股神加持，這家公司巿值一度擠身全球前三

就在6個月前，Alphabet Inc.的投資者還擔(dān)心這家公司會成為人工智能革命的犧牲品。但經(jīng)歷了一場萬億美元的反彈后，這些擔(dān)憂已經(jīng)大逆轉(zhuǎn)，如今最大的顧慮變成了這只股票會不會貴得有些過頭。

這家谷歌母公司的股價今年已上漲近60%，在科技股七巨頭中遙遙領(lǐng)先。美東時間11月20日，谷歌盤中漲3.2%，總市值達(dá)到3.65萬億美元，略超過微軟公司，一度進(jìn)入美股總市值前三。同時，它還是推動標(biāo)普500指數(shù)在2025年大約上漲15%過程中點(diǎn)數(shù)貢獻(xiàn)第二的成分股，僅次于“七巨頭”陣營中的英偉達(dá)公司。推動這輪上漲的原因包括Alphabet在落地AI產(chǎn)品方面取得進(jìn)展、云計算業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長，以及反壟斷風(fēng)險緩解。

對Alphabet熱情高漲到什么地步？就連一向以避開科技股而聞名的沃倫·巴菲特，其旗下的伯克希爾也在第三季度買入了Alphabet的股份，截至11月14日價值約49億美元。

“就你會想持有的那些能夠從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境中獲益的股票而言，我認(rèn)為谷歌就是其中之一，”Rational Equity Armor Fund的投資組合經(jīng)理Brian Stutland說。該基金持有Alphabet股票。Stutland說：“他們前進(jìn)的方向會使其在這場AI布局中處于‘食物鏈頂端’。”

過去兩周，在標(biāo)普500和納斯達(dá)克100指數(shù)下行之際，Alphabet股價逆勢上揚(yáng)。11月19日，在其最新版本的Gemini AI模型——其推理與編程能力都有所提升——贏得華爾街叫好之后，Alphabet成為標(biāo)普500指數(shù)中點(diǎn)數(shù)貢獻(xiàn)第二高的成分股。該股在11月20日紐約市場一度上漲超過4%。

這波上漲也把Alphabet的估值推到了從歷史上來看相當(dāng)昂貴的程度。該股目前遠(yuǎn)期市盈率25倍，這是自2021年以來未曾觸及的水平，且顯著高于其約20倍的10年均值。

“過去這些年把估值壓在較低水平的原因在于，大家總擔(dān)心它會被拆分，”Stutland說?！八麄冋砸环N新的方式使用AI技術(shù)，并且展示出也許能夠在其中成為領(lǐng)導(dǎo)者，這可能會把該公司帶上一個不同的軌道?！?/p>

與彭博科技股七巨頭約30倍的遠(yuǎn)期市盈率相比，這只股票仍算相對便宜；在該指數(shù)成分中，只有Meta Platforms Inc.和亞馬遜的倍數(shù)更低。并且它的估值與納斯達(dá)克100指數(shù)大致相當(dāng)，考慮到它是該指數(shù)在2025年表現(xiàn)最好的15只成分股之一，這一點(diǎn)頗令人意外。

AlphaCore Wealth Advisory的首席投資官Eric Gerster表示，今年早些時候，隨著ChatGPT日益流行，市場對谷歌在搜索業(yè)務(wù)中主導(dǎo)地位的擔(dān)憂拖累了Alphabet的估值。但隨著Gemini的進(jìn)展，這些擔(dān)憂已經(jīng)有所緩解。

“今年年中左右，關(guān)于谷歌在Gemini方面所做工作的分析明顯增多，我認(rèn)為也有了更多證據(jù)表明它是一個非常強(qiáng)大的大語言模型，輸出質(zhì)量很好，他們在AI方面的站位比12個月前人們的感受要好得多，”Gerster說。

“隨著市場越來越相信他們?nèi)詫⒅鲗?dǎo)搜索——我認(rèn)為這點(diǎn)尚無定論，但這就是市場當(dāng)下的看法——該股因此回升并上漲，”他補(bǔ)充道。

Alphabet在業(yè)務(wù)其他部分的增長也幫助緩解了投資者顧慮，并顯示公司將能夠持續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利增長。其自動駕駛子公司W(wǎng)aymo本周宣布，將在邁阿密、達(dá)拉斯、休斯敦、圣安東尼奧和奧蘭多等5個新的城市引入自動駕駛，加入其正在測試或計劃推出網(wǎng)約車服務(wù)的城市名單。彭博行業(yè)研究的分析師Mandeep Singh稱，其YouTube應(yīng)用的月活躍用戶已超過20億，這帶來了規(guī)模優(yōu)勢。

當(dāng)然，在估值倍數(shù)接近歷史高位的情況下，投資者現(xiàn)在可能會對建立Alphabet股票的新頭寸有所顧慮。但現(xiàn)實(shí)是，這是一只成長股，也就是說，是否值得買入最終將更多取決于它接下來的發(fā)展軌跡以及市場對其各項業(yè)務(wù)的持續(xù)熱情，而不是某一時點(diǎn)的股價。

“和很多大型科技股一樣，往后真正帶來上行空間的可能不會是估值水平，”Gerster說?！案噙€是要靠實(shí)際拿出成果的證明，尤其是在AI方面?！?/p>