德康、天康、牧原集體大漲！能繁母豬降至4000萬頭以下，帶來哪些機會？最新解讀來了→||周一見

11月24日，生豬養(yǎng)殖板塊迎來強勢上漲行情，盤中一度漲超3.8%，截至收盤仍錄得2.24%的可觀漲幅。

豬肉概念股普升，德康農(nóng)牧大漲4.32%，天康生物緊隨其后上漲3.5%，牧原股份、神農(nóng)集團、巨星農(nóng)牧等亦同步跟漲，市場情緒顯著回暖。

這一波板塊上漲的核心驅(qū)動力，源于農(nóng)業(yè)農(nóng)村部披露的關(guān)鍵數(shù)據(jù)：10月末全國能繁母豬存欄量時隔17個月重新回到4000萬頭以下，較9月末的4035萬頭，至少調(diào)減了35萬頭。

機構(gòu)普遍認為，產(chǎn)能去化超預(yù)期且未來可能加速，有望助力豬價長期上漲，給生豬養(yǎng)殖板塊帶來推動。

10月能繁母豬超預(yù)期調(diào)減

近日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部連開兩場會議，釋放重磅信號，引發(fā)生豬行業(yè)高度關(guān)注。

11月18—19日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在安徽蚌埠召開穩(wěn)定畜牧業(yè)生產(chǎn)工作推進會。會議指出，今年以來，畜牧業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)中有進發(fā)展態(tài)勢，生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控穩(wěn)步推進，10月末全國能繁母豬存欄量重新回到4000萬頭以下。

這是自2024年5月以來全國能繁母豬存欄量首次降至4000萬頭下方。另有市場消息稱，10月末全國能繁母豬存欄量已降至3990萬頭，同比減少2.0%，環(huán)比減少1.1%，單月驟減45萬頭。

11月21日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部部長韓俊主持召開部常務(wù)會議，審議并原則通過《關(guān)于加強產(chǎn)能綜合調(diào)控促進生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》。

會議要求，要加強生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控，加快構(gòu)建供需動態(tài)適配、規(guī)模結(jié)構(gòu)合理、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同提升的生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展格局。要加強生產(chǎn)和市場監(jiān)測預(yù)警，動態(tài)調(diào)整全國能繁母豬正常保有量目標，提早開展逆周期調(diào)節(jié)，防止出現(xiàn)大的波動。要全鏈條提高生豬產(chǎn)業(yè)競爭力，健全現(xiàn)代生豬良種繁育體系，深入開展養(yǎng)殖業(yè)節(jié)糧行動，優(yōu)化生豬屠宰加工布局，積極推動糞肥無害化處理和資源化利用，切實抓好非洲豬瘟等重大動物疫病常態(tài)化防控。要引導(dǎo)大型生豬企業(yè)提質(zhì)增效、穩(wěn)健發(fā)展，支持中小養(yǎng)殖場戶發(fā)展適度規(guī)模養(yǎng)殖。

受上述消息提振，11月24日，生豬養(yǎng)殖板塊概念股普升，港股德康農(nóng)牧漲超4%，領(lǐng)漲行業(yè)；龍頭股牧原股份盤中一度漲超6%，收漲3.28%；天康生物、神農(nóng)集團等也結(jié)束多日連跌，一掃頹勢。

機構(gòu)：重視生豬板塊預(yù)期差

在此背景下，機構(gòu)紛紛對生豬板塊的后續(xù)走勢給出解讀，普遍強調(diào)受能繁母豬去化超預(yù)期數(shù)據(jù)驅(qū)動，行業(yè)悲觀情緒或逐步扭轉(zhuǎn)。

華西證券指出，全國能繁母豬存欄量在10月末下降至4000萬頭以下，表明行業(yè)正經(jīng)歷產(chǎn)能去化過程。預(yù)計隨著政策支持及市場調(diào)整，生豬行業(yè)未來將呈現(xiàn)提質(zhì)增效的趨勢，成本較低、財務(wù)狀況較好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)市場份額將進一步提高。

值得關(guān)注的是，當前生豬市場仍處于短期調(diào)整階段。國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，11月中旬生豬（外三元）價格為11.6元/千克，較11月上旬下降1.7%。

11月以來，豬肉價格呈現(xiàn)持續(xù)低迷態(tài)勢，從11月1日的12.05元/kg跌至11月24日的11.65元/kg，下跌3.3%。上周行業(yè)自繁自養(yǎng)虧損為97元/頭，行業(yè)已連續(xù)虧損8周；7kg斷奶仔豬價格為209元/頭，外銷仔豬頭均虧損約81元/頭。

展望后市，東方證券認為，考慮到當前肥豬和仔豬價格近期已降至年內(nèi)低點，后續(xù)價格有望進一步回落。參考歷史經(jīng)驗，肥豬與仔豬價格同低階段，行業(yè)大概率開啟市場化去產(chǎn)能。此外，政策端也在持續(xù)強化對頭部集團場產(chǎn)能的限制，兩者疊加下，行業(yè)整體去產(chǎn)能有望持續(xù)兌現(xiàn)，助力豬價長期上漲。

從2025年頭均市值看，截至11月21日，牧原股份、德康農(nóng)牧、華統(tǒng)股份頭均市值為2000-3000元/頭，溫氏股份、天康生物1500-2000元/頭；巨星農(nóng)牧、立華股份、新希望、新五豐、唐人神等低于1500元/頭；當前估值處在歷史相對底部區(qū)間。

中航證券分析師彭海蘭指出，交易上，生豬板塊存中長期配置價值，關(guān)注生豬產(chǎn)能超預(yù)期調(diào)減給板塊帶來的推動。生豬周期輪轉(zhuǎn)不止，生豬養(yǎng)殖處虧損區(qū)間，配合“反內(nèi)卷”政策引導(dǎo)，產(chǎn)能有望合理調(diào)減，豬價預(yù)期和生豬板塊走勢有望演繹。

不過，機構(gòu)也提示了短期市場風(fēng)險與長期行業(yè)變量。銀河證券近日發(fā)布農(nóng)業(yè)行業(yè)2026年度策略報告稱，2026年能繁母豬方面壓力或略有放緩，但養(yǎng)殖效率（MSY等）存較快提升可能，使得2026年整體生豬出欄量大概率同比提升，意味著同期生豬均價依舊承壓，中性預(yù)期或在13.5元/kg左右。從短期來看，當前豬價在小幅反彈后仍可能面臨回落壓力，但如果產(chǎn)能去化速度超預(yù)期，未來豬價預(yù)期有望得到顯著改善。

（文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議）