陽光財險合規危機與轉型突圍：昔日黑馬如何重拾榮光？

文｜蕭曉 編輯/陳小泉

來源：燕梳師院

陽光財險作為陽光保險集團的核心支柱，曾以“黑馬”之姿在財險市場跑出加速度。

然而，近三年來，這家險企陷入“罰款密集期”。與此同時，財險業務陷入“增收不增利”困局，疊加承保端持續承壓，讓陽光財險的二十年發展之路盡顯坎坷。

多家分支機構被罰

11月20日，據國家金融監管管理總局忻州監管分局消息

陽光財產保險股份有限公司忻州中心支公司

該公司存在給予投保人保險合同約定以外利益，以及編制虛假的報告、報表、文件、資料等違規行為 責其改正，并對其處以人民幣16萬元的罰款。

盧文辰陽光財產保險股份有限公司忻州中心支公司車商部渠道經）予以警告處分，并處罰款人民幣1萬元。

杜富康陽光財產保險股份有限公司五臺支公司經理給予警告處分，并處以人民幣1萬元的罰款。

姚慧明陽光財產保險股份有限公司五臺支公司員工對其予以警告，并處罰款人民幣1萬元。

11月19日，云南監管局披露的行政處罰信息顯示，陽光財險德宏中心支公司因“編制虛假財務資料；用開展保險業務為他人牟取不正當利益等”，被罰款35萬元，對相關分支機構罰款共計10萬元；對王任飛、蔣曉龍、陶明富警告并罰款共計9萬元。

圖源：云南監管局

就在前一天，11月18日，廣東監管局披露稱，陽光財險韶關中心支公司因“財務數據不真實、虛構保險中介業務套取手續費”，被韶關金融監管分局罰款29萬元。與此同時，兩位時任負責人喻航與楊小玲均被警告并罰款5萬元、2.5萬元。

圖源：廣東監管局

11月5日，新疆監管局公示，陽光財險哈密中心支公司因“未按照規定使用經備案的保險條款、銷售管理不到位”，被哈密金融監督管理分局罰款18萬元。且對該中心支公司的相關責任人李明鴻、王永平警告并罰款共計2萬元。

據不完全統計，2025年以來，陽光財險各地分支機構及相關負責人累計被罰金額已超過880萬元。

比如，10月，陽光財險寧德中心支公司因“虛假理賠、利用保險業務便利牟取不正當利益”，被寧德金融監管分局罰款10萬元；時任該中心支公司員工周修雨被禁止進入保險業3年，黃高生被警告，并處以1萬元罰款。

9月，陽光財險浙江省分公司因“未按照規定使用經批準或者備案的保險條款、保險費率”，被浙江金融監管局罰款40萬元，責任人徐宗康被警告并罰款7萬元；陽光財險臺州中心支公司因“利用保險代理人虛構保險中介業務套取手續費”，被浙江監管局罰款13萬元，相關責任人張明被警告并罰款4萬元；陽光財險杭州中心支公司因“利用保險代理人虛構保險中介業務套取手續費”，被浙江監管局罰款13萬元，責任人周九天被警告并罰款4萬元。

綜觀上述案例，縱觀全年，公司累計罰款已超900萬元。公司違規行為高度集中于“財務數據不真實”“虛構中介業務套取手續費”“使用未經備案的保險條款”以及“利用保險業務為他人牟取不正當利益”等典型問題，反映出部分基層機構在追求業績或費用套利驅動下，多次突破監管紅線，合規風險亟待重視。

從市場化黑馬到增長瓶頸

回溯陽光財險發展歷程，其崛起與坎坷均烙印著市場化基因。

2005年7月，在國內保險行業市場化改革的浪潮中，陽光財險應運而生，成為國內第79家保險市場主體。成立初期，依托“完成市場化機制”的制度優勢，公司迅速吸引大量行業精英加盟。開業僅23個月便實現盈利，創下當時新設保險公司最快盈利紀錄，一時被視為行業黑馬。

2022年12月，陽光保險集團在香港聯交所掛牌上市，作為核心子公司的陽光財險貢獻了近六成保費收入，彼時市場給予5.83港元的發行價，集團市值一度突破千億港元，風光無兩。

圖源：微信公眾號公共圖庫

不過，從經營層面來看，“增收不增利”的問題日益凸顯。歷年數據顯示

從2020年—2024年，保險業務收入持續攀升，分別達374.44億元、409.19億元、404.09億元、442.94億元以及478.69億元；而凈利潤出現劇烈震蕩，分別實現歸母凈利潤14.23億元、4.43億元、16.03億元、9.78億元以及6.14億元，保費收入增長未能有效轉化為利潤。自2022年起，凈利連跌兩年，出現明顯的“增收不增利”的現象，暴露出盈利模式的脆弱性。

凈利潤持續低迷，承保端難辭其咎。賠付支出和費用支出不斷攀升，導致陽光財險的承保成本節節高升。2023年，承保綜合成本率高達98.7%，幾乎觸及盈虧平衡線；又到了2024年，綜合成本率再次上升至99.62%，盈利空間嚴重遭遇擠壓。

其中，綜合費用率與綜合賠付率分別為30.68%、68.94%。而車險綜合成本率為99.1%，僅實現承保利潤2.4億元；非車險業務雖有所增長，但占比達44.2%，農險、健康險貢獻較大，大幅增長94.8%。由于賠付成本也在上升，盈利能力依然捉襟見肘。

進入2025年，這一局面仍未根本扭轉。截至9月末，公司綜合成本率為98.50%，綜合費用率及綜合賠付率分別為30.73%、67.77%。

不過，受益于投資端的表現，整體財務數據有所改善。截至2025年前三季度，陽光財險實現營業總收入388.9億元，同比增長2.5%；凈利潤16.6億元，同比增長81.9%。其中，保險服務收入360.9億元，同比增長0.4%；投資端收入約25.4億元，同比增長45.0%，成為利潤增長的主要驅動力。

圖源：公司截至2025年9月未經審核財務數據及償付能力報表

陽光總在風雨后

在經營情況逐步好轉之際，陽光財險當前最緊迫的任務是重建合規體系。在監管持續趨嚴的背景下，陽光財險需建立“總公司－分公司－支公司”三級合規管控體系，將違規成本與分支機構負責人考核直接掛鉤，從源頭遏制“帶病展業”的不良行為。

而業務結構轉型則是長期發展的關鍵。參考平安產險、太保產險的轉型路徑，陽光財險可在兩方面著力。一方面，深耕車險細分市場。通過數字化手段優化承保流程，降低理賠成本，將綜合成本率控制在100%以下的安全線內；另一方面，加速非車險業務擴張。依托集團醫療、養老資源，開發“保險+服務”的健康險、責任險產品，提升高附加值業務占比。

從行業視角來看，陽光財險的困境具有一定代表性。在車險綜改深化、市場競爭加劇的背景下，財險公司普遍面臨盈利壓力，而陽光財險的轉型實踐將為行業提供重要參考。

陽光總在風雨后，但對于陽光財險而言，唯有先闖過合規與轉型的“風雨”，才能迎來真正的“陽光”。