科技投資不超過17.97億元擁有真愛美家44.99%的股份，成為新任控股股東，真愛集團(tuán)及其一致行動人的持股比例將降至21.61%，依然能共享未來估值提升的潛在收益。

此番入主真愛美家的探跡科技是一家智能銷售SaaS平臺服務(wù)商，核心是運用大數(shù)據(jù)和AI技術(shù)來提升To B企業(yè)銷售效率和業(yè)績，由黎展創(chuàng)立于2016年。

在資本層面，探跡科技已經(jīng)獲得凱輝基金、GGV紀(jì)源資本、阿里巴巴、紅杉中國、啟明創(chuàng)投等多家頂級資本超10億元投資。服務(wù)企業(yè)超過10000家，為企業(yè)提供銷售線索超過9億條。

據(jù)胡潤研究院發(fā)布的《2025全球獨角獸榜》，探跡科技2025年估值約95億元。黎展個人更是兩次登上福布斯中國“30位30歲以下精英”榜單，還在2022年登上《財富》發(fā)布的“中國40位40歲以下的商界精英”榜單。

對于入主后的打算，真愛美家表示，探跡科技可運用大數(shù)據(jù)和人工智能服務(wù)領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗為上市公司發(fā)展賦能。探跡科技并無未來12個月內(nèi)改變上市公司主營業(yè)務(wù)或者對上市公司主營業(yè)務(wù)作出重大調(diào)整的計劃。

業(yè)績波動中謀變，協(xié)同效應(yīng)存疑

真愛美家坐落于浙江義烏，成立于2010年，是一家從事以毛毯為主的家紡研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)，于2021年4月登陸深交所，是義烏市第六家A股上市企業(yè)。

在上市初期的網(wǎng)上路演中，董事長鄭期中曾豪情萬丈表示，要打造“世界毯王”。

據(jù)中國毛紡織行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，近三年，真愛美家毛毯類產(chǎn)品在中國紡織服裝行業(yè)企業(yè)競爭力排序中位列第一位。但受行業(yè)周期性波動影響，真愛美家也遭遇了業(yè)績瓶頸。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，真愛美家營業(yè)收入從9.79億元降至8.79億元；歸母凈利潤從1.55億元下滑至7579.55萬元，營收凈利連續(xù)兩年下降。

到了2025年前三季度，真愛美家的業(yè)績出現(xiàn)回暖，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收7.24億元，同比增長16.16%；歸母凈利潤約2.3億元，同比大增310.28%。

業(yè)績猛增的背后，部分原因來自于非經(jīng)常性損益，公司在報告期內(nèi)收到1.9億元地塊征收補償款。若剔除這一非經(jīng)常性損益，其扣非后歸屬凈利潤約為5885.83萬元，同比增長43.37%。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，真愛美家近九成收入來自海外市場，憑借“世界超市”浙江義烏的地理優(yōu)勢，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷中東、北非和南非等地。毛毯產(chǎn)品收入達(dá)3.45億元，占總營收的88.55%，地毯、床上用品等占比很少。

這也引發(fā)了投資者關(guān)于真家美家過度依賴單一產(chǎn)品和海外市場的風(fēng)險質(zhì)疑，地緣政治和成本競爭的壓力都不容小視。

“紡織行業(yè)產(chǎn)銷形勢總體依然較為嚴(yán)峻，在貿(mào)易摩擦的背景下，全球供應(yīng)鏈調(diào)整，部分紡織產(chǎn)能繼續(xù)向東南亞和北非轉(zhuǎn)移。”真愛美家管理層坦言，為應(yīng)對這一趨勢，公司采取了“多市場多客戶策略”，以有效對沖單一市場波動風(fēng)險。

市場人士認(rèn)為，在保持毛毯主業(yè)競爭力的同時，開拓新市場、開發(fā)新產(chǎn)品、構(gòu)建更加均衡的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，都需要新的思路和資源，這是真家美家管理層面臨的最大挑戰(zhàn)。

除了真愛美家，真愛集團(tuán)還控股另一家上市公司華鼎股份，主要從事民用錦綸長絲的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2025年前三季度，華鼎股份營收同比下降40.57%，凈利潤下降42.11%。

在2025年5月的真家集團(tuán)30周年慶典上，鄭期中表示，集團(tuán)要實現(xiàn)由傳統(tǒng)制造型、勞動密集型企業(yè)向技術(shù)先導(dǎo)型、科技創(chuàng)新型企業(yè)的蝶變。

半年后便引入AI科技新貴。

“真愛美家易主探跡科技背后既有傳統(tǒng)主業(yè)尋求新動能的迫切，也有AI技術(shù)尋找落地場景的野心。”某券商分析師認(rèn)為，探跡科技可以利用AI和大數(shù)據(jù)技術(shù)，優(yōu)化真愛美家從生產(chǎn)到銷售的各個環(huán)節(jié)。但兩者在企業(yè)文化、管理模式和經(jīng)營思路上存在巨大差異，新東家是否具備管理一家大型制造企業(yè)的經(jīng)驗，能否有效整合雙方資源，是決定成敗的關(guān)鍵。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新主雖然承諾12個月內(nèi)不改變主營業(yè)務(wù)，但市場對其能否快速扭轉(zhuǎn)經(jīng)營頹勢，兌現(xiàn)AI賦能業(yè)績的期待非常高，這給探跡科技帶來了不小的壓力。如果未來真愛美家僅作為其AI技術(shù)的“試驗田”，無法實現(xiàn)顯著的業(yè)績增長，那么這次易主的長期價值將會被打上問號。

真愛美家這場易主大戲才剛剛開始，復(fù)牌后的股價狂歡只是第一幕，市場更關(guān)注這家義烏“毛毯王”在黎展的帶領(lǐng)下能否織就更廣闊的未來。