港股突發！剛剛，重大調整！

11月21日晚間消息，恒生指數公司發布季檢結果，多個指數的成份股將有調整。

根據公告，恒生科技指數納入零跑汽車，剔除ASMPT；中國宏橋、信達生物、百勝中國被納入恒生中國企業指數，新奧能源、海底撈、新東方-S被剔除出該指數。所有變動將于12月5日收市后實施并于12月8日起生效。

二級市場方面，港股市場近日連續調整。周五，港股各大指數再度下跌，恒生指數跌超2%，恒生科技指數跌超3%，半導體、CRO、光伏、鋰電、儲能等板塊跌幅居前。后市，港股又會如何運行呢？

多個指數成份股調整

周五，恒生指數公司在其官網發布季檢結果。其中，恒生指數納入信達生物，成份股數量增至89只；恒生科技指數納入零跑汽車、剔除ASMPT，成份股數量維持30只；恒生中國企業指數納入中國宏橋、信達生物、百勝中國，剔除新奧能源、海底撈、新東方-S，成份股數量維持50只。

恒生生物科技指數成份股沒有變動，成份股數目維持30只。不過，恒生綜合指數成份股將由503只增加至509只，新增的公司包括富衛集團、禾賽科技-W、奧克斯電氣、極智嘉-W、銀諾醫藥-B、奇瑞汽車。

同日，恒生指數有限公司與香港交易所公布了截至2025年9月30日之恒生香港交易所滬深港通中國企業指數的季度指數檢討結果。該指數的成份股數目仍維持80只。其中，中國宏橋（01378.HK）、信達生物（01801.HK）、百勝中國（09987.HK）和北方華創（002371.SZ）等4只股票獲納入，新奧能源（02688.HK）、海底撈（6862.HK）等4只股票遭剔除。

此外，恒生指數公司發布恒指ESG增強指數、恒指ESG增強精選指數及恒生國指ESG增強指數季度指數檢討結果。其中，信達生物制藥、紫金礦業被納入恒指ESG增強指數，長和被剔除。恒生國指ESG增強指數納入中國海洋石油、信達生物制藥、百勝中國，剔除新奧能源、海底撈、新東方-S。

港股下跌，后市將如何運行？

11月21日，港股低開低走，截至當天收盤，恒生指數下跌2.38%，恒生科技指數下跌3.21%。個股方面，京東健康跌8.6%，信義光能跌超7%，中芯國際、ASMPT、華虹半導體跌超6%，百度集團、騰訊音樂跌超5%，蔚來、阿里巴巴、小鵬汽車等跌超4%，美團跌近3%。

近期，港股市場已連續多日調整。不過，從主流機構的觀點來看，對港股的后期走勢并不悲觀。

瑞銀表示，香港今年已擺脫數年周期性低迷，情勢轉好，除低利率及美元轉弱等周期性因素支撐外，部分支持香港的結構性因素今年亦已加速發展，且可能持續數年，相信隨著新一輪通脹周期到來，加上金融業蓬勃發展，預示著香港將迎來增長時期，這對金融和房地產等行業屬利好消息，預期2026年金融股及地產股將跑贏大市。

瑞銀給予MSCI香港指數（美元）2026年底目標價12300點，相當于預測市盈率15倍，每股盈利增長9%，最樂觀可見13700點，而實質資產，包括住宅物業及住宅發展商最有可能獲得估值重估。

中信證券日前發布研報稱，考慮到目前內地投資者對港股的低配情況，判斷南向資金將持續增配港股，尤其散戶資金通過ETF渠道流入港股的趨勢有望持續。港股不僅具備了國內完整的AI產業鏈公司（包括基礎設施、軟硬件、應用），疊加越來越多的優質龍頭A股企業赴港上市，預計港股將受益于境內外市場的流動性外溢和AI敘事的持續催化。

展望2026年，中信證券認為，隨著港股基本面的觸底反彈疊加其依舊顯著的估值折價，判斷港股市場在2026年將迎來第二輪估值修復以及業績進一步復蘇的行情。建議投資者把握五大中長期方向：1.科技行業，包括AI相關細分賽道、消費電子等；2.大醫療板塊，特別是生物科技；3.受益于海外通脹預期抬升疊加去美元化的資源品，包括有色和稀土；4.未來隨著國內經濟進一步復蘇，相對滯漲且低估值的必選消費板塊也有望迎來估值修復；5.受益于人民幣升值的造紙和航空板塊。

申萬宏源指出，今年前10個月，恒生指數漲幅29.15%，恒生科技指數漲幅32.23%。雖然表面看今年市場的漲幅多為估值擴張所驅動，但一方面從全球橫向比較來看當前港股估值仍然不高；另一方面年內盈利預期修正寬度持續上行，顯示有越來越多的公司上修了盈利預期；最重要的是，在港股行業結構和投資者結構均發生了深遠變化的背景下，港股作為離岸市場的“彼岸”色彩有望逐步消褪，其對當下中國科技發展的代表性正越來越強，且港股通資金的持續流入有望進一步深化“此岸”的色彩。

申萬宏源稱，中性情景下，明年恒生指數的潛在收益空間約為22.92%，樂觀情景更達33.83%。行業方面，推薦受益于AI持續滲透的港股科技互聯網板塊，以及受益于紅利風格外溢和宏觀彈性的順周期。此外，港股新股仍然具備較高關注度。

責編：戰術恒

排版：劉珺宇

校 對：呂久彪

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